五芳斋：净利润同比亏损增大但经营活动现金流净额同比大幅下降
五芳斋2023年一季报解读
浙江五芳斋实业股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“厉建平”。公司主要从事以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售。主要产品为粽子、月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品。
根据五芳斋2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收2.16亿元，同比下降28.74%。扣非净利润-6,972.18万元，同比下降-6,972.18万元。五芳斋2023年第一季度净利润-6,481.65万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1.59亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润亏损增大
1、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.16亿元 | 3.03亿元 | -28.74% |
| 营业成本 | 1.41亿元 | 1.81亿元 | -21.91% |
| 销售费用 | 1.01亿元 | 1.11亿元 | -9.37% |
| 管理费用 | 4,296.69万元 | 3,256.04万元 | 31.96% |
| 财务费用 | -78.01万元 | 630.20万元 | -112.38% |
| 研发费用 | 487.54万元 | 309.23万元 | 57.66% |
| 所得税费用 | -103.04万元 | 518.49万元 | -119.87% |
2023年一季度主营业务利润为-7,350.13万元，去年同期为-3,112.49万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.16亿元，同比下降28.74%；（2）毛利率本期为34.67%，同比小幅下降5.72%。
2、营业总收入同比降低28.74%，净利润亏损持续增大
2023年一季度，五芳斋营业总收入为2.16亿元，去年同期为3.03亿元，同比下降28.74%，净利润为-6,481.65万元，去年同期为-3,171.83万元，较去年同期亏损增大。
本期主营业务利润-7,350.13万元，去年同期为-3,112.49万元，较去年同期亏损增大，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润2022年一季度到2023年一季度呈现下降趋势，从-3,171.83万元下降到-6,481.65万元。
净现金流同比大幅下降
2023年一季度，五芳斋净利润为-6,481.65万元，去年同期为-3,171.83万元，较去年同期亏损增大。净现金流为3,892.55万元，去年同期为5,716.57万元，同比大幅下降31.91%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为1.59亿元，同比大幅增长13.18倍，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为2,729.01万元，同比大幅下降75.81%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-1.47亿元，去年同期为-6,683.74万元，同比大幅下降120.43%，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为1.50亿元，同比增长1.50亿元；
但是支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.50亿元，同比增长2.50亿元。
同业比较情况
1、销售净利润率低于同行业
2023年第一季度五芳斋的销售净利率为-30.00%，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的平均销售净利润率的平均值为2.70%，而五芳斋的-30.00%的平均销售净利润率低于行业平均水平。
销售净利率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 五芳斋 | -- | -- | -- | -10.46 | -30.0 |
| 克明食品 | 7.79 | 11.71 | 7.72 | 5.5 | 1.6 |
| 巴比食品 | -- | 12.12 | 5.42 | 0.38 | 12.51 |
| 三全食品 | 2.11 | 11.61 | 7.54 | 11.14 | 11.78 |
| 味知香 | -- | 16.46 | 17.49 | 19.17 | 17.62 |
2、应收账款周转率低于行业均值
2023年第一季度五芳斋的应收账款周转率为2.79，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为17.22，而五芳斋2.79的应收账款周转率不如同行业其它企业。
应收账款周转率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 五芳斋 | -- | -- | -- | -- | 2.79 |
| 克明食品 | 3.28 | 3.87 | 7.32 | 6.59 | 12.1 |
| 巴比食品 | -- | -- | 4.86 | 4.39 | 3.79 |
| 三全食品 | 3.6 | 4.76 | 5.87 | 5.56 | 5.98 |
| 味知香 | -- | -- | 31.33 | 63.47 | 61.44 |
3、加权净资产收益率低于行业平均水平
2023年第一季度五芳斋的加权净资产收益率为-3.85%，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的加权净资产收益率的平均值为1.81%，而五芳斋的-3.85%的加权净资产收益率低于行业平均水平。
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