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永鼎股份：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅增长
永鼎股份2023年一季报解读
江苏永鼎股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“莫林弟”。公司的主营业务是光缆、电缆的生产和销售、境外工程承揽与施工、实业投资及宽带接入和配套工程、汽车用线束制造、软件开发等业务。主要产品是光缆电缆及通讯设备、汽车线束、海外工程承揽、软件开发。
2023年一季度，公司实现营业总收入9.36亿元，同比基本持平。扣非净利润1,622.46万元，同比增长16.48%。净利润2,981.79万元，同比大幅增长66.30%。
PART 1
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信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅增长
2023年一季度，永鼎股份营业总收入为9.36亿元，去年同期为9.24亿元，同比基本持平，净利润为2,981.79万元，去年同期为1,793.04万元，同比大幅增长66.30%。
尽管资产减值损失本期为-205.44万元，去年同期为69.65万元，同比大幅下降3.95倍，然而（1）信用减值损失本期为584.18万元，去年同期为-1,004.99万元，同比大幅增长158.13%；（2）投资收益本期为3,106.06万元，同比增长15.17%，推动净利润同比大幅增长。
PART 2
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净现金流由负转正
2023年一季度，永鼎股份净利润为2,981.79万元，去年同期为1,793.04万元，同比大幅增长66.30%。净现金流为2,646.59万元，去年同期为-7,739.42万元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为8,928.66万元，同比大幅下降51.63%，但是经营活动产生的现金流净额本期为6,217.40万元，去年同期为-2.23亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为8.31亿元，同比大幅增长65.19%；
但是偿还债务支付的现金本期为6.69亿元，同比大幅增长65.68%。
PART 3
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发行9.8亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 15.73亿元 | 32.08% | 23.68% |
| 应付账款 | 7.49亿元 | 15.26% | -7.85% |
| 长期借款 | 7.11亿元 | 14.49% | 147.94% |
| 合同负债 | 6.39亿元 | 13.03% | -25.51% |
| 应付票据 | 5.37亿元 | 10.94% | 25.13% |
注：2019年4月15日发行9.8亿元的债券，于2025年4月16日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.00 | 1.00 | 1.02 | 1.44 | 1.27 |
| 速动比率 | 0.84 | 0.84 | 0.90 | 1.17 | 0.85 |
| 现金比率(%) | 0.32 | 0.34 | 0.44 | 0.46 | 0.24 |
| 资产负债率(%) | 60.28 | 57.62 | 59.31 | 48.94 | 43.64 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 11.19 | 3.85 | 2.21 | 3.06 | 3.71 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.03 | -0.12 | -0.10 | -0.02 | -0.01 |
| 货币资金/短期债务 | 0.54 | 0.68 | 1.15 | 0.99 | 0.59 |
EBITDA利息保障倍数为11.19，去年同期为3.71，同比大幅增长201.62%；经营活动现金流净额/短期债务为0.03，去年同期为-0.12，同比大幅增长125.00%。
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