深信服：负债结构
深信服2023年一季报解读
深信服科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“何朝曦”。公司主营业务为向企业级用户提供信息安全、云计算、基础网络及物联网领域相关的产品和解决方案，主要产品为信息安全业务、云计算业务、基础网络和物联网。
根据深信服2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收12.13亿元，同比小幅增长6.02%。扣非净利润-4.26亿元，较去年同期亏损有所减小。深信服2023年第一季度净利润-4.12亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小导致净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加6.02%，净利润亏损有所减小
2023年一季度，深信服营业总收入为12.13亿元，去年同期为11.44亿元，同比小幅增长6.02%，净利润为-4.12亿元，去年同期为-5.18亿元，较去年同期亏损有所减小。
尽管公允价值变动收益本期为-164.09万元，去年同期为887.36万元，同比大幅下降118.49%，然而（1）主营业务利润本期为-5.44亿元，去年同期为-6.38亿元，较去年同期亏损有所减小；（2）所得税费用本期为-1,430.40万元，去年同期为1,698.28万元，同比大幅下降184.23%，推动净利润亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.13亿元 | 11.44亿元 | 6.02% |
| 营业成本 | 4.60亿元 | 4.71亿元 | -2.35% |
| 销售费用 | 6.69亿元 | 6.30亿元 | 6.07% |
| 管理费用 | 9,303.73万元 | 1.12亿元 | -16.85% |
| 财务费用 | -5,451.33万元 | -4,977.73万元 | -9.52% |
| 研发费用 | 5.79亿元 | 6.10亿元 | -5.03% |
| 所得税费用 | -1,430.40万元 | 1,698.28万元 | -184.23% |
2023年一季度主营业务利润为-5.44亿元，去年同期为-6.38亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然销售费用本期为6.69亿元，同比小幅增长6.07%，不过（1）营业总收入本期为12.13亿元，同比小幅增长6.02%；（2）研发费用本期为5.79亿元，同比小幅下降5.03%；（3）管理费用本期为9,303.73万元，同比下降16.85%，推动主营业务利润亏损有所减小。
非主营业务中其他收益本期为1.01亿元，占利润总额23.67%，同比小幅下降8.76%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,395.96万元 | -3.28% | -39.08% |
| 公允价值变动收益 | -164.09万元 | 0.39% | -118.49% |
| 资产减值损失 | -224.43万元 | 0.53% | 76.20% |
| 营业外收入 | 224.65万元 | -0.53% | -25.13% |
| 营业外支出 | 356.06万元 | -0.84% | 347.25% |
| 其他收益 | 1.01亿元 | -23.67% | -8.76% |
| 信用减值损失 | 802.76万元 | -1.88% | 388.53% |
| 资产处置收益 | 4,520.20元 | - | -74.49% |
比率指标
1、盈利能力
深信服的盈利能力当前总评分为2.5分，在横向通用软件行业内的排名为 16/37，综合盈利能力一般。其本期的净资产收益率为-5.3，在行业中排名第15，销售净利率为-33.97，在行业中排名第23。其净资产收益率在同行业中表现一般，销售净利率在同行业中表现不佳，所以综合来看盈利能力表现一般。
2、成长能力
深信服的成长能力当前总评分为3.5分，在横向通用软件行业内的排名为 9/37，综合成长能力良好。其本期的总资产增长率为16.9，在行业中排名第15，主营业务收入增长率为6.02，在行业中排名第8。不仅总资产增长率在同行业中表现一般，而且主营业务收入增长率在同行业中表现良好，总的来说成长能力表现良好。
3、运营能力
深信服的运营能力当前总评分为4.0分，在横向通用软件行业内的排名为 5/37，综合运营能力优秀。其本期的应收账款周转率为1.88，在行业中排名第6，存货周转率为1.65，在行业中排名第10，总资产周转率为0.1，在行业中排名第5。其应收账款周转率在同行业中表现优秀，存货周转率在同行业中表现良好，总资产周转率在同行业中表现优秀，所以综合来看运营能力表现优秀。
4、偿债能力
深信服的偿债能力当前总评分为0.5分，在横向通用软件行业内的排名为 33/37，综合偿债能力较差。其本期的流动比率为1.38，在行业中排名第34，速动比率为1.29，在行业中排名第33。不仅流动比率在同行业中表现较差，而且速动比率在同行业中表现较差，总的来说偿债能力表现较差。
5、现金流
深信服的现金流当前总评分为1.7分，在横向通用软件行业内的排名为 27/37，综合现金流不佳。其本期的经营现金净流量对销售收入比率为-0.38，在行业中排名第28，资产的经营现金流量回报率为-0.04，在行业中排名第21。不仅经营现金净流量对销售收入比率在同行业中表现不佳，而且资产的经营现金流量回报率在同行业中表现一般，总的来说现金流表现不佳。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润亏损有所减小，净现金流同比大幅降低42.68倍
2023年一季度，深信服净利润为-4.12亿元，去年同期为-5.18亿元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为-7.07亿元，去年同期为-1,618.30万元，较去年同期大幅下降42.68倍。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-4.66亿元，去年同期为-6.93亿元，同比大幅增长32.85%，但是投资活动产生的现金流净额本期为-4,457.37万元，去年同期为7.79亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为17.02亿元，同比下降15.97%；
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