东山精密：净现金流由负转正
东山精密2023年一季报解读
苏州东山精密制造股份有限公司于2010年上市。公司主营业务为电子电路、光电显示和精密制造。公司主要产品包括电子电路产品、触控面板及液晶显示模组、LED显示器件、精密组件产品。
根据东山精密2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收65.12亿元，同比小幅下降10.95%。扣非净利润2.80亿元，同比小幅下降7.87%。东山精密2023年第一季度净利润4.72亿元，业绩同比增长29.95%。本期经营活动产生的现金流净额为17.99亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低10.95%，净利润同比增加29.95%
2023年一季度，东山精密营业总收入为65.12亿元，去年同期为73.12亿元，同比小幅下降10.95%，净利润为4.72亿元，去年同期为3.63亿元，同比增长29.95%。
尽管主营业务利润本期为3.06亿元，同比下降18.99%，然而（1）营业外利润本期为1.58亿元，同比大幅增长66.52倍；（2）资产减值损失本期为1,848.98万元，去年同期为-2,083.70万元，同比大幅增长188.74%，推动净利润同比增长。
净利润2014年一季度到2023年一季度呈现上升趋势，从475.22万元增长到4.72亿元。
2、主营业务利润同比下降18.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 65.12亿元 | 73.12亿元 | -10.95% |
| 营业成本 | 55.48亿元 | 62.80亿元 | -11.66% |
| 销售费用 | 6,717.76万元 | 6,163.08万元 | 9.00% |
| 管理费用 | 2.42亿元 | 2.34亿元 | 3.54% |
| 财务费用 | 1.34亿元 | 9,797.81万元 | 36.85% |
| 研发费用 | 1.93亿元 | 2.37亿元 | -18.43% |
| 所得税费用 | 3,064.41万元 | 4,550.18万元 | -32.65% |
2023年一季度主营业务利润为3.06亿元，去年同期为3.77亿元，同比下降18.99%。
虽然毛利率本期为14.80%，同比小幅增长0.68%，不过营业总收入本期为65.12亿元，同比小幅下降10.95%，导致主营业务利润同比下降。
非主营业务中营业外收入本期为1.59亿元，占利润总额31.64%，同比大幅增长46.48倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 37.71万元 | 0.08% | -92.30% |
| 公允价值变动收益 | -324.21万元 | -0.65% | -89.36% |
| 资产减值损失 | 1,848.98万元 | 3.68% | 188.74% |
| 营业外收入 | 1.59亿元 | 31.64% | 4648.06% |
| 营业外支出 | 135.33万元 | 0.27% | 33.56% |
| 其他收益 | 4,668.92万元 | 9.30% | -33.93% |
| 信用减值损失 | -2,131.23万元 | -4.24% | 0.82% |
| 资产处置收益 | -188.65万元 | -0.38% | 28.55% |
比率指标
1、盈利能力
东山精密的盈利能力当前总评分为4.4分，在印制电路板行业内的排名为 3/42，综合盈利能力优秀。其本期的净资产收益率为2.81，在行业中排名第3，销售净利率为7.24，在行业中排名第6。不仅净资产收益率在同行业中表现优秀，而且销售净利率在同行业中表现优秀，总的来说盈利能力表现优秀。
2、成长能力
东山精密的成长能力当前总评分为1.9分，在印制电路板行业内的排名为 28/42，综合成长能力不佳。其本期的总资产增长率为16.52，在行业中排名第17，主营业务收入增长率为-10.95，在行业中排名第35。虽然总资产增长率在同行业中表现一般但是主营业务收入增长率在同行业中表现较差，所以总的来说成长能力表现不佳。
3、运营能力
东山精密的运营能力当前总评分为3.0分，在印制电路板行业内的排名为 12/42，综合运营能力一般。其本期的应收账款周转率为1.02，在行业中排名第11，存货周转率为0.88，在行业中排名第30，总资产周转率为0.16，在行业中排名第9。其应收账款周转率在同行业中表现良好，存货周转率在同行业中表现不佳，总资产周转率在同行业中表现良好，所以综合来看运营能力表现一般。
4、偿债能力
东山精密的偿债能力当前总评分为1.1分，在印制电路板行业内的排名为 33/42，综合偿债能力不佳。其本期的流动比率为1.27，在行业中排名第31，速动比率为0.92，在行业中排名第34。不仅流动比率在同行业中表现不佳，而且速动比率在同行业中表现较差，总的来说偿债能力表现不佳。
5、现金流
东山精密的现金流当前总评分为4.3分，在印制电路板行业内的排名为 5/42，综合现金流优秀。其本期的经营现金净流量对销售收入比率为0.28，在行业中排名第7，资产的经营现金流量回报率为0.04，在行业中排名第5。不仅经营现金净流量对销售收入比率在同行业中表现优秀，而且资产的经营现金流量回报率在同行业中表现优秀，总的来说现金流表现优秀。
净现金流由负转正
2023年一季度，东山精密净利润为4.72亿元，去年同期为3.63亿元，同比增长29.95%。净现金流为18.20亿元，去年同期为-6.17亿元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-26.55亿元，去年同期为-11.98亿元，同比大幅下降121.58%，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为26.76亿元，去年同期为-1.05亿元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为17.99亿元，同比大幅增长162.39%，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
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