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键凯科技：净现金流由正转负
键凯科技2023年一季报解读
北京键凯科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“XUANZHAO”。公司主要从事医用药用聚乙二醇及其活性衍生物的研发、生产和销售。公司主要产品为医用药用聚乙二醇及其活性衍生物。
2023年一季度，公司实现营业总收入9,282.37万元，同比小幅下降7.95%。扣非净利润4,351.39万元，同比基本持平。净利润4,708.19万元，同比小幅下降10.04%。
PART 1
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净现金流由正转负
1、净利润同比小幅降低10.04%，净现金流同比大幅降低3.71倍
2023年一季度，键凯科技净利润为4,708.19万元，去年同期为5,233.81万元，同比小幅下降10.04%。净现金流为-9,729.85万元，去年同期为3,588.65万元，由正转负。
净现金流由正转负是因为投资活动产生的现金流净额本期为-1.40亿元，去年同期为-864.41万元，同比大幅下降15.21倍。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、收回投资收到的现金本期为1.93亿元，同比下降29.09%。
2、投资支付的现金本期为2.95亿元，同比小幅增长11.65%。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2018年3,358.06万元到2022年1.41亿元，增长1.07亿元；（2）固定资产从2018年7,105.80万元到2022年1.44亿元，增长7,342.03万元；（3）存货从2018年1,219.17万元到2022年6,553.00万元，增长5,333.83万元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 3,367.67万元 | 3,626.97万元 | -259.30万元 |
| 2019年 | 5,100.38万元 | 6,154.37万元 | -1,053.99万元 |
| 2020年 | 7,822.07万元 | 8,567.89万元 | -745.82万元 |
| 2021年 | 1.18亿元 | 1.76亿元 | -5,754.54万元 |
| 2022年 | 1.86亿元 | 1.87亿元 | -97.71万元 |
| 差额总计 | -7,911.36万元 |
PART 2
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同业比较情况
1、销售净利润率超过同行业
2023年第一季度键凯科技的销售净利率为50.72%，从同业对比情况来看: 同行业可比上市公司销售净利润率的均值为19.47%,而键凯科技却达到了50.72%的销售净利润率,销售净利润比行业均值高了31.25%。
销售净利率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 键凯科技 | 28.23 | 40.43 | 51.48 | 51.9 | 50.72 |
| 亨迪药业 | -- | 25.19 | 30.19 | 21.81 | 20.65 |
| 国邦医药 | -- | 17.91 | 16.23 | 17.03 | 13.83 |
| 山河药辅 | 17.69 | 19.44 | 17.83 | 17.51 | 20.59 |
| 富祥药业 | 18.16 | 22.91 | 18.77 | 5.79 | -8.44 |
2、资产负债率低于行业均值
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