震裕科技：经营活动现金流净额连续4年为负
震裕科技2023年一季报解读
宁波震裕科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“蒋震林”。公司主营业务为精密级进冲压模具及下游精密结构件的研发、设计、生产和销售。公司主要产品包括电机铁芯和动力锂电池精密结构件。
2023年一季度，公司实现营业总收入10.70亿元，同比小幅下降14.90%。扣非净利润1,244.87万元，同比大幅下降76.68%。净利润1,577.36万元，同比大幅下降71.88%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降87.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.70亿元 | 12.57亿元 | -14.90% |
| 营业成本 | 9.11亿元 | 10.82亿元 | -15.87% |
| 销售费用 | 711.25万元 | 530.95万元 | 33.96% |
| 管理费用 | 5,621.47万元 | 3,428.79万元 | 63.95% |
| 财务费用 | 2,194.69万元 | 1,897.38万元 | 15.67% |
| 研发费用 | 6,095.45万元 | 4,400.98万元 | 38.50% |
| 所得税费用 | -639.98万元 | -193.10万元 | -231.42% |
2023年一季度主营业务利润为852.25万元，去年同期为7,031.73万元，同比大幅下降87.88%。
虽然毛利率本期为14.86%，同比小幅增长0.98%，不过营业总收入本期为10.70亿元，同比小幅下降14.90%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2、营业总收入同比小幅降低14.90%，净利润同比大幅降低71.88%
2023年一季度，震裕科技营业总收入为10.70亿元，去年同期为12.57亿元，同比小幅下降14.90%，净利润为1,577.36万元，去年同期为5,609.61万元，同比大幅下降71.88%。
尽管资产减值损失本期为-334.39万元，去年同期为-1,177.63万元，同比大幅增长71.61%，然而主营业务利润本期为852.25万元，同比大幅下降87.88%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年一季度到2022年一季度呈现上升趋势，从65.85万元增长到5,609.61万元，而2022年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从5,609.61万元下降到1,577.36万元。
净现金流同比大幅下降
1、净利润同比下降71.88%，净现金流同比下降89.59%
2023年一季度，震裕科技净利润为1,577.36万元，去年同期为5,609.61万元，同比大幅下降71.88%。净现金流为1,083.10万元，去年同期为1.04亿元，同比大幅下降89.59%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-1.60亿元，去年同期为-1.84亿元，同比小幅增长12.73%，但是经营活动产生的现金流净额本期为-2.44亿元，去年同期为-1.19亿元，同比大幅下降104.09%，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额同比小幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为2.96亿元，同比大幅增长28.60倍；
但是收回投资收到的现金本期为2.96亿元，同比大幅增长13.10倍。
2、经营活动现金流净额连续4年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-2.44亿元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。
3、经营活动现金流连续8年低于净利润
从2015年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2015年8,376.17万元到2022年15.04亿元，增长14.20亿元；（2）固定资产从2015年1.52亿元到2022年15.45亿元，增长13.93亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2015年 | 718.77万元 | 2,379.56万元 | -1,660.79万元 |
| 2016年 | 1,807.02万元 | 2,238.95万元 | -431.93万元 |
| 2017年 | -1,348.23万元 | 1,895.23万元 | -3,243.46万元 |
| 2018年 | 3,185.51万元 | 5,516.68万元 | -2,331.17万元 |
| 2019年 | 49.77万元 | 7,745.85万元 | -7,696.08万元 |
| 2020年 | -7,928.27万元 | 1.30亿元 | -2.10亿元 |
| 2021年 | -3.16亿元 | 1.70亿元 | -4.86亿元 |
| 2022年 | -9.97亿元 | 1.04亿元 | -11.01亿元 |
| 差额总计 | -19.50亿元 |
发行11.95亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 14.91亿元 | 27.13% | 18.15% |
| 应付票据 | 12.92亿元 | 23.51% | 32.19% |
| 长期借款 | 11.00亿元 | 20.00% | 280.51% |
| 应付账款 | 7.23亿元 | 13.15% | 14.47% |
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