明牌珠宝：净现金流同比大幅增长
明牌珠宝2023年一季报解读
浙江明牌珠宝股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“虞阿五”。公司的主营业务是中高档珠宝首饰产品的设计、研发、生产及销售，核心业务是对“明”牌珠宝品牌的连锁经营管理。公司主要产品包括黄金饰品、铂金饰品及镶嵌饰品。
2023年一季度，公司实现营业总收入12.30亿元，同比小幅增长4.64%。扣非净利润4,341.02万元，同比大幅增长30.31%。净利润4,593.83万元，同比增长26.66%。本期经营活动产生的现金流净额为1.21亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润连续4年增长
1、营业总收入同比小幅增加4.64%，净利润同比增加26.66%
2023年一季度，明牌珠宝营业总收入为12.30亿元，去年同期为11.76亿元，同比小幅增长4.64%，净利润为4,593.83万元，去年同期为3,626.92万元，同比增长26.66%。
本期投资收益1,237.05万元，同比大幅增长115.95%；本期主营业务利润4,480.18万元，同比小幅增长5.61%，是推动净利润增加的主要原因。
净利润从2019年一季度到2020年一季度呈现下降趋势，从4,236.60万元下降到763.79万元，而2020年一季度到2023年一季度呈现上升状态，从763.79万元增长到4,593.83万元。
2、主营业务利润同比小幅增长5.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.30亿元 | 11.76亿元 | 4.64% |
| 营业成本 | 10.97亿元 | 10.54亿元 | 4.07% |
| 销售费用 | 7,214.87万元 | 6,404.57万元 | 12.65% |
| 管理费用 | 1,509.66万元 | 1,335.46万元 | 13.04% |
| 财务费用 | -691.47万元 | -446.83万元 | -54.75% |
| 研发费用 | 37.49万元 | 14.23万元 | 163.45% |
| 所得税费用 | 991.41万元 | 943.98万元 | 5.03% |
2023年一季度主营业务利润为4,480.18万元，去年同期为4,242.03万元，同比小幅增长5.61%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为12.30亿元，同比小幅增长4.64%；（2）毛利率本期为10.83%，同比小幅增长0.48%。
非主营业务中投资收益本期为1,237.05万元，占利润总额22.15%，同比大幅增长115.95%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,237.05万元 | 22.15% | 115.95% |
| 公允价值变动收益 | -1.25万元 | -0.02% | -107.53% |
| 营业外收入 | 26.32万元 | 0.47% | 3519.83% |
| 营业外支出 | 6.06万元 | 0.11% | -78.24% |
| 其他收益 | 25.60万元 | 0.46% | 216.42% |
| 信用减值损失 | -176.61万元 | -3.16% | 26.05% |
净现金流同比大幅增长
2023年一季度，明牌珠宝净现金流为3.95亿元，去年同期为2.96亿元，同比大幅增长33.44%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为1.21亿元，同比大幅下降44.26%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为2.72亿元，同比大幅增长2.14倍，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为6,000.00万元，同比增长6,000.00万元；
但是（1）取得借款收到的现金本期为3.00亿元，同比大幅增长50.00%；（2）偿还债务支付的现金本期为2,000.00万元，同比大幅下降80.00%；（3）收到其他与筹资活动有关的现金本期为6,000.00万元，同比增长6,000.00万元。
发行10亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 其他流动负债 | 8.39亿元 | 49.95% | 28.90% |
| 短期借款 | 5.15亿元 | 30.68% | 142.91% |
注：2012年3月22日发行10亿元的债券，于2017年3月22日到期，利率为7.2%。
2、偿债能力指标
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