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德明利：经营活动现金流连续6年低于净利润
德明利2023年一季报解读
深圳市德明利技术股份有限公司于2022年上市。公司主营业务为闪存主控芯片设计、研发,存储模组产品应用方案的开发、优化,以及存储模组产品的销售。主要产品为存储卡、存储盘、固态硬盘等存储模组。
2023年一季度，公司实现营业总收入3.02亿元，同比增长21.77%。扣非净利润-4,565.12万元，由盈转亏。净利润-4,379.42万元，由盈转亏。
PART 1
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净现金流由负转正
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅增加2.34倍
2023年一季度，德明利净利润为-4,379.42万元，去年同期为1,897.01万元，由盈转亏。净现金流为1.05亿元，去年同期为-7,840.38万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为1,319.46万元，去年同期为-7,177.82万元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为7,620.03万元，去年同期为-204.36万元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为1.05亿元，同比大幅增长61.83%；
但是取得借款收到的现金本期为1.89亿元，同比大幅增长149.15%。
2、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）存货从2017年1.21亿元到2022年7.55亿元，增长6.34亿元；（2）应收账款从2017年424.73万元到2022年3.98亿元，增长3.94亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | -1,970.69万元 | 746.49万元 | -2,717.18万元 |
| 2018年 | -952.62万元 | 3,047.48万元 | -4,000.10万元 |
| 2019年 | -1.43亿元 | 3,670.82万元 | -1.79亿元 |
| 2020年 | -1,326.68万元 | 7,712.18万元 | -9,038.87万元 |
| 2021年 | 1,062.43万元 | 9,816.89万元 | -8,754.46万元 |
| 2022年 | -3.31亿元 | 6,711.89万元 | -3.98亿元 |
| 差额总计 | -8.22亿元 |
PART 2
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同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
2023年第一季度德明利的净利润增长率为-330.86%，从同业可比上市公司来看 ，今年第一季度该行业可比上市公司净利润增长率的平均水平在零点以下，平均值为-118.59%，而德明利的-330.86%的净利润增长率远低于行业平均水平，从净利润增长率来看德明利收益呈现负增长。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 德明利 | -- | -- | -- | 11.38 | -330.86 |
| 智微智能 | -- | -- | -- | 41.25 | -7.62 |
| 旋极信息 | -39.56 | -145.25 | -- | -- | -- |
| 恒为科技 | 29.53 | -208.72 | -- | -- | -17.3 |
| 天迈科技 | -- | -- | -- | -- | -- |
2、资产负债率高于行业均值
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