白云电器：经营活动现金流净额连续9年为负
白云电器2023年一季报解读
广州白云电器设备股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“胡明森”。公司主营业务为聚焦智能电网、轨道交通、特高压、工业自动化等领域，为客户提供成套设备、解决方案及运维服务。
2023年一季度，公司实现营业总收入7.76亿元，同比大幅增长84.41%。扣非净利润1,157.98万元，扭亏为盈。净利润3,327.58万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加84.41%，净利润扭亏为盈
2023年一季度，白云电器营业总收入为7.76亿元，去年同期为4.21亿元，同比大幅增长84.41%，净利润为3,327.58万元，去年同期为-5,942.31万元，扭亏为盈。
本期主营业务利润-977.13万元，去年同期为-5,930.39万元，较去年同期亏损有所减小；本期投资收益4,188.90万元，同比大幅增长11.16倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.76亿元 | 4.21亿元 | 84.41% |
| 营业成本 | 6.57亿元 | 3.60亿元 | 82.55% |
| 销售费用 | 4,872.89万元 | 4,332.92万元 | 12.46% |
| 管理费用 | 3,947.00万元 | 3,980.08万元 | -0.83% |
| 财务费用 | 1,288.77万元 | 1,179.50万元 | 9.26% |
| 研发费用 | 2,235.61万元 | 1,989.05万元 | 12.40% |
| 所得税费用 | 392.40万元 | 18.21万元 | 2054.91% |
2023年一季度主营业务利润为-977.13万元，去年同期为-5,930.39万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为7.76亿元，同比大幅增长84.41%；（2）毛利率本期为15.34%，同比小幅增长0.86%。
非主营业务中投资收益本期为4,188.90万元，占利润总额112.61%，同比大幅增长11.16倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 4,188.90万元 | 112.61% | 1116.19% |
| 公允价值变动收益 | -211.53万元 | -5.69% | 81.65% |
| 资产减值损失 | 134.80万元 | 3.62% | 1438.77% |
| 营业外收入 | 1.04万元 | 0.03% | -93.15% |
| 营业外支出 | 3.42元 | - | -99.81% |
| 其他收益 | 338.57万元 | 9.10% | 43.31% |
| 信用减值损失 | 250.10万元 | 6.72% | -56.40% |
| 资产处置收益 | -4.77万元 | -0.13% | -2868.87% |
净现金流由正转负
1、净利润扭亏为盈，净现金流同比大幅降低63.24倍
2023年一季度，白云电器净利润为3,327.58万元，去年同期为-5,942.31万元，扭亏为盈。净现金流为-1.02亿元，去年同期为164.64万元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-5,552.59万元，去年同期为-2.26亿元，同比大幅增长75.46%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为5,309.56万元，同比大幅下降83.28%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为2.75亿元，同比下降28.16%；
但是取得借款收到的现金本期为3.41亿元，同比大幅下降52.05%。
2、经营活动现金流净额连续9年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-5,552.59万元，经营活动现金流净额为负。自2014年以来经营活动现金流净额连续9年为负。
发行8.8亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付票据 | 14.77亿元 | 27.42% | 25.63% |
| 应付账款 | 11.88亿元 | 22.06% | 17.02% |
| 应付债券 | 8.07亿元 | 14.98% | 4.15% |
| 长期借款 | 6.44亿元 | 11.96% | -28.75% |
| 短期借款 | 4.37亿元 | 8.11% | -25.94% |
注：2019年11月15日发行8.8亿元的债券，于2025年11月15日到期，利率为--%。
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