上海凯宝(300039)2022年年报解读：净利润连续3年增长，偏好金融投资
上海凯宝药业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“穆竟伟”。公司主要从事现代化中药研发、生产、销售。公司主导产品痰热清注射液。
根据上海凯宝2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收11.19亿元，同比基本持平。扣非净利润1.78亿元，同比大幅增长41.02%。上海凯宝2022年年度净利润1.90亿元，业绩同比大幅增长35.67%。
主营业务构成
公司的主要业务为工业，占比高达99.80%，其中针剂为第一大收入来源，占比83.54%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业 | 11.17亿元 | 99.8% | 77.85% |
| 其他 | 224.93万元 | 0.2% | 88.82% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 针剂 | 9.35亿元 | 83.54% | 83.42% |
| 胶囊剂 | 1.59亿元 | 14.2% | 49.44% |
| 片剂 | 1,851.04万元 | 1.65% | - |
| 其他业务 | 677.46万元 | 0.61% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华北区 | 2.95亿元 | 26.34% | 80.03% |
| 华中区 | 2.45亿元 | 21.93% | 77.83% |
| 华西区 | 2.11亿元 | 18.85% | 76.34% |
| 华南区 | 2.05亿元 | 18.3% | 74.87% |
| 华东区 | 1.63亿元 | 14.58% | 79.79% |
胶囊剂毛利率小幅下降
2022年公司毛利率为77.87%，同比去年的78.65%基本持平。产品毛利率方面，2022年针剂毛利率为83.42%，同比增加0.91个百分点，同期胶囊剂毛利率为49.44%，同比小幅下降6.53个百分点。
主营业务利润同比大幅增长
1、研发费用大幅下降，主营业务利润同比大幅增长42.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.19亿元 | 11.01亿元 | 1.66% |
| 营业成本 | 2.48亿元 | 2.35亿元 | 5.39% |
| 销售费用 | 5.54亿元 | 5.94亿元 | -6.76% |
| 管理费用 | 5,857.08万元 | 5,820.28万元 | 0.63% |
| 财务费用 | -4,253.53万元 | -4,004.62万元 | -6.22% |
| 研发费用 | 5,296.56万元 | 7,931.96万元 | -33.23% |
| 所得税费用 | 3,610.62万元 | 2,953.97万元 | 22.23% |
2022年主营业务利润为2.31亿元，去年同期为1.62亿元，同比大幅增长42.44%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）销售费用本期为5.54亿元，同比小幅下降6.76%；（2）研发费用本期为5,296.56万元，同比大幅下降33.23%；（3）营业总收入本期为11.19亿元，同比增长1.66%。
2022年公司营收11.19亿元，同比基本持平。
本期研发费用为5,296.56万元，同比大幅下降33.23%。归因于科研及临床费用本期为2,176.99万元，去年同期为4,971.84万元，同比大幅下降了56.21%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 科研及临床费用 | 2,176.99万元 | 4,971.84万元 |
| 研发人员薪酬 | 1,442.93万元 | 1,365.59万元 |
| 研发材料 | 761.36万元 | 570.33万元 |
| 其他 | 915.27万元 | 1,024.20万元 |
| 合计 | 5,296.56万元 | 7,931.96万元 |
2、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加35.67%
2022年，上海凯宝营业总收入为11.19亿元，去年同期为11.01亿元，同比基本持平，净利润为1.90亿元，去年同期为1.40亿元，同比大幅增长35.67%。
本期主营业务利润2.31亿元，同比大幅增长42.44%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2017年到2020年呈现下降趋势，从2.72亿元下降到1.06亿元，而2020年到2022年呈现上升状态，从1.06亿元增长到1.90亿元。
偏好金融投资
1、金融投资占总资产33.8%，投资主体的重心由风险投资转变为股票投资
在2022年年报告期末，上海凯宝用于金融投资的资产为14.39亿元，占总资产的33.8%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为120.61万元，占净利润1.9亿元的0.63%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 上海谊众生物技术有限公司 | 12.06亿元 |
| 其他 | 2.34亿元 |
| 合计 | 14.39亿元 |
2021年金融投资主要投资内容如表所示：
2021年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 上海谊众药业股份有限公司 | 6.17亿元 |
| 其他 | 1.78亿元 |
| 合计 | 7.95亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 254.7万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -544.28万元 |
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | 410.19万元 |
| 合计 | 120.61万元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年大幅增长了6.45亿元，增速为81.11%。
净现金流由负转正
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