寿仙谷(603896)2022年年报解读：资产负债率同比大幅增加，灵芝孢子粉类产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
浙江寿仙谷医药股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“李明焱”。公司系一家专业从事灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售的国家高新技术企业。
根据寿仙谷2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收8.29亿元，同比小幅增长8.07%。扣非净利润2.53亿元，同比增长27.39%。寿仙谷2022年年度净利润2.78亿元，业绩同比大幅增长38.54%。
灵芝孢子粉类产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为制造业，主要产品包括灵芝孢子粉类产品和铁皮石斛类产品两项，其中灵芝孢子粉类产品占比69.89%，铁皮石斛类产品占比15.60%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 8.14亿元 | 98.15% | 85.99% |
| 其他业务 | 1,536.34万元 | 1.85% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 灵芝孢子粉类产品 | 5.79亿元 | 69.89% | 88.68% |
| 铁皮石斛类产品 | 1.29亿元 | 15.6% | 78.72% |
| 其他 | 1.09亿元 | 13.14% | 78.96% |
| 其他业务 | 1,139.91万元 | 1.37% | -15.57% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 浙江省内地区 | 5.23亿元 | 63.03% | 85.23% |
| 互联网 | 1.97亿元 | 23.81% | 86.44% |
| 浙江省外地区 | 9,775.10万元 | 11.79% | 87.63% |
| 其他业务 | 1,139.91万元 | 1.37% | -15.57% |
2、灵芝孢子粉类产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收8.29亿元，与去年同期的7.67亿元相比，小幅增长了8.07%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）灵芝孢子粉类产品本期营收5.79亿元，去年同期为5.36亿元，同比小幅增长了8.14%。
（2）其他本期营收1.09亿元，去年同期为1.01亿元，同比小幅增长了7.4%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 灵芝孢子粉类产品 | 5.79亿元 | 5.36亿元 | 8.14% |
| 铁皮石斛类产品 | 1.29亿元 | 1.23亿元 | 5.36% |
| 其他 | 1.09亿元 | 1.01亿元 | 7.4% |
| 其他业务 | 1,139.91万元 | 714.70万元 | 59.49% |
| 合计 | 8.29亿元 | 7.67亿元 | 8.07% |
3、
在销售模式上，企业主要渠道为买断式经销，占主营业务收入的35.22%。2022年买断式经销营收2.88亿元，相较于去年增长7.49%，同期毛利率为84.86%，同比增加0.85个百分点。
净利润连续10年增长
1、营业总收入同比小幅增加8.07%，净利润同比大幅增加38.54%
2022年，寿仙谷营业总收入为8.29亿元，去年同期为7.67亿元，同比小幅增长8.07%，净利润为2.78亿元，去年同期为2.00亿元，同比大幅增长38.54%。
本期主营业务利润2.52亿元，同比增长26.72%；本期其他收益2,767.36万元，同比大幅增长84.30%；本期公允价值变动收益-126.00万元，去年同期为-1,232.97万元，同比大幅增长89.78%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润2013年到2022年呈现上升趋势，从5,404.81万元增长到2.78亿元。
2、主营业务利润同比增长26.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.29亿元 | 7.67亿元 | 8.07% |
| 营业成本 | 1.29亿元 | 1.26亿元 | 2.24% |
| 销售费用 | 3.19亿元 | 3.20亿元 | -0.12% |
| 管理费用 | 8,579.94万元 | 7,743.27万元 | 10.81% |
| 财务费用 | -1,204.71万元 | -1,370.93万元 | 12.13% |
| 研发费用 | 4,782.39万元 | 5,082.46万元 | -5.90% |
| 所得税费用 | 45.26万元 | 74.93万元 | -39.60% |
2022年主营业务利润为2.52亿元，去年同期为1.99亿元，同比增长26.72%。
虽然管理费用本期为8,579.94万元，同比小幅增长10.81%，不过营业总收入本期为8.29亿元，同比小幅增长8.07%，推动主营业务利润同比增长。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比增加38.54%，净现金流同比增加66.74倍
2022年，寿仙谷净利润为2.78亿元，去年同期为2.00亿元，同比大幅增长38.54%。净现金流为5.92亿元，去年同期为873.55万元，同比大幅增长66.74倍。
净现金流同比大幅增长是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为3.36亿元，去年同期为-5,424.22万元，由负转正；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-8,539.42万元，去年同期为-2.34亿元，同比大幅增长63.46%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为2.65亿元，同比大幅增长33.79倍；
但是取得借款收到的现金本期为6.62亿元，同比增长6.62亿元。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为2.54亿元，同比大幅下降33.84%；
但是投资支付的现金本期为1.58亿元，同比大幅下降65.47%。
2、经营活动现金流同比增长15.03%
本期经营活动现金流净额为3.41亿元，同比增长15.03%。
固然本期存货增加4,869.46万元，去年同期为-31.57万元，由负转正，然而（1）本期净利润2.78亿元，同比大幅增长38.54%；（2）本期经营性应收项目增加1,619.16万元，同比大幅下降41.96%，推动经营活动现金流净额同比增长。
存货周转率下降
2022年企业存货周转率为1.05，在2021年到2022年寿仙谷存货周转率从1.27下降到了1.05，存货周转天数从283天增加到了342天。2022年寿仙谷存货余额合计1.48亿元，占总资产的5.17%，同比去年的9,906.18万元大幅增长了49.16%。
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