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鲁抗医药(600789)2022年年报解读:政府补助增加了归母净利润的收益,兽用抗生素收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

山东鲁抗医药股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是医药产品的研发、生产和销售。公司产品涉及抗生素类,氨基酸类,心脑血管类,半合成抗生素类原料药,生物药品以及相关制剂,输液,中成药,医药中间体,动物保健用抗生素,淀粉,葡萄糖等。

根据鲁抗医药2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收56.21亿元,同比小幅增长14.17%。扣非净利润8,696.30万元,同比大幅增长141.76%。鲁抗医药2022年年度净利润1.43亿元,业绩同比大幅增长59.21%。

PART 1
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兽用抗生素收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事人用抗生素、兽用抗生素、其他,主要产品包括兽用抗生素、制剂药品、半合成抗生素原料药三项,兽用抗生素占比41.06%,制剂药品占比34.18%,半合成抗生素原料药占比13.96%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
人用抗生素 29.62亿元 52.69% 26.25%
兽用抗生素 23.08亿元 41.06% 15.66%
其他 2.75亿元 4.89% 29.62%
其他业务 7,650.83万元 1.36% 35.35%
分产品 营业收入 占比 毛利率
兽用抗生素 23.08亿元 41.06% 15.66%
制剂药品 19.21亿元 34.18% 33.68%
半合成抗生素原料药 7.85亿元 13.96% 10.57%
其他 2.75亿元 4.89% 29.62%
抗生素原料药 2.56亿元 4.55% 18.53%
其他业务 7,650.83万元 1.36% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 47.78亿元 84.99% 23.96%
国外 7.67亿元 13.65% 9.85%
其他业务 7,650.83万元 1.36% 35.35%

2、兽用抗生素收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收56.21亿元,与去年同期的49.24亿元相比,小幅增长了14.17%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)兽用抗生素本期营收23.08亿元,去年同期为16.14亿元,同比大幅增长了43.04%。

(2)制剂药品本期营收19.21亿元,去年同期为17.94亿元,同比小幅增长了7.1%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
兽用抗生素 23.08亿元 16.14亿元 43.04%
制剂药品 19.21亿元 17.94亿元 7.1%
半合成抗生素原料药 7.85亿元 8.97亿元 -12.48%
其他 2.75亿元 2.13亿元 -4.06%
抗生素原料药 2.56亿元 2.86亿元 -10.46%
其他业务 7,650.83万元 1.21亿元 -36.85%
合计 56.21亿元 49.24亿元 14.17%

3、兽用抗生素毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的23.92%,同比小幅下降到了今年的22.19%,主要是因为兽用抗生素本期毛利率15.66%,去年同期为24.42%,同比大幅下降了8.76%。

4、国内销售增长率大幅高于海外

从地区营收情况上来看,2018-2022年公司国内销售大幅增长,2018年国内销售25.38亿元,2022年增长88.25%,同期2018年海外销售7.42亿元,2022年增长3.45%,国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2018-2022年,国内营收占比从77.39%增长到86.17%,海外营收占比从22.61%下降到13.83%,海外虽然市场销售额在增长,但是毛利率却从16.31%下降到9.85%。

5、主要发展直销模式

在销售模式上,企业主要渠道为直销,占主营业务收入的57.0%。2022年直销营收31.61亿元,相较于去年增长18.33%,同期毛利率为24.75%,同比增加0.37个百分点。

PART 2
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净利润连续6年增长

1、营业总收入同比小幅增加14.17%,净利润同比大幅增加59.21%

2022年,鲁抗医药营业总收入为56.21亿元,去年同期为49.24亿元,同比小幅增长14.17%,净利润为1.43亿元,去年同期为8,989.13万元,同比大幅增长59.21%。

尽管资产减值损失本期为-4,193.77万元,去年同期为-3,094.18万元,同比大幅下降35.54%,然而(1)主营业务利润本期为1.66亿元,同比增长27.36%;(2)所得税费用本期为698.04万元,同比大幅下降70.53%,推动净利润同比大幅增长。

净利润从2014年到2022年呈现上升趋势,从-1.37亿元增长到1.43亿元。

2、主营业务利润同比增长27.36%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 56.21亿元 49.24亿元 14.17%
营业成本 43.74亿元 37.46亿元 16.76%
销售费用 4.75亿元 4.84亿元 -1.85%
管理费用 2.13亿元 1.91亿元 11.48%
财务费用 7,820.06万元 6,815.91万元 14.73%
研发费用 2.64亿元 2.66亿元 -0.76%
所得税费用 698.04万元 2,368.73万元 -70.53%

2022年主营业务利润为1.66亿元,去年同期为1.30亿元,同比增长27.36%。

虽然毛利率本期为22.19%,同比小幅下降1.73%,不过营业总收入本期为56.21亿元,同比小幅增长14.17%,推动主营业务利润同比增长。

PART 3
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政府补助增加了归母净利润的收益

鲁抗医药2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,105.02万元,占归母净利润的36.99%。

本期非经常性损益项目概览表:

2022年的非经常性损益


项目 金额
政府补助 4,878.29万元
其他 226.72万元
合计 5,105.02万元

政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额4,878.29万元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 3,983.33万元
贴息补助 973.94万元
其他 884.71万元
小计 5,841.98万元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
产业发展扶持资金 946.00万元
福利企业退税 937.84万元
市级仿制药一致性评价奖励资金 600.00万元
省级仿制药一致性评价奖励资金 480.00万元
退役军人税收补助 347.90万元

(2)本期共收到政府补助5,337.27万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 3,983.33万元
财务费用 973.94万元
其他 380.00万元
小计 5,337.27万元

(3)本期政府补助余额还剩下1.00亿元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
扶持企业发展资金 2,355.41万元
关键核心技术攻关专项资金(项目建设投资) 1,710.00万元
科技创新平台建设专项资金 1,355.59万元
应急物资保障体系建设中央补助资金 875.45万元
企业发展扶持资金 799.53万元
山东省重点研发计划重大科技创新工程款 490.48万元
环保设备补助 425.50万元
特色发酵原料药建设项目 402.78万元

扣非净利润趋势

PART 4
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应收账款周转率持续上升

2022年,企业应收账款合计6.89亿元,占总资产的7.90%,相较于去年同期的5.76亿元增长了19.64%。

1、应收账款周转率连续5年上升

本期,企业应收账款周转率为8.97。在2017年度到2022年度,企业应收账款周转率连续5年上升,平均回款时间从47天减少到了40天,回款周期减少,企业的运营能力提升。

2、一年以内账龄占比增长

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为78.81%,1.89%和19.30%。

从账龄趋势情况来看,公司一年以内应收账款占比,在2019年至2022年从61.75%小幅上涨到78.81%。三年以上应收账款占比,在2020年至2022年从24.54%小幅下降到19.30%。一年以内的应收账款比重有明显上升。

PART 5
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存货跌价损失影响利润

2022年企业存货周转率为3.25,在2020年到2022年鲁抗医药存货周转率从3.72小幅下降到了3.25,存货周转天数从96天增加到了110天。2022年鲁抗医药存货余额合计14.81亿元,占总资产的17.54%,同比去年的12.08亿元大幅增长了22.59%。

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