华阳股份(600348)2022年年报解读：洗末煤收入的下降导致公司营收的小幅下降，净利润连续3年增长
山西华阳集团新能股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是煤炭生产、洗选加工、销售，电力生产、销售，热力生产、销售，太阳能发电业务，光伏设备及元器件、电池制造，飞轮储能技术及产品的研发、生产、销售、推广与服务，新能源技术推广服务，以及道路普通货物运输、设备租赁、施工机械配件。
根据华阳股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收350.46亿元，同比小幅下降7.85%。扣非净利润73.62亿元，同比大幅增长61.55%。华阳股份2022年年度净利润79.63亿元，业绩同比大幅增长87.19%。本期经营活动产生的现金流净额为99.70亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
洗末煤收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为煤炭，占比高达94.01%，主要产品包括洗末煤和洗块煤两项，其中洗末煤占比68.72%，洗块煤占比15.18%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 煤炭 | 329.45亿元 | 94.01% | 48.64% |
| 其他业务 | 18.83亿元 | 5.38% | - |
| 电力 | 2.14亿元 | 0.61% | 11.48% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 洗末煤 | 240.80亿元 | 68.72% | 46.66% |
| 洗块煤 | 53.19亿元 | 15.18% | 52.82% |
| 洗粉煤 | 30.07亿元 | 8.58% | 47.82% |
| 其他业务 | 20.98亿元 | 5.98% | - |
| 煤泥 | 5.40亿元 | 1.54% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 332.11亿元 | 94.77% | 48.32% |
| 其他业务 | 18.32亿元 | 5.23% | 12.07% |
2、洗末煤收入的下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收350.42亿元，与去年同期的380.33亿元相比，小幅下降了7.86%，主要是因为洗末煤本期营收240.80亿元，去年同期为285.34亿元，同比下降了15.61%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 洗末煤 | 240.80亿元 | 285.34亿元 | -15.61% |
| 洗块煤 | 53.19亿元 | 46.64亿元 | 14.05% |
| 洗粉煤 | 30.07亿元 | 22.71亿元 | 32.4% |
| 煤泥 | 5.40亿元 | 6.65亿元 | -18.83% |
| 供电 | 2.14亿元 | 1.88亿元 | 12.47% |
| 供热 | 5,122.68万元 | 5,007.96万元 | 2.29% |
| 其他业务 | 18.32亿元 | 16.61亿元 | 10.27% |
| 合计 | 350.42亿元 | 380.33亿元 | -7.86% |
3、洗末煤毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2022年公司毛利率从去年同期的36.09%，同比增长到了今年的46.43%。
毛利率增长的原因是：
（1）洗末煤本期毛利率46.66%，去年同期为35.25%，同比大幅增长了11.42%。
（2）洗块煤本期毛利率52.82%，去年同期为40.58%，同比大幅增长了12.24%。
4、洗块煤毛利率持续增长
产品毛利率方面，2020-2022年洗末煤毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的14.50%，大幅增长到2022年的46.66%，2018-2022年洗块煤毛利率呈大幅增长趋势，从2018年的20.15%，大幅增长到2022年的52.82%。
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比小幅降低7.86%，净利润同比大幅增加87.24%
2022年，华阳股份营业总收入为350.42亿元，去年同期为380.33亿元，同比小幅下降7.86%，净利润为79.65亿元，去年同期为42.54亿元，同比大幅增长87.24%。
尽管所得税费用本期为28.66亿元，同比大幅增长51.13%，然而（1）主营业务利润本期为116.34亿元，同比大幅增长30.10%；（2）资产减值损失本期为-2,139.79万元，去年同期为-12.00亿元，同比大幅增长98.22%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2018年到2020年呈现下降趋势，从20.91亿元下降到16.62亿元，而2020年到2022年呈现上升状态，从16.62亿元增长到79.65亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 350.42亿元 | 380.33亿元 | -7.86% |
| 营业成本 | 187.73亿元 | 243.07亿元 | -22.77% |
| 销售费用 | 1.15亿元 | 1.08亿元 | 6.69% |
| 管理费用 | 13.56亿元 | 13.24亿元 | 2.48% |
| 财务费用 | 4.97亿元 | 7.40亿元 | -32.79% |
| 研发费用 | 2.32亿元 | 3.41亿元 | -31.91% |
| 所得税费用 | 28.66亿元 | 18.97亿元 | 51.13% |
净现金流同比大幅下降
1、净利润同比大幅增加87.24%，净现金流同比大幅降低78.15%
2022年，华阳股份净利润为79.65亿元，去年同期为42.54亿元，同比大幅增长87.24%。净现金流为15.18亿元，去年同期为69.44亿元，同比大幅下降78.15%。
净现金流同比大幅下降是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-34.89亿元，去年同期为7.52亿元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-49.64亿元，去年同期为-22.72亿元，同比大幅下降118.48%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为20.51亿元，同比大幅下降60.38%；
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