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景兴纸业(002067)2022年年报解读:净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额较去年同期下降,原纸毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

浙江景兴纸业股份有限公司于2006年上市,实际控制人为“朱在龙”。公司主营业务为工业包装原纸、纸箱纸板和各类生活用纸的生产和销售。公司的主导产品为牛皮箱板纸、瓦楞原纸、白面牛卡纸、纸箱纸板、各类生活用纸等。

根据景兴纸业2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收62.27亿元,同比基本持平。扣非净利润1.01亿元,同比大幅下降77.15%。景兴纸业2022年年度净利润1.23亿元,业绩同比大幅下降73.73%。

PART 1
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原纸毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为造纸业,其中原纸为第一大收入来源,占比81.01%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
造纸业 62.27亿元 100.0% 5.28%
分产品 营业收入 占比 毛利率
原纸 50.44亿元 81.01% 5.21%
生活用纸 6.42亿元 10.31% 1.76%
纸箱及纸板 5.12亿元 8.23% 8.38%
其他业务 2,835.92万元 0.45% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
浙江地区 32.10亿元 51.54% 5.62%
江苏地区 14.25亿元 22.89% 4.70%
上海地区 9.74亿元 15.64% 5.25%
其他地区 6.18亿元 9.93% 4.91%

2、原纸毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的14.91%,同比大幅下降到了今年的5.28%,主要是因为原纸本期毛利率5.21%,去年同期为16.2%,同比大幅下降了10.99%。

PART 2
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净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额较去年同期下降

1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅降低73.73%

2022年,景兴纸业营业总收入为62.27亿元,去年同期为62.25亿元,同比基本持平,净利润为1.23亿元,去年同期为4.68亿元,同比大幅下降73.73%。

尽管其他收益本期为2.66亿元,同比大幅增长3.74倍,然而主营业务利润本期为-1.50亿元,去年同期为4.44亿元,由盈转亏,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2019年到2021年呈现上升趋势,从2.03亿元增长到4.68亿元,而2021年到2022年呈现下降状态,从4.68亿元下降到1.23亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 62.27亿元 62.25亿元 0.04%
营业成本 58.98亿元 52.96亿元 11.37%
销售费用 3,662.53万元 3,860.73万元 -5.13%
管理费用 1.53亿元 1.56亿元 -2.44%
财务费用 775.36万元 845.56万元 -8.30%
研发费用 2.15亿元 2.37亿元 -8.96%
所得税费用 74.42万元 762.35万元 -90.24%

非主营业务中其他收益本期为2.66亿元,占利润总额2.15倍,同比大幅增长3.74倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 1,422.62万元 11.50% 119.27%
公允价值变动收益 70.44万元 0.57% 14.83%
资产减值损失 -400.48万元 -3.24% 78.50%
营业外收入 92.24万元 0.75% 121.25%
营业外支出 302.37万元 2.44% -73.91%
其他收益 2.66亿元 214.83% 374.23%
信用减值损失 -8.01万元 -0.07% 93.47%
资产处置收益 -34.83万元 -0.28% 0.17%

PART 3
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对外股权投资收益贡献一定利润

在2022年年报告期末,景兴纸业用于对外股权投资的资产为2.42亿元,占总资产的3.04%。对外股权投资所产生的收益为1,344.95万元,占净利润1.23亿元的10.94%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益402.04万元和处置外股权投资的收益942.91万元。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
莎普爱思公司 8,779.17万元 312.42万元
艾特克公司 5,218.68万元 -855.01万元
康泰贷款公司 3,510.94万元 205.55万元
宣城正海基金 3,398.69万元 534.83万元
其他 3,308.92万元 204.25万元
合计 2.42亿元 402.04万元

1、莎普爱思公司

莎普爱思公司业务性质为医药。

但是该公司每年都有减少投资,在投资减少的情况下,收益近几年仍持续增长,而投资收益率由2017年的9.5%下降至3.69%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


莎普爱思公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 5.47 -457.52万元 312.42万元 8,779.17万元
2021年 6.65 -115.72万元 239.99万元 8,924.27万元
2020年 6.74 -2,686.69万元 -1,227.16万元 8,800万元
2019年 8.56 -755.34万元 81.57万元 1.27亿元
2018年 9.06 -909.56万元 -1,113.67万元 1.34亿元
2017年 9.60 -446.48万元 1,448.73万元 1.59亿元

2、康泰贷款公司

康泰贷款公司业务性质为金融。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


康泰贷款公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2022年 18.75 205.55万元 3,510.94万元
2021年 18.75 228.93万元 3,436.65万元
2020年 18.75 -146.46万元 3,545.22万元
2019年 18.75 233.7万元 3,849.18万元
2018年 18.75 241.26万元 3,802.98万元
2017年 18.75 411.16万元 3,561.72万元

3、宣城正海基金

从近几年可以明显的看出,宣城正海基金在权益法下确认的投资损益里持续增长,且投资收益率由2017年的-0.4%增长至18.68%。同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


宣城正海基金 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 0元 534.83万元 3,398.69万元
2021年 0元 -19.84万元 2,863.86万元
2020年 0元 -28.19万元 2,883.7万元
2019年 0元 -54.64万元 2,911.89万元
2018年 0元 -21.58万元 2,966.53万元
2017年 3,000万元 -11.89万元 2,988.11万元

2022年,景兴纸业在建工程余额合计14.17亿元,较去年的8.94亿元大幅增长了58.51%。

其中,本期重要在建工程新增投入11.44亿元,这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中,马来西亚年产80万吨废纸浆板项目本期新增投入9.23亿元。

新增较大投入项目

马来西亚年产80万吨废纸浆板项目

该项目项目预算为14.52亿元,本期投入9.23亿元,项目工程进度为90.00%。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
14.52亿元 13.16亿元 9.23亿元 13.16亿元 90.00%

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