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捷昌驱动(603583)2022年年报解读:线性驱动行业毛利率持续下降,近3年应收账款周转率呈现大幅下降

浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司于2018年上市,实际控制人为“胡仁昌”。公司的主营业务为线性驱动系统及设备、医疗设备零部件、功能家具及部件的生产、销售及研发。公司主要产品按应用领域可分为医疗康护驱动系统、智慧办公驱动系统及智能家居控制系统等。

根据捷昌驱动2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收30.07亿元,同比小幅增长14.02%。扣非净利润2.87亿元,同比增长27.22%。捷昌驱动2022年年度净利润3.24亿元,业绩同比增长20.51%。

PART 1
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线性驱动行业毛利率持续下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为线性驱动行业,2022年年报线性驱动行业为公司主营产品。

分行业 营业收入 占比 毛利率
线性驱动行业 29.93亿元 99.56% 26.67%
其他业务 1,330.12万元 0.44% 75.51%
分产品 营业收入 占比 毛利率
线性驱动行业 29.93亿元 99.56% 26.67%
其他业务 1,330.12万元 0.44% 75.51%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国外销售 22.89亿元 76.13% 27.62%
国内销售 7.04亿元 23.43% 23.58%
其他业务 1,330.12万元 0.44% 75.51%

2、线性驱动行业收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收30.07亿元,与去年同期的26.37亿元相比,小幅增长了14.02%,主要是因为线性驱动行业本期营收29.93亿元,去年同期为26.33亿元,同比小幅增长了13.69%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
线性驱动行业 29.93亿元 26.33亿元 13.69%
其他业务 1,330.12万元 422.73万元 214.65%
合计 30.07亿元 26.37亿元 14.02%

3、线性驱动行业毛利率持续下降

2022年公司毛利率为26.88%,同比去年的26.95%基本持平。产品毛利率方面,虽然线性驱动行业营收额在增长,但是毛利率却在下降。2020-2022年线性驱动行业毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的39.25%,大幅下降到2022年的26.67%。

4、主要发展直销模式

在销售模式上,企业主要渠道为直销,占主营业务收入的92.47%。2022年直销营收27.68亿元,相较于去年增长15.00%,同期毛利率为26.16%,同比减少0.50个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 30.07亿元 26.37亿元 14.02%
营业成本 21.98亿元 19.26亿元 14.13%
销售费用 1.57亿元 1.18亿元 32.95%
管理费用 2.00亿元 2.04亿元 -2.01%
财务费用 -1.04亿元 -3,163.87万元 -227.27%
研发费用 2.24亿元 1.86亿元 20.97%
所得税费用 4,096.39万元 1,243.97万元 229.30%

2022年主营业务利润为3.16亿元,去年同期为2.24亿元,同比大幅增长41.36%。

虽然毛利率本期为26.88%,同比下降0.07%,不过营业总收入本期为30.07亿元,同比小幅增长14.02%,推动主营业务利润同比大幅增长。

2022年公司营收30.07亿元,同比小幅增长14.02%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-1.04亿元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了227.27%。整体来看:虽然利息费用本期为4,045.47万元,去年同期为1,954.16万元,同比大幅增长了107.02%,但是汇兑收益本期为9,297.47万元,去年同期为534.72万元,同比大幅增长了近16倍。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
汇兑损益 -9,297.47万元 -534.72万元
减:利息收入 -6,089.39万元 -5,419.77万元
利息费用 4,045.47万元 1,954.16万元
其他 986.89万元 836.45万元
合计 -1.04亿元 -3,163.87万元

PART 3
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商誉金额较高

在2022年年报告期末,捷昌驱动形成的商誉为2.14亿元,占净资产的5.38%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
LogicEndeavorGroupGmbH 2.14亿元 存在较大的减值风险
商誉总额 2.14亿元

商誉金额较高。其中,商誉的主要构成为LogicEndeavorGroupGmbH。

LogicEndeavorGroupGmbH存在较大的减值风险

(1) 风险分析

根据2022年年度报告获悉,LogicEndeavorGroupGmbH仍有商誉现值2.14亿元,收购时产生的可辨认净资产公允价值为3.87亿元,企业2022年期末的净利润增长率为1.78%且2022年末净利润为-5,273.17万元,存在较大减值的风险且此时可能还存在应减未减的风险,需要关注。

业绩增长表


LogicEndeavorGroupGmbH 净利润 净利润增长率 营业收入 营业收入增长率
2021年 -5,368.47万元 - 2.25亿元 -
2022年 -5,273.17万元 1.78% 4.38亿元 94.67%

(2) 收购情况

2021年,企业斥资6.09亿元的对价收购LogicEndeavorGroupGmbH100.0%的股份,但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.87亿元,也就是说这笔收购的溢价率高达57.13%,形成的商誉高达2.21亿元,占当年净资产的5.95%。

(3) 发展历程

LogicEndeavorGroupGmbH的历年业绩数据如下表所示:

公司历年业绩数据


LogicEndeavorGroupGmbH 营业收入 净利润
2021年 2.25亿元 -5,368.47万元
2022年 4.38亿元 -5,273.17万元

PART 4
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近3年应收账款周转率呈现大幅下降

2022年,企业应收账款合计4.08亿元,占总资产的5.95%,相较于去年同期的4.15亿元基本不变。

1、应收账款周转率呈大幅下降趋势

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