三友化工(600409)2022年年报解读：海外销售大幅增长，净现金流同比大幅增长
唐山三友化工股份有限公司于2003年上市。公司主要从事粘胶短纤维、纯碱、烧碱、聚氯乙烯、混合甲基环硅氧烷等系列产品的生产、销售,属于化学原料及化学制品制造业。公司的主要产品包括纯碱、氯化钙、烧碱、聚氯乙烯、混合甲基环硅氧烷等,主要应用于玻璃、有色金属、合成洗涤剂、化学建材等行业。
根据三友化工2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收236.80亿元，同比基本持平。扣非净利润9.56亿元，同比大幅下降41.21%。三友化工2022年年度净利润13.24亿元，业绩同比下降28.40%。
海外销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为采矿业，占比高达2.53%，主要产品包括粘胶短纤维、纯碱、聚氯乙烯树脂三项，粘胶短纤维占比36.13%，纯碱占比34.32%，聚氯乙烯树脂占比11.01%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电及蒸汽 | 13.25亿元 | 5.6% | 12.16% |
| 采矿业 | 5.98亿元 | 2.53% | 49.00% |
| 其他业务 | 217.56亿元 | 91.87% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 粘胶短纤维 | 85.56亿元 | 36.13% | 0.30% |
| 纯碱 | 81.27亿元 | 34.32% | 34.86% |
| 聚氯乙烯树脂 | 26.07亿元 | 11.01% | -14.69% |
| 其他产品 | 19.03亿元 | 8.04% | 5.31% |
| 烧碱 | 16.37亿元 | 6.91% | 62.83% |
| 其他业务 | 8.50亿元 | 3.59% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 96.56亿元 | 40.78% | 1.39% |
| 华北 | 48.38亿元 | 20.43% | 53.78% |
| 国外 | 29.68亿元 | 12.53% | 13.78% |
| 华南 | 23.81亿元 | 10.06% | 23.85% |
| 东北 | 14.82亿元 | 6.26% | 21.52% |
| 其他业务 | 23.54亿元 | 9.94% | - |
2、粘胶短纤维毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的22.12%，同比小幅下降到了今年的19.31%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）粘胶短纤维本期毛利率0.3%，去年同期为11.97%，同比大幅下降了11.67%。
（2）聚氯乙烯树脂本期毛利率-14.69%，去年同期为7.23%，同比大幅下降了21.92%。
（3）二甲基硅氧烷混合环体本期毛利率16.65%，去年同期为33.05%，同比大幅下降了16.4%。
3、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2020-2022年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售17.70亿元，2021年增长3.3%，2022年增长62.3%，同期2020年国内销售151.41亿元，2021年增长34.09%，2022年下降0.7%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的71.35%。2022年直销营收165.02亿元，相较于去年增长5.17%，同期毛利率为19.69%，同比减少3.60个百分点。
主营业务利润同比下降推动净利润同比下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比降低28.40%
2022年，三友化工营业总收入为236.80亿元，去年同期为231.82亿元，同比基本持平，净利润为13.24亿元，去年同期为18.49亿元，同比下降28.40%。
本期主营业务利润17.39亿元，同比下降26.64%，是导致净利润降低的主要原因。
净利润从2019年到2021年呈现上升趋势，从7.40亿元增长到18.49亿元，而2021年到2022年呈现下降状态，从18.49亿元下降到13.24亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 236.80亿元 | 231.82亿元 | 2.15% |
| 营业成本 | 191.06亿元 | 180.54亿元 | 5.83% |
| 销售费用 | 2.11亿元 | 2.06亿元 | 2.51% |
| 管理费用 | 16.30亿元 | 17.24亿元 | -5.46% |
| 财务费用 | 3.50亿元 | 2.69亿元 | 30.12% |
| 研发费用 | 3.30亿元 | 2.21亿元 | 49.18% |
| 所得税费用 | 3.65亿元 | 4.57亿元 | -20.06% |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比降低28.40%，净现金流同比大幅增加4.55倍
2022年，三友化工净利润为13.24亿元，去年同期为18.49亿元，同比下降28.40%。净现金流为15.52亿元，去年同期为2.79亿元，同比大幅增长4.55倍。
净现金流同比大幅增长是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为24.06亿元，同比大幅增长52.30%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-4.55亿元，去年同期为-12.39亿元，同比大幅增长63.29%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为45.49亿元，同比下降16.75%；
但是偿还债务支付的现金本期为49.30亿元，同比下降16.20%。
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