金浦钛业(000545)2022年年报解读：销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入，投资南京金浦东裕投资有限公司2亿元，但对外股权投资收益-8,650万元，占净利润59.5%
金浦钛业股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“郭金东”。公司主营业务钛白粉生产和销售，主要产品是钛白粉。南京钛白和徐州钛白均获得了“高新技术企业”认定。
根据金浦钛业2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收25.10亿元，同比小幅下降4.20%。扣非净利润-1.55亿元，由盈转亏。金浦钛业2022年年度净利润-1.45亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2020年、2022年。
金红石型钛白粉收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事钛白粉行业、商业保理、供应链，主要产品包括金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉两项，其中金红石型钛白粉占比68.85%，锐钛型钛白粉占比21.34%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 钛白粉行业 | 24.28亿元 | 96.75% | 5.39% |
| 商业保理 | 4,381.59万元 | 1.75% | - |
| 供应链 | 3,772.24万元 | 1.5% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 金红石型钛白粉 | 17.28亿元 | 68.85% | 4.66% |
| 锐钛型钛白粉 | 5.36亿元 | 21.34% | 8.74% |
| 其他 | 2.46亿元 | 9.81% | 12.65% |
2、金红石型钛白粉收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收25.10亿元，与去年同期的26.20亿元相比，小幅下降了4.2%，主要是因为金红石型钛白粉本期营收17.28亿元，去年同期为19.90亿元，同比小幅下降了13.16%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 金红石型钛白粉 | 17.28亿元 | 19.90亿元 | -13.16% |
| 锐钛型钛白粉 | 5.36亿元 | 4.58亿元 | 16.96% |
| 商业保理 | 4,381.59万元 | 5,101.30万元 | -14.11% |
| 其他业务 | 2.03亿元 | 1.21亿元 | - |
| 合计 | 25.10亿元 | 26.20亿元 | -4.2% |
3、金红石型钛白粉毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的20.47%，同比大幅下降到了今年的6.32%，主要是因为金红石型钛白粉本期毛利率4.66%，去年同期为18.65%，同比大幅下降75.01%，主要原因是合计成本和原料成本均在小幅增长。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.44%，相较于2021年的20.52%，基本保持平稳。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 1.75亿元 | 6.98% |
| 第二名 | 1.12亿元 | 4.47% |
| 第三名 | 1.11亿元 | 4.41% |
| 第四名 | 1.04亿元 | 4.14% |
| 第五名 | 8,624.45万元 | 3.44% |
| 合计 | 5.88亿元 | 23.44% |
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低4.20%，净利润由盈转亏
2022年年度，金浦钛业营业总收入为25.10亿元，去年同期为26.20亿元，同比小幅下降4.20%，净利润为-1.45亿元，去年同期为1.07亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益2,399.09万元，去年同期支出3,825.65万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-5,336.48万元，去年同期为2.22亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.10亿元 | 26.20亿元 | -4.20% |
| 营业成本 | 23.52亿元 | 20.84亿元 | 12.85% |
| 销售费用 | 666.96万元 | 750.82万元 | -11.17% |
| 管理费用 | 9,055.87万元 | 1.74亿元 | -48.00% |
| 财务费用 | 1,564.76万元 | 2,576.88万元 | -39.28% |
| 研发费用 | 8,623.81万元 | 9,186.97万元 | -6.13% |
| 所得税费用 | -2,399.09万元 | 3,825.65万元 | -162.71% |
2022年年度主营业务利润为-5,336.48万元，去年同期为2.22亿元，由盈转亏。
虽然管理费用本期为9,055.87万元，同比大幅下降48.00%，不过（1）营业总收入本期为25.10亿元，同比小幅下降4.20%；（2）毛利率本期为6.32%，同比大幅下降了14.15%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损增大
金浦钛业2022年年度非主营业务利润为-1.16亿元，去年同期为-7,632.31万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,336.48万元 | 36.71% | 2.22亿元 | -124.05% |
| 投资收益 | -8,581.39万元 | 59.02% | -8,758.46万元 | 2.02% |
| 资产减值损失 | -1,768.28万元 | 12.16% | - | |
| 其他收益 | 1,757.93万元 | -12.09% | 1,797.64万元 | -2.21% |
| 信用减值损失 | -2,572.85万元 | 17.70% | -440.76万元 | -483.73% |
| 其他 | 508.06万元 | -3.50% | 33.33万元 | 1424.27% |
| 净利润 | -1.45亿元 | 100.00% | 1.07亿元 | -235.48% |
4、管理费用大幅下降
本期管理费用为9,055.87万元，同比大幅下降48.0%。管理费用大幅下降的原因是：
（1）修理费用本期为158.51万元，去年同期为6,804.70万元，同比大幅下降了97.67%。
（2）职工薪酬本期为3,622.89万元，去年同期为4,808.83万元，同比下降了24.66%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3,622.89万元 | 4,808.83万元 |
| 安全整改费 | 1,734.27万元 | 2,502.76万元 |
| 环保费 | 824.24万元 | 538.25万元 |
| 中介机构费 | 640.23万元 | 405.87万元 |
| 其他费用 | 465.75万元 | 554.53万元 |
| 修理费用 | 158.51万元 | 6,804.70万元 |
| 其他 | 1,609.97万元 | 1,799.12万元 |
| 合计 | 9,055.87万元 | 1.74亿元 |
投资南京金浦东裕投资有限公司2亿元，但对外股权投资收益-8,650万元，占净利润59.5%
在2022年报告期末，金浦钛业用于对外股权投资的资产为2.27亿元，对外股权投资所产生的收益为-8,650.23万元，占净利润-1.45亿元的59.5%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2022年末资产 | 2022年末收益 |
|---|---|---|
| 其他 | 2.27亿元 | 0元 |
| 合计 | 2.27亿元 | 0元 |
处置对外股权投资产生的收益为6.22万元。
对外股权投资资产逐年递减，收益逐年递增
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2018年的6.19亿元小幅下滑至2022年的2.27亿元，增长率为-63.33%。而企业的对外股权投资收益持续增长，由2020年的-1.9亿元增长至2022年的-8,650.23万元，增长率为54.49%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2018年 | 6.19亿元 | 102.88万元 |
| 2019年 | 5.53亿元 | -6,586万元 |
| 2020年 | 3.63亿元 | -1.9亿元 |
| 2021年 | 3.14亿元 | -8,758.46万元 |
| 2022年 | 2.27亿元 | -8,650.23万元 |
存货跌价损失影响利润，存货周转率下降
存货跌价损失1,768.28万元，坏账损失影响利润
2022年，金浦钛业资产减值损失1,768.28万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,768.28万元。
2022年企业存货周转率为8.72，在2021年到2022年金浦钛业存货周转率从11.02下降到了8.72，存货周转天数从32天增加到了41天。2022年金浦钛业存货余额合计2.90亿元，占总资产的9.49%，同比去年的2.49亿元大幅增长16.34%。
（注：2016年计提存货44.90万元，2022年计提存货1768.28万元。）
2022年，金浦钛业在建工程余额合计5,963.33万元，较去年的5,118.79万元上涨了16.50%。
其中，本期重要在建工程新增投入2,604.11万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，5万吨/年电池级磷酸铁生产装置本期新增投入824.44万元。
新立项项目
5万吨/年电池级磷酸铁生产装置
该项目为2022年新立项项目，项目预算为13.19亿元，本期投入824.44万元，当前项目完成情况为：在建。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 13.19亿元 | 824.44万元 | 824.44万元 | 830.97万元 | 在建 |
存在风险的项目
MVR钛液浓缩节能技改二期
未按预期完工。该项目于2013年11月25日发布建设公告，建设周期1.5年，预计2015年5月完成。项目规模 本项目建设用地位于徐州工业园区贾汪化工产业园，形成年产 8 万吨钛白粉、30 万吨硫酸和 25 万吨硫酸亚铁生产线。项目建成投产后预计可实现年均销售收入111,144.99万元，净利润11,435.43万元，内部收益率15.66%，税后投资回收期为7.75年，目前项目的建设周期已超出原有预期。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1,208.00万元 | 137.80万元 | 137.80万元 | 137.83万元 | 在建 |
净现金流由负转正
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅增加2.42倍
2022年年度，金浦钛业净利润为-1.45亿元，去年同期为1.07亿元，由盈转亏。净现金流为3,846.01万元，去年同期为-2,713.97万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 15.90亿元 | 10.40% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 13.60亿元 | 42.60% |
| 吸收投资所收到的现金 | 1.04亿元 | - | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 1.58亿元 | 447.12% |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 4,558.51万元 | -60.28% |
2、销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入
从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。
重大资产负债及变动情况
1、购置新增2,450.50万元，无形资产大幅增长
2022年，金浦钛业的无形资产合计7,138.90万元，占总资产的2.31%，相较于年初的4,843.19万元大幅增长47.40%。
2022年度无形资产结构
| 项目名称 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 土地使用权 | 7,052.98万元 | 4,732.09万元 |
| 其他 | 85.92万元 | 111.09万元 |
| 合计 | 7,138.90万元 | 4,843.19万元 |
本期购置新增2,450.50万元
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