永新股份(002014)2022年年报解读：塑料软包装薄膜毛利率持续下降，应收账款周转率持续上升
黄山永新股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“黄山供销集团有限公司”。公司的主营业务是生产经营真空镀膜、多功能薄膜、彩印复合软包装材料、纸基复合包装材料、新型医药包装材料、塑料制品、精细化工产品等高新技术产品。公司的主要产品是彩印包装材料、镀铝包装材料、塑料软包装薄膜、油墨、其他。
根据永新股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收33.04亿元，同比小幅增长9.28%。扣非净利润3.22亿元，同比小幅增长14.99%。永新股份2022年年度净利润3.69亿元，业绩同比小幅增长14.85%。
塑料软包装薄膜毛利率持续下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为橡胶和塑料制品业，占比高达92.63%，主要产品包括彩印包装材料和塑料软包装薄膜两项，其中彩印包装材料占比77.27%，塑料软包装薄膜占比13.88%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 橡胶和塑料制品业 | 30.61亿元 | 92.63% | 21.02% |
| 油墨、颜料及类似产品制造 | 1.53亿元 | 4.62% | 20.10% |
| 其他业务 | 9,089.80万元 | 2.75% | 65.42% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 彩印包装材料 | 25.53亿元 | 77.27% | 23.68% |
| 塑料软包装薄膜 | 4.59亿元 | 13.88% | 8.01% |
| 包装印刷材料 | 1.53亿元 | 4.62% | 20.10% |
| 其他业务 | 9,089.80万元 | 2.75% | 65.42% |
| 镀铝包装材料 | 4,906.31万元 | 1.48% | 4.14% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 28.61亿元 | 86.58% | 20.55% |
| 国外 | 3.53亿元 | 10.67% | 24.42% |
| 其他业务 | 9,089.80万元 | 2.75% | 65.42% |
2、彩印包装材收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收33.04亿元，与去年同期的30.24亿元相比，小幅增长了9.27%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）彩印包装材本期营收25.53亿元，去年同期为23.12亿元，同比小幅增长了10.45%。
（2）塑料软包装薄膜本期营收4.59亿元，去年同期为4.07亿元，同比小幅增长了12.76%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 彩印包装材 | 25.53亿元 | 23.12亿元 | 10.45% |
| 塑料软包装薄膜 | 4.59亿元 | 4.07亿元 | 12.76% |
| 油墨业务 | 1.53亿元 | 1.43亿元 | 6.65% |
| 镀铝包装材料 | 4,906.31万元 | 5,620.00万元 | -12.7% |
| 其他业务 | 9,089.80万元 | 1.06亿元 | -14.4% |
| 合计 | 33.04亿元 | 30.24亿元 | 9.27% |
3、塑料软包装薄膜毛利率持续下降
2022年公司毛利率为22.2%，同比去年的22.24%基本持平。产品毛利率方面，2020-2022年塑料软包装薄膜毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的19.04%，大幅下降到2022年的8.01%，2022年彩印包装材毛利率为23.68%，同比小幅增加1.38个百分点。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.04亿元 | 30.24亿元 | 9.28% |
| 营业成本 | 25.71亿元 | 23.51亿元 | 9.33% |
| 销售费用 | 5,640.28万元 | 5,481.08万元 | 2.90% |
| 管理费用 | 1.33亿元 | 1.44亿元 | -8.14% |
| 财务费用 | 41.21万元 | -462.72万元 | 108.91% |
| 研发费用 | 1.35亿元 | 1.21亿元 | 11.46% |
| 所得税费用 | 3,893.68万元 | 3,879.84万元 | 0.36% |
2022年主营业务利润为3.87亿元，去年同期为3.40亿元，同比小幅增长13.76%。
虽然毛利率本期为22.20%，同比下降0.04%，不过营业总收入本期为33.04亿元，同比小幅增长9.28%，推动主营业务利润同比小幅增长。
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅增加14.85%，净现金流同比大幅增加136.94%
2022年，永新股份净利润为3.69亿元，去年同期为3.21亿元，同比小幅增长14.85%。净现金流为9,964.04万元，去年同期为-2.70亿元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-5.66亿元，去年同期为-9,772.29万元，同比大幅下降4.79倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为1.22亿元，去年同期为-4.68亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是取得借款收到的现金本期为5.96亿元，同比大幅增长2.48倍。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为26.32亿元，同比大幅增长32.90%；
但是投资支付的现金本期为29.14亿元，同比大幅增长57.48%。
2、经营活动现金流同比大幅增长83.49%
本期经营活动现金流净额为5.44亿元，同比大幅增长83.49%。
基于（1）本期经营性应收项目减少2,384.32万元，去年同期为-1.16亿元，由负转正；（2）本期存货增加2,928.40万元，同比大幅下降70.65%；（3）本期净利润3.69亿元，同比小幅增长14.85%，最终推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
应收账款周转率持续上升
2022年，企业应收账款合计5.40亿元，占总资产的15.11%，相较于去年同期的5.43亿元基本不变。
1、应收账款周转率连续4年上升
本期，企业应收账款周转率为6.10。在2018年度到2022年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从62天减少到了59天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
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