西点药业(301130)2022年年报解读：复方硫酸亚铁叶酸片收入的下降导致公司营收的小幅下降，主营业务利润同比下降
吉林省西点药业科技发展股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“张俊”。公司主营业务是化学药品原料药及制剂的研发、生产、销售。公司主要产品为复方硫酸亚铁叶酸片、利培酮口崩片、草酸艾司西酞普兰片、瑞香素胶囊、阿魏酸钠、阿魏酸钠、阿魏酸钠、阿魏酸钠。
根据西点药业2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收2.56亿元，同比小幅下降10.57%。扣非净利润3,363.39万元，同比下降25.25%。西点药业2022年年度净利润4,072.30万元，业绩同比下降21.72%。本期经营活动产生的现金流净额为6,722.79万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
复方硫酸亚铁叶酸片收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为医药，主要产品包括复方硫酸亚铁叶酸片和利培酮口崩片两项，其中复方硫酸亚铁叶酸片占比49.89%，利培酮口崩片占比33.97%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药 | 2.55亿元 | 99.97% | 81.65% |
| 其他业务 | 7.03万元 | 0.03% | 15.41% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 复方硫酸亚铁叶酸片 | 1.27亿元 | 49.89% | 85.87% |
| 利培酮口崩片 | 8,678.92万元 | 33.97% | 84.25% |
| 富马酸亚铁原料药 | 1,583.10万元 | 6.2% | - |
| 草酸艾司西酞普兰片 | 1,145.24万元 | 4.48% | - |
| 瑞香素胶囊 | 603.58万元 | 2.36% | - |
| 其他业务 | 791.82万元 | 3.1% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 5,120.94万元 | 20.05% | 75.22% |
| 华南地区 | 4,188.11万元 | 16.39% | 82.75% |
| 华北地区 | 3,511.12万元 | 13.74% | 79.51% |
| 东北地区 | 3,392.75万元 | 13.28% | 83.78% |
| 西南地区 | 3,360.54万元 | 13.15% | 86.71% |
| 其他业务 | 5,973.33万元 | 23.39% | - |
2、复方硫酸亚铁叶酸片收入的下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收2.55亿元，与去年同期的2.86亿元相比，小幅下降了10.57%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）复方硫酸亚铁叶酸片本期营收1.27亿元，去年同期为1.52亿元，同比下降了15.97%。
（2）原料药本期营收2,008.44万元，去年同期为2,920.40万元，同比大幅下降了31.23%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 复方硫酸亚铁叶酸片 | 1.27亿元 | 1.52亿元 | -15.97% |
| 利培酮口崩片 | 8,678.92万元 | 8,580.35万元 | 1.15% |
| 原料药 | 2,008.44万元 | 2,920.40万元 | -31.23% |
| 其他业务 | 2,115.30万元 | 1,899.18万元 | 11.38% |
| 合计 | 2.55亿元 | 2.86亿元 | -10.57% |
3、利培酮口崩片毛利率下降
2022年公司毛利率为81.63%，同比去年的83.65%基本持平。产品毛利率方面，2022年复方硫酸亚铁叶酸片毛利率为85.87%，同比下降0.11个百分点，同期利培酮口崩片毛利率为84.25%，同比下降2.35个百分点。
4、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的90.53%。2022年经销营收2.31亿元，相较于去年下降8.58%，同期毛利率为83.67%，同比下降2.13个百分点。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.66%，相较于2021年的32.78%，基本保持平稳，其中第一大客户(国药控股股份有限公司)占比15.39%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 国药控股股份有限公司 | 3,931.11万元 | 15.39% |
| 重药控股股份有限公司 | 1,502.36万元 | 5.88% |
| 惠氏制药有限公司 | 826.22万元 | 3.23% |
| 华润医药集团有限公司 | 807.96万元 | 3.16% |
| 九州通医药集团股份有限公司 | 764.00万元 | 2.99% |
| 合计 | 7,831.66万元 | 30.66% |
净利润连续6年下降
1、营业总收入同比小幅降低10.57%，净利润同比降低21.72%
2022年，西点药业营业总收入为2.55亿元，去年同期为2.86亿元，同比小幅下降10.57%，净利润为4,072.30万元，去年同期为5,201.91万元，同比下降21.72%。
尽管投资收益本期为553.89万元，同比大幅增长3.59倍，然而（1）主营业务利润本期为4,238.58万元，同比下降17.33%；（2）其他收益本期为333.09万元，同比大幅下降55.68%；（3）所得税费用本期为970.78万元，同比大幅增长35.07%，导致净利润同比下降。
净利润2017年到2022年呈现下降趋势，从4,562.53万元下降到4,072.30万元。
2、主营业务利润同比下降17.33%，管理费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.55亿元 | 2.86亿元 | -10.57% |
| 营业成本 | 4,692.39万元 | 4,670.25万元 | 0.47% |
| 销售费用 | 1.34亿元 | 1.53亿元 | -12.63% |
| 管理费用 | 2,048.66万元 | 1,722.86万元 | 18.91% |
| 财务费用 | -579.65万元 | -260.44万元 | -122.57% |
| 研发费用 | 1,174.25万元 | 1,331.41万元 | -11.80% |
| 所得税费用 | 970.78万元 | 718.75万元 | 35.07% |
2022年主营业务利润为4,238.58万元，去年同期为5,127.04万元，同比下降17.33%。
虽然销售费用本期为1.34亿元，同比小幅下降12.63%，不过营业总收入本期为2.55亿元，同比小幅下降10.57%，导致主营业务利润同比下降。
2022年公司营收2.55亿元，同比小幅下降10.57%。虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。
本期管理费用为2,048.66万元，同比增长18.91%。
管理费用增长的原因是：
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