华润三九(000999)2022年年报解读：医药行业-自我诊疗(CHC)收入的增长推动公司营收的增长，商誉占有一定比重
华润三九医药股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“中国华润有限公司”。公司主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。主要产品包括999感冒灵、999皮炎平、参附注射液、注射用头孢、免煎中药、三九胃泰颗粒、正天丸等。
根据华润三九2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收180.80亿元，同比增长16.31%。扣非净利润22.19亿元，同比增长19.75%。华润三九2022年年度净利润24.97亿元，业绩同比增长18.99%。
医药行业-自我诊疗(CHC)收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为医药行业，占比高达96.02%，主要产品包括医药行业-自我诊疗(CHC)和医药行业-处方药两项，其中医药行业-自我诊疗(CHC)占比62.97%，医药行业-处方药占比33.05%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药行业 | 173.60亿元 | 96.02% | 55.38% |
| 包装印刷 | 5.60亿元 | 3.1% | - |
| 零售行业 | 1.38亿元 | 0.76% | - |
| 其他 | 2,138.82万元 | 0.12% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 医药行业-自我诊疗(CHC) | 113.84亿元 | 62.97% | 56.71% |
| 医药行业-处方药 | 59.76亿元 | 33.05% | 52.83% |
| 包装印刷 | 5.60亿元 | 3.1% | - |
| 零售行业 | 1.38亿元 | 0.76% | - |
| 其他 | 2,138.82万元 | 0.12% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 南方地区 | 56.17亿元 | 31.07% | 54.05% |
| 华东地区 | 55.97亿元 | 30.96% | 53.71% |
| 西部地区 | 39.31亿元 | 21.74% | 55.06% |
| 北方地区 | 28.60亿元 | 15.82% | 53.39% |
| 海外地区 | 7,403.23万元 | 0.41% | 43.78% |
2、医药行业-自我诊疗(CHC)收入的增长推动公司营收的增长
2022年公司营收180.79亿元，与去年同期的155.44亿元相比，增长了16.31%。
主营业务增长的原因是：
（1）医药行业-自我诊疗(CHC)本期营收113.84亿元，去年同期为92.76亿元，同比增长了22.73%。
（2）医药行业-处方药本期营收59.76亿元，去年同期为53.50亿元，同比小幅增长了7.19%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 医药行业-自我诊疗(CHC) | 113.84亿元 | 92.76亿元 | 22.73% |
| 医药行业-处方药 | 59.76亿元 | 53.50亿元 | 7.19% |
| 其他业务 | 7.19亿元 | 9.18亿元 | -21.65% |
| 合计 | 180.79亿元 | 155.44亿元 | 16.31% |
3、医药行业-处方药毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的59.12%，同比小幅下降到了今年的54.02%，主要是因为医药行业-处方药本期毛利率52.83%，去年同期为65.45%，同比下降了10.77%。
4、医药行业-处方药毛利率持续下降
产品毛利率方面，2019-2022年医药行业-处方药毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的80.07%，大幅下降到2022年的52.83%，2022年医药行业-自我诊疗(CHC)毛利率为56.71%，同比小幅下降2.63个百分点。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 180.79亿元 | 155.44亿元 | 16.31% |
| 营业成本 | 83.13亿元 | 63.54亿元 | 30.83% |
| 销售费用 | 50.77亿元 | 50.36亿元 | 0.80% |
| 管理费用 | 10.59亿元 | 9.55亿元 | 10.81% |
| 财务费用 | 550.75万元 | -3,780.02万元 | 114.57% |
| 研发费用 | 5.94亿元 | 5.60亿元 | 6.02% |
| 所得税费用 | 4.66亿元 | 3.45亿元 | 35.04% |
2022年主营业务利润为28.25亿元，去年同期为24.72亿元，同比小幅增长14.28%。
虽然毛利率本期为54.02%，同比小幅下降5.10%，不过营业总收入本期为180.79亿元，同比增长16.31%，推动主营业务利润同比小幅增长。
商誉占有一定比重
在2022年年报告期末，企业形成的商誉为39.95亿元，占净资产的22.78%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 39.95亿元 | |
| 商誉总额 | 39.95亿元 |
商誉占有一定比重。
发行5亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 其他应付款 | 36.99亿元 | 38.58% | 11.87% |
| 应付账款 | 14.49亿元 | 15.12% | 21.95% |
| 应付职工薪酬 | 10.49亿元 | 10.94% | 14.59% |
| 合同负债 | 10.12亿元 | 10.56% | -31.40% |
| 应交税费 | 5.18亿元 | 5.40% | 38.37% |
注：2013年5月9日发行5亿元的债券，于2018年5月9日到期，利率为4.6%。
2、偿债能力指标
| 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | 2021年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.38 | 1.60 | 1.50 | 1.57 | 1.36 |
| 速动比率 | 1.09 | 1.30 | 1.26 | 1.35 | 1.12 |
| 现金比率(%) | 0.36 | 0.54 | 0.55 | 0.45 | 0.39 |
| 资产负债率(%) | 35.36 | 35.73 | 36.13 | 38.89 | 38.06 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 143.21 | 196.37 | 318.23 | 744.91 | 176.74 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 5.18 | 4.14 | 7.22 | 5.59 | 4.66 |
| 货币资金/短期债务 | 5.42 | 6.78 | 12.41 | 8.86 | 6.03 |
现金比率为0.36，去年同期为0.54，同比大幅下降-33.33%；经营活动现金流净额/短期债务为5.18，去年同期为4.14，同比增长25.12%。
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