ST天龙(300029)2022年年报解读：归母净利润依赖于非流动资产处置损益，应收账款坏账风险较大
江苏华盛天龙光电设备股份有限公司于2009年上市。公司主要从事新能源电站的投资、新能源EPC工程、设备销售及电站运维等业务。主要产品包括新能源EPC业务、配件、租赁、材料销售、新能源电站设备销售、新能源电站运维。
根据ST天龙2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收2.50亿元，同比下降21.29%。扣非净利润-1,540.28万元，较去年同期亏损增大。ST天龙2022年年度净利润1,270.78万元，业绩扭亏为盈。
新能源电站设备销售、新能源电站运维收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为建筑业，占比高达99.38%，主要产品包括新能源电站设备销售和新能源EPC业务两项，其中新能源电站设备销售占比49.14%，新能源EPC业务占比42.52%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建筑业 | 2.48亿元 | 99.38% | 11.53% |
| 专用设备制造业 | 155.04万元 | 0.62% | 39.09% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 新能源电站设备销售 | 1.23亿元 | 49.14% | - |
| 新能源EPC业务 | 1.06亿元 | 42.52% | - |
| 新能源电站运维 | 1,926.23万元 | 7.72% | - |
| 配件 | 111.68万元 | 0.45% | - |
| 租赁相关收入 | 43.36万元 | 0.17% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 1.53亿元 | 61.37% | 12.39% |
| 东北 | 6,423.67万元 | 25.73% | -0.09% |
| 西北 | 1,878.41万元 | 7.52% | 31.04% |
| 华北 | 1,220.23万元 | 4.89% | 42.26% |
| 华中 | 61.38万元 | 0.25% | 30.02% |
| 其他业务 | 59.24万元 | 0.24% | - |
2、新能源EPC业务、新能源电站设备销售、新能源电站运维收入的下降导致公司营收的下降
2022年公司营收2.50亿元，与去年同期的3.17亿元相比，下降了21.29%，主要是因为新能源EPC业务、新能源电站设备销售、新能源电站运维收入本期营收2.48亿元，去年同期为3.15亿元，同比下降了21.23%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 新能源EPC业务、新能源电站设备销售、新能源电站运维收入 | 2.48亿元 | 3.15亿元 | -21.23% |
| 其他业务 | 155.04万元 | 223.53万元 | -30.64% |
| 合计 | 2.50亿元 | 3.17亿元 | -21.29% |
3、新能源EPC业务、新能源电站设备销售、新能源电站运维收入毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的13.49%，同比小幅下降到了今年的11.7%，主要是因为新能源EPC业务、新能源电站设备销售、新能源电站运维收入本期毛利率11.53%，去年同期为12.96%，同比小幅下降了1.43%。
4、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的90.44%，相较于2021年的82.20%，仍在小幅增长，公司对第一大客户(南网融资租赁有限公司)存在一定的依赖，2022年第一大客户(南网融资租赁有限公司)占总营收的比例高达50.45%，第二大客户(中国电建集团贵州工程有限公司)占比16.30%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 南网融资租赁有限公司 | 1.39亿元 | 50.45% |
| 中国电建集团贵州工程有限公司 | 4,479.31万元 | 16.30% |
| 讷河市晶鸿光伏电力有限公司 | 2,552.27万元 | 9.29% |
| 郯城优能博远能源有限公司 | 2,167.35万元 | 7.89% |
| 府谷县宁源新能源有限公司 | 1,790.00万元 | 6.51% |
| 合计 | 2.49亿元 | 90.44% |
净利润连续5年增长
1、营业总收入同比降低21.29%，净利润扭亏为盈
2022年，ST天龙营业总收入为2.50亿元，去年同期为3.17亿元，同比下降21.29%，净利润为1,211.20万元，去年同期为-460.63万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产处置收益 | 3,893.67万元 | 9762379.89% | 营业外利润 | -1,685.26万元 | -347.32% |
| 主营业务利润 | -1,395.79万元 | -136.34% |
净利润从2017年到2018年呈现下降趋势，从6,914.70万元下降到-1.46亿元，而2018年到2022年呈现上升状态，从-1.46亿元增长到1,211.20万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.50亿元 | 3.17亿元 | -21.29% |
| 营业成本 | 2.20亿元 | 2.74亿元 | -19.66% |
| 销售费用 | 29.35万元 | 94.41万元 | -68.91% |
| 管理费用 | 4,080.39万元 | 4,470.90万元 | -8.73% |
| 财务费用 | 197.77万元 | 113.73万元 | 73.89% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 61.99万元 | -7.77万元 | 897.29% |
2022年主营业务利润为-1,395.79万元，去年同期为-590.58万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.50亿元，同比下降21.29%；（2）毛利率本期为11.70%，同比小幅下降1.79%。
非主营业务中资产处置收益本期为3,893.67万元，占利润总额3.06倍，同比大幅增长97623.80倍。营业外支出本期为1,688.64万元，占利润总额132.63%，同比大幅增长3.42倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 662.42万元 | 52.03% | -34.03% |
| 资产减值损失 | -19.76万元 | -1.55% | 94.96% |
| 营业外收入 | 3.38万元 | 0.27% | -38.27% |
| 营业外支出 | 1,688.64万元 | 132.63% | 341.79% |
| 其他收益 | 2.45万元 | 0.19% | 315.40% |
| 信用减值损失 | -184.55万元 | -14.50% | -62.05% |
| 资产处置收益 | 3,893.67万元 | 305.82% | 9762379.89% |
归母净利润依赖于非流动资产处置损益
ST天龙2022年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1,201.71万元，非经常性损益为2,801.57万元。
本期非经常性损益项目概览表：
2022年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 非流动资产处置损益 | 3,893.67万元 |
| 其他营业外收入与支出 | -1,685.26万元 |
| 其他 | 593.16万元 |
| 合计 | 2,801.57万元 |
（一）非流动资产处置损益
本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为3,886.01万元，主要是处置常州金坛区不动产及地上附着物。
（二）其他营业外收入和支出
本期非经常性损益计入其他营业外收入和支出的组成如表所示：
其他营业外收入与支出具体明细
| 项目 | 本期发生额 | 科目 |
|---|---|---|
| 违约金、赔偿金 | 1,635.00万元 | 营业外支出 |
营业外支出：晟纳吉案件一审败诉预计赔偿款
扣非净利润趋势
净现金流由正转负
1、净利润扭亏为盈，净现金流同比大幅降低118.57%
2022年，ST天龙净利润为1,211.20万元，去年同期为-460.63万元，扭亏为盈。净现金流为-264.60万元，去年同期为1,425.29万元，由正转负。
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