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先河环保(300137)2022年年报解读:应收账款坏账损失导致亏损,应收账款坏账风险较大

河北先河环保科技股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“张菊军”。公司的主营业务包括环境监测设备的生产与销售、运营和咨询服务、建筑工程施工业务。

根据先河环保2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收10.08亿元,同比小幅下降9.27%。扣非净利润-1.69亿元,由盈转亏。先河环保2022年年度净利润-1.31亿元,业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

PART 1
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环境监测系统收入的下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为仪器仪表,占比高达99.68%,主要产品包括运营及咨询服务和环境监测系统两项,其中运营及咨询服务占比52.20%,环境监测系统占比40.63%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
仪器仪表 10.05亿元 99.68% 36.62%
其他 318.06万元 0.32% 43.06%
分产品 营业收入 占比 毛利率
运营及咨询服务 5.26亿元 52.2% 33.70%
环境监测系统 4.10亿元 40.63% 42.39%
其他业务 7,228.67万元 7.17% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 9.67亿元 95.92% 35.86%
国外 4,110.83万元 4.08% 55.01%

2、环境监测系统收入的下降导致公司营收的小幅下降

2022年公司营收10.08亿元,与去年同期的11.11亿元相比,小幅下降了9.27%,主要是因为环境监测系统本期营收4.10亿元,去年同期为5.32亿元,同比下降了22.97%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
运营及咨询服务 5.26亿元 4.99亿元 5.54%
环境监测系统 4.10亿元 5.32亿元 -22.97%
其他业务 7,228.67万元 8,084.52万元 -10.59%
合计 10.08亿元 11.11亿元 -9.27%

3、运营及咨询服务毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降

2022年公司毛利率从去年同期的44.73%,同比下降到了今年的36.64%。

毛利率下降的原因是:

(1)运营及咨询服务本期毛利率33.7%,去年同期为49.14%,同比大幅下降了15.44%。

(2)环境监测系统本期毛利率42.39%,去年同期为44.12%,同比小幅下降了1.73%。

4、运营及咨询服务毛利率持续下降

产品毛利率方面,2019-2022年运营及咨询服务毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的58.63%,大幅下降到2022年的33.70%,2022年环境监测系统毛利率为42.39%,同比小幅下降1.73个百分点。

PART 2
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净利润连续5年下降

1、营业总收入同比小幅降低9.27%,净利润由盈转亏

2022年,先河环保营业总收入为10.08亿元,去年同期为11.11亿元,同比小幅下降9.27%,净利润为-1.31亿元,去年同期为7,412.38万元,由盈转亏。

尽管所得税费用本期为-624.15万元,去年同期为4,143.90万元,同比大幅下降115.06%,然而(1)主营业务利润本期为778.28万元,同比大幅下降95.04%;(2)信用减值损失本期为-1.52亿元,去年同期为-5,334.90万元,同比大幅下降185.49%,导致净利润由盈转亏。

净利润从2013年到2018年呈现上升趋势,从6,004.18万元增长到2.67亿元,而2018年到2022年呈现下降状态,从2.67亿元下降到-1.31亿元。

2、财务收益大幅下降,主营业务利润同比大幅下降95.04%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 10.08亿元 11.11亿元 -9.27%
营业成本 6.39亿元 6.14亿元 4.00%
销售费用 1.44亿元 1.37亿元 4.95%
管理费用 1.30亿元 1.26亿元 3.51%
财务费用 -441.47万元 -1,035.25万元 57.36%
研发费用 8,264.79万元 7,652.42万元 8.00%
所得税费用 -624.15万元 4,143.90万元 -115.06%

2022年主营业务利润为778.28万元,去年同期为1.57亿元,同比大幅下降95.04%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为10.08亿元,同比小幅下降9.27%;(2)毛利率本期为36.64%,同比下降8.09%。

2022年公司营收10.08亿元,同比小幅下降9.27%。虽然营收在下降,但是财务费用、研发费用却在增长。

1、财务收益大幅下降

本期财务费用为-441.47万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了57.36%。归因于利息收入本期为332.50万元,去年同期为873.51万元,同比大幅下降了61.94%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -332.50万元 -873.51万元
汇兑净损益 -223.94万元 -276.03万元
其他 114.97万元 114.29万元
合计 -441.47万元 -1,035.25万元

2、研发费用小幅增长

本期研发费用为8,264.79万元,同比小幅增长8.0%。

研发费用小幅增长的原因是:

虽然直接材料本期为1,444.16万元,去年同期为1,548.43万元,同比小幅下降了6.73%;

但是(1)直接人工本期为4,578.90万元,去年同期为3,890.19万元,同比增长了17.7%;(2)出版/文献/信息传播/知识产权事务费本期为276.64万元,去年同期为48.28万元,同比大幅增长了近5倍。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
直接人工 4,578.90万元 3,890.19万元
直接材料 1,444.16万元 1,548.43万元
直接折旧 636.16万元 592.11万元
技术研发外包费 532.76万元 577.33万元
出版/文献/信息传播/知识产权事务费 276.64万元 48.28万元
其他 796.17万元 996.08万元
合计 8,264.79万元 7,652.42万元

非主营业务中信用减值损失本期为-1.52亿元,占利润总额110.86%,同比大幅下降185.49%。资产减值损失本期为-3,861.44万元,占利润总额28.11%,同比大幅下降89.36%。其他收益本期为3,070.19万元,占利润总额22.35%,同比增长21.97%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 1,324.46万元 -9.64% 359.97%
公允价值变动收益 113.59万元 -0.83% -
资产减值损失 -3,861.44万元 28.11% -89.36%
营业外收入 239.86万元 -1.75% -59.09%
营业外支出 278.02万元 -2.02% 15.38%
其他收益 3,070.19万元 -22.35% 21.97%
信用减值损失 -1.52亿元 110.86% -185.49%
资产处置收益 105.44万元 -0.77% 39.46%

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润由盈转亏,净现金流同比大幅降低13.24倍

2022年,先河环保净利润为-1.31亿元,去年同期为7,412.38万元,由盈转亏。净现金流为-4.93亿元,去年同期为4,024.78万元,由正转负。

净现金流由正转负是因为(1)投资活动产生的现金流净额本期为-2.84亿元,去年同期为-1,435.11万元,同比大幅下降18.80倍;(2)经营活动产生的现金流净额本期为-1.47亿元,去年同期为1.16亿元,由正转负。

投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是投资支付的现金本期为2.80亿元,同比大幅增长89.32倍。

2、经营活动现金流由正转负

本期经营活动现金流净额为-1.47亿元,去年同期为1.16亿元,由正转负。

固然本期资产减值准备1.91亿元,同比大幅增长158.90%,然而(1)本期经营性应收项目增加2.39亿元,同比大幅增长7.96倍;(2)本期净利润-1.31亿元,去年同期为7,412.38万元,由盈转亏,导致经营活动现金流净额由正转负。

PART 4
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非经常性损益减少了归母净利润的亏损

先河环保2022年的归母净利润为-1.35亿元,而非经常性损益为3,401.02万元。

本期非经常性损益项目概览表:

2022年的非经常性损益


项目 金额
政府补助 2,687.12万元
计入非经常性损益的金融投资收益 746.33万元
非流动资产处置损益 671.76万元
其他 -704.19万元
合计 3,401.02万元

(一)政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额2,687.12万元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 2,129.61万元
往期留存政府补助计入当期利润(注2) 557.52万元
小计 2,687.12万元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
2021年度战略性新兴产业创新平台奖励资金 500.00万元
2022年战略性新兴产业发展专项资金 400.00万元
2022年首台(套)重大技术装备保险保费补贴资金 360.58万元
2021年度现代商贸物流产业奖补资金 200.00万元
2022年战略性新兴产业发展专项资金-两业融合试点奖励资金 200.00万元

往期留存政府补助剩余金额为581.02万元,其中557.52万元计入当期利润中,主要明细如下表所示:

注2.留存收益转入当期收益的主要构成


项目名称 金额
基于大数据综合分析应用的大气环境监控预警及溯源评估系统开发与应用示范专项款 180.00万元
液体检测微流控传感器与系统项目 77.72万元
碳排放监测系列装备研发与应用项目 70.00万元
新型移动式吸附/催化双功能VOCs净化材料研发及集成化装备研制 46.67万元
光化学污染物监测仪器开发与应用 45.71万元
生态大脑城市环境管理及智慧决策系统高价值专利组合培育方案 45.00万元

(2)本期共收到政府补助2,478.15万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 2,129.61万元
其他 348.54万元
小计 2,478.15万元

(3)本期政府补助余额还剩下372.05万元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
基于大数据综合分析应用的大气环境监控预警及溯源评估系统开发与应用示范专项款 90.00万元
液体检测微流控传感器与系统项目 64.64万元
大气中NOX/PAN在线分析仪的产业化研究 52.50万元
生态大脑城市环境管理及智慧决策系统高价值专利组合培育方案 35.50万元
碳排放监测系列装备研发与应用项目 35.00万元
水质监测设备及农田面源污染管理平台开发 33.75万元

(二)计入非经常性损益的金融投资收益

1、金融投资占总资产12.05%,投资主体为债券投资

在2022年年报告期末,先河环保用于金融投资的资产为2.81亿元,占总资产的12.05%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为859.92万元,占净利润-1.31亿元的-6.56%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
债券投资 2.81亿元
合计 2.81亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品产生的投资收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财产品产生的投资收益 746.33万元
其他 113.59万元
合计 859.92万元

2、金融投资资产同比大额增长

从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年大幅增长了2.81亿元。

(三)非流动资产处置损益

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益,金额为578.14万元,投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益,主要是处置子公司的股权,具体信息如下表:

处置子公司收益的主要构成


子公司名称 股权处置价款 股权处置比例(%) 股权处置方式 丧失控制权的时点 处置收益
深圳市腾嘉建设工程有限公司 500.00万元 100.00% 转让 2022年03月03日 500.00万元

本期以500.00万元出售深圳市腾嘉建设工程有限公司100.00%,获得收益500.00万元,此时已完全出售该子公司股权。

扣非净利润趋势

PART 5
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应收账款坏账损失导致亏损,应收账款坏账风险较大

虽本期应收账款已进行大额计提,但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降,账龄质量也仍然较差。

2022年,企业应收账款合计7.66亿元,占总资产的32.85%,相较于去年同期的7.05亿元小幅增长了8.76%。应收账款的规模大,且相对占比较高。

1、坏账损失1.45亿元,导致利润亏损

2022年,企业信用减值损失1.52亿元,导致企业净利润从盈利2,116.50万元下降至亏损1.31亿元,其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素,合计1.45亿元。

净利润及信用减值损失表


项目 合计
净利润 -1.31亿元
信用减值损失(损失以“-”号填列) -1.52亿元
其中:应收账款坏账损失(损失以“-”号填列) -1.45亿元

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备,合计1.45亿元。在按组合计提坏账准备中,主要为新计提的坏账准备1.45亿元。

按账龄计提

本期主要为3年以上新增坏账准备1.55亿元。

按组合计提坏账准备


名称 期末余额 期初余额 计提坏账准备
1年以内 4.60亿元 4.07亿元 262.59万元
1-2年 2.56亿元 1.97亿元 593.73万元
2-3年 1.42亿元 2.01亿元 -1,783.88万元
3年以上 2.73亿元 1.18亿元 1.55亿元
合计 11.30亿元 9.23亿元 1.45亿元

2、应收账款周转率连续5年下降

本期,企业应收账款周转率为1.37。在2017年度到2022年度,企业应收账款周转率连续5年下降,平均回款时间从160天增加到了262天,回款周期大幅增长,应收账款的回款风险越来越大。

3、短期回收款占比低,三年以上账龄占比增长

一般而言,如果大多数的应收账款的账龄在一年以内,那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有40.55%的应收账款在一年以内,这个比例偏低,风险明显偏高。

账龄结构


账龄 期末余额 占比
一年以内 4.60亿元 40.55%
一至三年 3.98亿元 35.10%
三年以上 2.76亿元 24.34%

从账龄趋势情况来看,公司三年以上应收账款占比,在2021年至2022年从13.09%大幅上涨到24.34%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

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