盘龙药业(002864)2022年年报解读：资产负债率同比增加，自产中成药收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
陕西盘龙药业集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“谢晓林”。公司的主营业务是药材规范化种植、药品生产、研发、销售及医药物流。公司主要产品包括盘龙七片、盘龙七药酒、金茵利胆胶囊、克比热提片、复方醋酸棉酚片及原料药、小儿麦枣咀嚼片、小儿咽扁颗粒、骨松宝片。
根据盘龙药业2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收9.74亿元，同比小幅增长9.78%。扣非净利润1.01亿元，同比小幅增长8.05%。盘龙药业2022年年度净利润1.03亿元，业绩同比小幅增长9.09%。
自产中成药收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事医药制造和销售、大健康产品、其他，主要产品包括自产中成药和医药商业配送两项，其中自产中成药占比57.02%，医药商业配送占比39.97%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药制造和销售 | 9.66亿元 | 99.1% | 58.10% |
| 大健康产品 | 545.20万元 | 0.56% | 56.50% |
| 其他 | 333.62万元 | 0.34% | 67.24% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 自产中成药 | 5.55亿元 | 57.02% | 87.80% |
| 医药商业配送 | 3.89亿元 | 39.97% | 17.80% |
| 中药饮片 | 2,053.73万元 | 2.11% | 19.11% |
| 大健康产品 | 545.20万元 | 0.56% | - |
| 其他业务 | 333.62万元 | 0.34% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 西北地区 | 5.07亿元 | 52.0% | - |
| 华东地区 | 1.41亿元 | 14.5% | 90.77% |
| 中南地区 | 1.33亿元 | 13.61% | 86.17% |
| 华北地区 | 1.21亿元 | 12.38% | 92.51% |
| 西南地区 | 4,161.17万元 | 4.27% | - |
| 其他业务 | 3,156.29万元 | 3.24% | - |
2、自产中成药收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收9.74亿元，与去年同期的8.87亿元相比，小幅增长了9.78%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）自产中成药本期营收5.55亿元，去年同期为5.08亿元，同比小幅增长了9.32%。
（2）医药商业本期营收3.89亿元，去年同期为3.47亿元，同比小幅增长了12.14%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 自产中成药 | 5.55亿元 | 5.08亿元 | 9.32% |
| 医药商业 | 3.89亿元 | 3.47亿元 | 12.14% |
| 其他业务 | 2,932.55万元 | 3,205.14万元 | -8.5% |
| 合计 | 9.74亿元 | 8.87亿元 | 9.78% |
3、自产中成药毛利率下降
2022年公司毛利率为58.12%，同比去年的58.28%基本持平。产品毛利率方面，2022年自产中成药毛利率为87.80%，同比下降1.96个百分点，同期医药商业毛利率为17.80%，同比小幅增加1.90个百分点。
4、主要发展学术推广模式
在销售模式上，企业主要渠道为学术推广，占主营业务收入的57.05%。2022年学术推广营收5.17亿元，相较于去年增长8.05%，同期毛利率为92.48%，同比上涨0.63个百分点。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.92%，此前2018-2021年，前五大客户集中度分别为39.20%、35.66%、30.72%、29.19%，总体呈下降趋势，其中第一大客户占比16.48%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 1.60亿元 | 16.48% |
| 客户2 | 4,817.84万元 | 4.96% |
| 客户3 | 2,443.85万元 | 2.52% |
| 客户4 | 2,424.80万元 | 2.50% |
| 客户5 | 2,392.13万元 | 2.46% |
| 合计 | 2.81亿元 | 28.92% |
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.74亿元 | 8.87亿元 | 9.78% |
| 营业成本 | 4.08亿元 | 3.70亿元 | 10.19% |
| 销售费用 | 3.63亿元 | 3.33亿元 | 8.87% |
| 管理费用 | 5,337.26万元 | 5,294.92万元 | 0.80% |
| 财务费用 | -312.66万元 | -807.57万元 | 61.28% |
| 研发费用 | 1,823.36万元 | 1,402.64万元 | 30.00% |
| 所得税费用 | 1,603.28万元 | 1,447.26万元 | 10.78% |
2022年主营业务利润为1.25亿元，去年同期为1.16亿元，同比小幅增长7.77%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.74亿元 | 9.78% | 销售费用 | 3.63亿元 | 8.87% |
| 毛利率 | 58.12% | -0.16% |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比小幅增加9.09%，净现金流同比大幅增加9.83倍
2022年，盘龙药业净利润为1.03亿元，去年同期为9,455.67万元，同比小幅增长9.09%。净现金流为4.04亿元，去年同期为3,730.21万元，同比大幅增长9.83倍。
净现金流同比大幅增长是因为筹资活动产生的现金流净额本期为3.16亿元，同比大幅增长44.10倍。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为1.03亿元，同比大幅增长9.31倍；
但是（1）收到其他与筹资活动有关的现金本期为2.75亿元，同比大幅增长369.33倍；（2）取得借款收到的现金本期为1.57亿元，同比大幅增长2.14倍。
2、经营活动现金流同比小幅增长8.04%
本期经营活动现金流净额为1.25亿元，同比小幅增长8.04%。
经营活动现金流净额同比小幅增长原因是：
| 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营性应付项目增加 | 1.05亿元 | 5,580.78万元 | 存货增加 | 2,810.41万元 | 46.47万元 |
| 经营性应收项目增加 | 9,441.64万元 | 5,667.48万元 |
近4年应收账款周转率呈现下降
2022年，企业应收账款合计4.44亿元，占总资产的22.97%，相较于去年同期的3.61亿元增长了22.75%。
1、应收账款周转率呈下降趋势
本期，企业应收账款周转率为2.42。在2019年到2022年，企业应收账款周转率从3.32下降到了2.42，平均回款时间从108天增加到了148天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
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