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达仁堂(600329)2022年年报解读:中成药收入的增长推动公司营收的增长,存货周转率提升

津药达仁堂集团股份有限公司于2001年上市。公司的主营业务是中成药,中药材,化学原料及制剂,生物医药,营养保健品研发制造及医药商业。主要产品包括脑血管药、呼吸系统药、脾胃药、感冒药、肿瘤用药、妇科、儿科用药等。

根据达仁堂2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收82.49亿元,同比增长19.42%。扣非净利润7.69亿元,同比小幅增长3.94%。达仁堂2022年年度净利润8.73亿元,业绩同比小幅增长10.98%。本期经营活动产生的现金流净额为6.77亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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中成药收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为医药流通,占比高达73.70%,主要产品包括中成药和西药两项,其中中成药占比68.52%,西药占比21.61%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药流通 60.80亿元 73.7% 5.36%
其他业务 21.65亿元 26.25% -
中医药特色医院 430.01万元 0.05% 48.65%
分产品 营业收入 占比 毛利率
中成药 56.52亿元 68.52% 52.87%
西药 17.83亿元 21.61% 8.85%
其他 7.96亿元 9.65% 16.74%
其他业务 1,786.96万元 0.22% 79.22%
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内 81.98亿元 99.37% 39.93%
其他业务 5,161.19万元 0.63% -

2、中成药收入的增长推动公司营收的增长

2022年公司营收82.49亿元,与去年同期的69.08亿元相比,增长了19.42%。

主营业务增长的原因是:

(1)中成药本期营收56.52亿元,去年同期为46.70亿元,同比增长了21.04%。

(2)西药本期营收17.83亿元,去年同期为15.96亿元,同比小幅增长了11.74%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
中成药 56.52亿元 46.70亿元 21.04%
西药 17.83亿元 15.96亿元 11.74%
其他 7.96亿元 6.27亿元 27.02%
其他业务 1,786.96万元 1,532.80万元 16.58%
合计 82.49亿元 69.08亿元 19.42%

PART 2
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主营业务利润同比增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 82.49亿元 69.08亿元 19.42%
营业成本 49.56亿元 41.50亿元 19.40%
销售费用 19.69亿元 15.56亿元 26.52%
管理费用 3.78亿元 3.73亿元 1.25%
财务费用 -3,977.32万元 -4,563.22万元 12.84%
研发费用 1.53亿元 1.61亿元 -4.91%
所得税费用 1.07亿元 8,592.89万元 24.44%

2022年主营业务利润为7.56亿元,去年同期为6.48亿元,同比增长16.75%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为82.49亿元,同比增长19.42%;(2)毛利率本期为39.93%,同比增长0.02%。

2022年公司营收82.49亿元,同比增长19.42%。虽然营收在增长,但是研发费用却在下降。

本期研发费用为1.53亿元,同比小幅下降4.91%。

研发费用小幅下降的原因是:

虽然其他本期为2,837.08万元,去年同期为2,362.95万元,同比增长了20.07%;

但是(1)研发活动物料消耗本期为6,898.03万元,去年同期为7,481.45万元,同比小幅下降了7.8%;(2)研发人员薪酬本期为4,712.24万元,去年同期为5,199.38万元,同比小幅下降了9.37%;

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
研发活动物料消耗 6,898.03万元 7,481.45万元
研发人员薪酬 4,712.24万元 5,199.38万元
其他 3,704.39万元 3,424.39万元
合计 1.53亿元 1.61亿元

非主营业务中投资收益本期为2.74亿元,占利润总额27.98%,同比增长28.45%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 2.74亿元 27.98% 28.45%
资产减值损失 -5,587.36万元 -5.70% -440.31%
营业外收入 291.43万元 0.30% -68.78%
营业外支出 277.55万元 0.28% -13.43%
其他收益 667.45万元 0.68% -38.79%
信用减值损失 -249.56万元 -0.26% 67.15%
资产处置收益 108.33万元 0.11% -91.21%

PART 3
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较多的对外股权投资且对外股权投资收益对利润贡献大

在2022年年报告期末,达仁堂用于对外股权投资的资产为7.6亿元,占总资产的7.48%。对外股权投资所产生的收益为2.69亿元,占净利润8.73亿元的30.76%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1.97亿元和处置外股权投资的收益7,201.04万元。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
中美天津史克制药有限公司 2.73亿元 1.76亿元
天津宏仁堂药业有限公司 2.7亿元 3,312.61万元
天津宜药印务有限公司 8,842.07万元 471.51万元
其他 1.28亿元 -1,746.61万元
合计 7.6亿元 1.97亿元

1、中美天津史克制药有限公司

中美天津史克制药有限公司业务性质为生产及出售西药及生化药品等。

从下表可以明显的看出,中美天津史克制药有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2014年的38.89%增长至70.68%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


中美天津史克制药有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2022年 25.00 1.76亿元 2.73亿元
2021年 25.00 1.52亿元 2.49亿元
2020年 25.00 1.21亿元 2.16亿元
2019年 25.00 1.44亿元 2.39亿元
2018年 25.00 1.28亿元 2.24亿元
2017年 25.00 1.03亿元 2.01亿元
2016年 - 9,655.41万元 1.92亿元
2015年 25.00 1,799.85万元 1.72亿元
2014年 25.00 5,756.33万元 1.54亿元

2、天津宏仁堂药业有限公司

天津宏仁堂药业有限公司业务性质为硬胶囊剂、散剂、颗粒制造、汽车货运。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


天津宏仁堂药业有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2022年 40.00 3,312.61万元 2.7亿元
2021年 40.00 3,403.79万元 2.5亿元
2020年 40.00 2,820.01万元 2.34亿元
2019年 40.00 2,387.23万元 2.96亿元
2018年 40.00 2,642.16万元 2.89亿元

PART 4
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存货周转率提升

2022年企业存货周转率为3.35,在2021年到2022年达仁堂存货周转率从2.76提升到了3.35,存货周转天数从130天减少到了107天。2022年达仁堂存货余额合计14.29亿元,占总资产的14.71%,同比去年的15.25亿元小幅下降了6.27%。

从存货分类来看,库存商品占存货的比例最大,达到55.01%;其次,原材料占比33.05%,余额同比减少17.66%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
库存商品 8.22亿元 8.00亿元
原材料 4.94亿元 4.52亿元

2022年,达仁堂在建工程余额合计3.34亿元。

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