山科智能(300897)2022年年报解读：智能远传水表及计量传感器收入的增长推动公司营收的增长，存货周转率持续下降
杭州山科智能科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“钱炳炯”。公司致力于节能减排,定位于各类智能远传水表计量传感器及整表、水务管网现场控制机以及后端的采集系统的研发、生产、销售及服务。公司的主要产品为智能远传水表、智慧水务管网智能产品、智慧软件集成产品、智慧水利集成产品。
根据山科智能2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收5.64亿元，同比增长16.55%。扣非净利润7,013.64万元，同比小幅下降9.39%。山科智能2022年年度净利润8,096.53万元，业绩同比小幅下降9.81%。
智能远传水表及计量传感器收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为智能仪器仪表制造业，其中智能远传水表及计量传感器为第一大收入来源，占比83.26%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能仪器仪表制造业 | 5.59亿元 | 99.05% | 41.08% |
| 其他业务 | 535.93万元 | 0.95% | 77.80% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 智能远传水表及计量传感器 | 4.70亿元 | 83.26% | 39.92% |
| 智慧水务管网智能设备 | 5,421.68万元 | 9.61% | 57.47% |
| 其他 | 2,727.72万元 | 4.84% | - |
| 智慧水务软件及系统 | 761.35万元 | 1.35% | - |
| 其他业务 | 535.93万元 | 0.94% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 3.34亿元 | 59.29% | 41.67% |
| 华南 | 1.16亿元 | 20.56% | 38.29% |
| 华北 | 3,288.54万元 | 5.83% | - |
| 华中 | 2,702.82万元 | 4.79% | - |
| 东北 | 2,183.26万元 | 3.87% | - |
| 其他业务 | 3,196.03万元 | 5.66% | - |
2、智能远传水表及计量传感器收入的增长推动公司营收的增长
2022年公司营收5.64亿元，与去年同期的4.84亿元相比，增长了16.55%，主要是因为智能远传水表及计量传感器本期营收4.70亿元，去年同期为4.02亿元，同比增长了16.91%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 智能远传水表及计量传感器 | 4.70亿元 | 4.02亿元 | 16.91% |
| 智慧水务管网智能设备 | 5,421.68万元 | 4,046.33万元 | 33.99% |
| 其他业务 | 4,025.00万元 | 4,183.51万元 | -3.79% |
| 合计 | 5.64亿元 | 4.84亿元 | 16.55% |
3、智能远传水表及计量传感器毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的45.14%，同比小幅下降到了今年的41.43%，主要是因为智能远传水表及计量传感器本期毛利率39.92%，去年同期为43.58%，同比小幅下降了3.66%。
4、智能远传水表及计量传感器毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2022年智能远传水表及计量传感器毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的45.53%，小幅下降到2022年的39.92%，2022年智慧水务管网智能设备毛利率为57.47%，同比小幅下降2.00个百分点。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.48%，相较于2021年的31.38%，基本保持平稳。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 4,279.40万元 | 7.59% |
| 第二名 | 4,225.24万元 | 7.49% |
| 第三名 | 3,976.46万元 | 7.05% |
| 第四名 | 2,410.02万元 | 4.27% |
| 第五名 | 2,303.23万元 | 4.08% |
| 合计 | 1.72亿元 | 30.48% |
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅降低9.81%，净现金流同比大幅增加113.41%
2022年，山科智能净利润为8,096.53万元，去年同期为8,977.59万元，同比小幅下降9.81%。净现金流为2,320.95万元，去年同期为-1.73亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为3,704.48万元，去年同期为-1.40亿元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为5,074.21万元，同比大幅增长2.63倍。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为6.58亿元，同比下降24.16%；
但是支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.13亿元，同比大幅下降42.01%。
2、经营活动现金流同比大幅增长2.63倍
本期经营活动现金流净额为5,074.21万元，同比大幅增长2.63倍。
经营活动现金流净额同比大幅增长原因是：
| 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 存货增加 | 3,961.32万元 | 7,981.17万元 | 净利润 | 8,096.53万元 | 8,977.59万元 |
| 经营性应付项目增加 | 6,379.04万元 | 7,463.87万元 |
3、经营活动现金流连续9年低于净利润
从2014年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2014年3,687.73万元到2022年3.07亿元，增长2.70亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2014年 | 1,966.33万元 | 2,617.94万元 | -651.61万元 |
| 2015年 | 838.77万元 | 1,929.20万元 | -1,090.43万元 |
| 2016年 | 2,615.63万元 | 3,304.67万元 | -689.03万元 |
| 2017年 | 3,385.45万元 | 4,880.77万元 | -1,495.32万元 |
| 2018年 | 3,956.13万元 | 5,271.43万元 | -1,315.30万元 |
| 2019年 | 3,839.73万元 | 6,505.27万元 | -2,665.54万元 |
| 2020年 | 2,971.84万元 | 6,982.92万元 | -4,011.08万元 |
| 2021年 | 1,399.12万元 | 8,977.59万元 | -7,578.47万元 |
| 2022年 | 5,074.21万元 | 8,096.53万元 | -3,022.32万元 |
| 差额总计 | -2.25亿元 |
存货周转率持续下降
从2019年到2022年,收入从3.21亿元增长到5.64亿元，增长率为25.28%，同时存货从7,222.34万元增长到2.06亿元，增长率为61.94%，可以看出，3年内，存货的增长率远大于营业收入的增长率。
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