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广誉远(600771)2022年年报解读:传统中药收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,近2年应收账款周转率呈现大幅增长

广誉远中药股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事中药产品的生产、销售,根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》,公司属于医药制造业,核心业务为中成药业务。依据产品定位和销售渠道不同,公司医药工业主要包括传统中药、精品中药和养生酒三大板块。

根据广誉远2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收11.31亿元,同比小幅增长3.44%。扣非净利润-2.58亿元,较去年同期亏损增大。广誉远2022年年度净利润-2.63亿元,业绩较去年同期亏损增大。近五年以来,企业的净利润有2年为负,分别为2021年、2022年。

PART 1
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传统中药收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事医药工业、医药商业、养生酒,主要产品包括传统中药和精品中药两项,其中传统中药占比56.30%,精品中药占比20.25%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药工业 8.66亿元 76.55% 69.43%
医药商业 6,555.88万元 5.8% 41.54%
养生酒 3,926.20万元 3.47% 57.28%
其他业务 1.60亿元 14.18% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
传统中药 6.37亿元 56.3% 65.85%
精品中药 2.29亿元 20.25% 79.39%
养生酒 3,926.20万元 3.47% 57.28%
其他业务 2.26亿元 19.98% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
西北 2.13亿元 18.8% 62.20%
华东 1.96亿元 17.3% 77.06%
华中 1.46亿元 12.91% 64.27%
西南 1.22亿元 10.77% 69.57%
华北 1.20亿元 10.58% 66.90%
其他业务 3.35亿元 29.64% -

2、传统中药收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收11.31亿元,与去年同期的10.93亿元相比,小幅增长了3.44%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)传统中药本期营收6.37亿元,去年同期为5.66亿元,同比小幅增长了12.54%。

(2)精品中药本期营收2.29亿元,去年同期为1.61亿元,同比大幅增长了41.95%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
传统中药 6.37亿元 5.66亿元 12.54%
精品中药 2.29亿元 1.61亿元 41.95%
养生酒 3,926.20万元 2,495.44万元 57.33%
其他业务 2.26亿元 3.41亿元 -33.79%
合计 11.31亿元 10.93亿元 3.44%

3、传统中药毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2022年公司毛利率从去年同期的61.19%,同比小幅增长到了今年的65.33%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)传统中药本期毛利率65.85%,去年同期为62.56%,同比小幅增长了3.29%。

(2)精品中药本期毛利率79.39%,去年同期为78.47%,同比增长了0.92%。

4、主要发展协作经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为协作经销,占主营业务收入的70.09%。2022年协作经销营收6.34亿元,相较于去年增长19.15%,同期毛利率为64.52%,同比增加3.41个百分点。

PART 2
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净利润连续5年下降

1、营业总收入同比增加16.44%,净利润亏损持续增大

2022年,广誉远营业总收入为9.95亿元,去年同期为8.54亿元,同比增长16.44%,净利润为-4.18亿元,去年同期为-3.32亿元,较去年同期亏损增大。

尽管主营业务利润本期为-3.68亿元,去年同期为-4.14亿元,较去年同期亏损有所减小,然而(1)资产减值损失本期为-5,718.89万元,去年同期为-151.54万元,同比大幅下降36.74倍;(2)信用减值损失本期为-425.23万元,去年同期为3,346.06万元,同比大幅下降112.71%,导致净利润亏损增大。

净利润从2013年到2018年呈现上升趋势,从-2,540.45万元增长到3.94亿元,而2018年到2022年呈现下降状态,从3.94亿元下降到-4.18亿元。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小,财务费用小幅下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 9.95亿元 8.54亿元 16.44%
营业成本 3.45亿元 3.31亿元 4.03%
销售费用 8.54亿元 7.82亿元 9.13%
管理费用 8,931.44万元 8,522.55万元 4.80%
财务费用 2,519.17万元 2,617.28万元 -3.75%
研发费用 2,896.13万元 2,519.29万元 14.96%
所得税费用 -212.69万元 -2,019.83万元 89.47%

2022年主营业务利润为-3.68亿元,去年同期为-4.14亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然销售费用本期为8.54亿元,同比小幅增长9.13%,不过营业总收入本期为9.95亿元,同比增长16.44%,推动主营业务利润亏损有所减小。

2022年公司营收9.95亿元,同比增长16.44%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为2,519.17万元,同比小幅下降3.75%。财务费用小幅下降的原因是:虽然利息收入本期为96.73万元,去年同期为494.23万元,同比大幅下降了80.43%,但是贴现支出本期为486.33万元,去年同期为1,115.33万元,同比大幅下降了56.4%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 2,094.88万元 1,908.71万元
贴现支出 486.33万元 1,115.33万元
减:利息收入 -96.73万元 -494.23万元
其他 34.68万元 87.47万元
合计 2,519.17万元 2,617.28万元

PART 3
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近2年应收账款周转率呈现大幅增长

2022年,企业应收账款合计8.96亿元,占总资产的32.96%,相较于去年同期的12.31亿元减少了27.22%。应收账款的规模大,且相对占比较高。

1、应收账款周转率呈大幅增长趋势

本期,企业应收账款周转率为0.93。在2021年到2022年,企业应收账款周转率从0.61大幅增长到了0.93,平均回款时间从590天减少到了387天,回款周期大幅减少,企业的回款能力大幅提升。

2、短期回收款占比低,三年以上账龄占比增长

一般而言,如果大多数的应收账款的账龄在一年以内,那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有54.24%的应收账款在一年以内,这个比例偏低,风险明显偏高。

账龄结构


账龄 期末余额 占比
一年以内 5.84亿元 54.24%
一至三年 3.41亿元 31.67%
三年以上 1.52亿元 14.09%

从账龄趋势情况来看,公司一年以内应收账款占比,在2021年至2022年从63.88%下降到54.24%。三年以上应收账款占比,在2018年至2022年从2.49%持续上涨到14.09%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

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