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分析报告

青松建化(600425)2022年年报解读:水泥收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降,净利润连续8年增长

新疆青松建材化工(集团)股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“新疆生产建设兵团第一师国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是水泥、建材、化工产品的生产与销售。公司主要产品为水泥,包括通用硅酸盐水泥和H级、G级油井水泥、大坝水泥及道路水泥等特种水泥。

根据青松建化2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收37.41亿元,同比小幅下降4.37%。扣非净利润3.35亿元,同比小幅下降11.17%。青松建化2022年年度净利润4.21亿元,业绩同比大幅增长35.06%。

PART 1
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水泥收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为工业,主要产品包括水泥和化工产品两项,其中水泥占比71.52%,化工产品占比20.57%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工业 36.94亿元 98.74% 27.16%
其他业务 4,706.31万元 1.26% -20.23%
分产品 营业收入 占比 毛利率
水泥 26.75亿元 71.52% 34.04%
化工产品 7.69亿元 20.57% 4.54%
水泥制品 2.49亿元 6.64% 23.25%
其他业务 4,770.46万元 1.27% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
新疆 36.94亿元 98.74% 27.16%
其他业务 4,706.31万元 1.26% -20.23%

2、水泥收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2022年公司营收37.41亿元,与去年同期的39.12亿元相比,小幅下降了4.36%,主要是因为水泥本期营收26.75亿元,去年同期为30.49亿元,同比小幅下降了12.25%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
水泥 26.75亿元 30.49亿元 -12.25%
化工产品 7.69亿元 4.59亿元 67.73%
水泥制品 2.49亿元 3.59亿元 -30.73%
其他业务 4,770.46万元 4,552.88万元 4.78%
合计 37.41亿元 39.12亿元 -4.36%

3、水泥毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的28.03%,同比小幅下降到了今年的26.56%,主要是因为水泥本期毛利率34.04%,去年同期为34.98%,同比下降了0.94%。

4、化工产品毛利率持续增长

值得一提的是,水泥在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2019-2022年水泥毛利率呈下降趋势,从2019年的40.71%,下降到2022年的34.04%,2020-2022年化工产品毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的-63.80%,大幅增长到2022年的4.54%。

PART 2
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主营业务利润同比下降

1、主营业务利润同比下降29.14%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 37.41亿元 39.12亿元 -4.37%
营业成本 27.47亿元 28.15亿元 -2.42%
销售费用 2,630.91万元 2,853.74万元 -7.81%
管理费用 3.07亿元 3.24亿元 -5.24%
财务费用 7,763.50万元 8,317.57万元 -6.66%
研发费用 1.02亿元 -
所得税费用 7,284.50万元 1.15亿元 -36.63%

2022年主营业务利润为4.26亿元,去年同期为6.01亿元,同比下降29.14%。

主营业务利润同比下降主要是由于(1)营业总收入本期为37.41亿元,同比小幅下降4.37%;(2)研发费用本期为1.02亿元,同比下降0%;(3)毛利率本期为26.56%,同比小幅下降1.47%。

2、营业总收入同比小幅降低4.37%,净利润同比大幅增加35.06%

2022年,青松建化营业总收入为37.41亿元,去年同期为39.12亿元,同比小幅下降4.37%,净利润为4.21亿元,去年同期为3.12亿元,同比大幅增长35.06%。

尽管主营业务利润本期为4.26亿元,同比下降29.14%,然而(1)营业外利润本期为1,305.15万元,去年同期为-1.11亿元,扭亏为盈;(2)资产减值损失本期为-5,942.69万元,去年同期为-1.21亿元,同比大幅增长51.03%;(3)所得税费用本期为7,284.50万元,同比大幅下降36.63%,推动净利润同比大幅增长。

净利润从2013年到2015年呈现下降趋势,从8,573.72万元下降到-9.31亿元,而2015年到2022年呈现上升状态,从-9.31亿元增长到4.21亿元。

PART 3
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非经常性损益增加了归母净利润的收益

青松建化2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益8,055.52万元,占归母净利润的19.39%。

本期归母净利润大幅增长了31.93%,而扣非归母净利润出现了负增长,主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化


2022 2021
归母净利润 4.15亿元 3.15亿元
归母净利润增速(%) 31.93 24.75
扣非归母净利润 3.35亿元 3.77亿元
扣非归母净利润增速(%) -11.17 91.71

本期非经常性损益项目概览表:

2022年的非经常性损益


项目 金额
非流动资产处置损益 3,704.20万元
政府补助 2,141.00万元
其他营业外收入与支出 2,074.46万元
其他符合非经常性损益定义的损益项目 1,059.76万元
其他 -923.90万元
合计 8,055.52万元

(一)非流动资产处置损益

本期非经常性损益中的非流动资产的科目组成,如表所示:

非流动资产处置损益计入的科目组成


科目 金额
资产处置收益 4,197.39万元
营业外收入 996.25万元

本期非流动资产处置损益主要是资产处置,金额为4,369.28万元,非流动资产处置损益的具体构成是固定资产处置收益4,197.39万元。

(二)政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额2,141.00万元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 2,171.19万元
小计 2,171.19万元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
兵团支持南疆师市工业发展奖励资金 607.20万元
化解过剩产能资金 565.80万元
低温余热发电节能技术改造项目 350.00万元
稳岗补贴 339.37万元

(2)本期共收到政府补助2,636.90万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 2,171.19万元
本期政府补助留存计入后期利润(注2) 1,807.38万元
小计 3,978.57万元

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示:

注2.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细


补助项目 补助金额
创新发展奖励 700.00万元
其他政府补助 502.57万元
3万吨氯化聚合物生产建设项目 400.00万元

(3)本期政府补助余额还剩下1.24亿元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
余热发电专项资金 5,897.03万元
节能减排创新技改项目 1,591.95万元
国有土地使用权 1,441.44万元
创新发展奖励 700.00万元
公共租赁住房项目资金 632.86万元

(三)其他营业外收入和支出

本期非经常性损益计入其他营业外收入和支出的部分组成如表所示:

其他营业外收入与支出具体明细


项目 本期发生额 科目
核销债务及其他 1,344.24万元 营业外收入
其他 267.21万元 营业外支出

扣非净利润趋势

PART 4
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较多的对外股权投资

在2022年年报告期末,青松建化用于对外股权投资的资产为5.14亿元,占总资产的5.79%。对外股权投资所产生的收益为3,589.59万元,占净利润4.21亿元的8.52%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
新疆西建青松建设有限责任公司 1.38亿元 553.24万元
国能新疆阿克苏水电开发有限公司 1.28亿元 507.26万元
国电青松吐鲁番新能源有限公司 1.04亿元 1,377.8万元
库车县鑫宇青松混凝土工程有限责任公司 4,594.6万元 26.41万元
其他 9,695.13万元 1,124.89万元
合计 5.14亿元 3,589.59万元

1、新疆西建青松建设有限责任公司

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