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奇正藏药(002287)2022年年报解读:贴膏剂收入的小幅增长推动公司营收的增长,净利润连续3年增长

西藏奇正藏药股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“雷菊芳”。公司的主营业务是藏药的研发、生产和销售。公司的主要产品是消痛贴膏、白脉软膏、青鹏软膏、铁棒锤止痛膏为主的外用系列产品,以及红花如意丸、如意珍宝片、十味龙胆花胶囊、十味龙胆花颗粒、仁青芒觉胶囊等口服藏药、中药产品。

根据奇正藏药2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收20.45亿元,同比增长15.49%。扣非净利润4.40亿元,同比增长27.52%。奇正藏药2022年年度净利润4.70亿元,业绩同比大幅下降33.93%。本期经营活动产生的现金流净额为2.86亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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贴膏剂收入的小幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为医药业,占比高达99.30%,主要产品包括贴膏剂和软膏剂两项,其中贴膏剂占比69.24%,软膏剂占比15.07%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药业 20.31亿元 99.3% 84.54%
其他 1,422.27万元 0.7% 27.93%
分产品 营业收入 占比 毛利率
贴膏剂 14.16亿元 69.24% 86.71%
软膏剂 3.08亿元 15.07% 83.21%
其他剂型 3.03亿元 14.81% 76.25%
其他 1,422.27万元 0.7% 27.93%
其他业务 377.25万元 0.18% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 20.43亿元 99.91% 84.14%
国外 184.95万元 0.09% 88.54%

2、贴膏剂收入的小幅增长推动公司营收的增长

2022年公司营收20.45亿元,与去年同期的17.70亿元相比,增长了15.49%。

主营业务增长的原因是:

(1)贴膏剂本期营收14.16亿元,去年同期为12.72亿元,同比小幅增长了11.34%。

(2)其他剂型本期营收3.03亿元,去年同期为1.73亿元,同比大幅增长了75.28%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
贴膏剂 14.16亿元 12.72亿元 11.34%
软膏剂 3.08亿元 3.04亿元 1.35%
其他剂型 3.03亿元 1.73亿元 75.28%
其他 1,422.27万元 1,415.82万元 0.46%
保健品 377.25万元 792.76万元 -52.41%
合计 20.45亿元 17.70亿元 15.49%

3、软膏剂毛利率下降

2022年公司毛利率为84.15%,同比去年的85.01%基本持平。产品毛利率方面,2018-2022年贴膏剂毛利率呈下降趋势,从2018年的87.76%,下降到2022年的86.71%,2022年软膏剂毛利率为83.21%,同比下降2.11个百分点。

4、主要发展经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销,占主营业务收入的99.3%。2022年经销营收20.31亿元,相较于去年增长15.61%,同期毛利率为84.54%,同比下降0.95个百分点。

5、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的20.90%,相较于2021年的26.26%,已经小幅下降。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户1 1.20亿元 5.85%
客户2 9,061.91万元 4.43%
客户3 7,509.63万元 3.67%
客户4 7,304.87万元 3.57%
客户5 6,891.97万元 3.37%
合计 4.27亿元 20.90%

PART 2
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净利润连续3年增长

1、营业总收入同比增加15.49%,净利润同比大幅降低33.95%

2022年,奇正藏药营业总收入为20.45亿元,去年同期为17.70亿元,同比增长15.49%,净利润为4.70亿元,去年同期为7.11亿元,同比大幅下降33.95%。

尽管主营业务利润本期为4.89亿元,同比增长23.54%,然而投资收益本期为-3,365.24万元,去年同期为3.06亿元,同比大幅下降111.00%,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2013年到2022年呈现上升趋势,从2.11亿元增长到4.70亿元。

2、主营业务利润同比增长23.54%,研发费用下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 20.45亿元 17.70亿元 15.49%
营业成本 3.24亿元 2.65亿元 22.16%
销售费用 9.38亿元 8.43亿元 11.33%
管理费用 1.69亿元 1.48亿元 14.42%
财务费用 3,992.19万元 1,947.63万元 104.98%
研发费用 5,509.37万元 7,082.29万元 -22.21%
所得税费用 4,969.37万元 7,708.83万元 -35.54%

2022年主营业务利润为4.89亿元,去年同期为3.96亿元,同比增长23.54%。

主营业务利润同比增长原因是:


主营业务利润增长项目 本期值 同比增减 主营业务利润下降项目 本期值 同比增减
营业总收入 20.45亿元 15.49% 销售费用 9.38亿元 11.33%
毛利率 84.15% -0.86%

2022年公司营收20.45亿元,同比增长15.49%。虽然营收在增长,但是研发费用却在下降。

本期研发费用为5,509.37万元,同比下降22.21%。研发费用下降的原因是:虽然人工成本本期为2,565.40万元,去年同期为2,044.02万元,同比增长了25.51%,但是实验费本期为298.90万元,去年同期为2,518.69万元,同比大幅下降了88.13%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
人工成本 2,565.40万元 2,044.02万元
折旧与摊销 763.46万元 723.69万元
委托技术开发 761.74万元 525.43万元
咨询顾问费 469.72万元 256.63万元
实验费 298.90万元 2,518.69万元
其他 650.15万元 1,013.84万元
合计 5,509.37万元 7,082.29万元

PART 3
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较多的金融投资

金融投资占总资产36.78%,投资主体为理财投资

在2022年年报告期末,奇正藏药用于金融投资的资产为21.66亿元,占总资产的36.78%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,204.84万元,占净利润4.7亿元的4.7%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 15.39亿元
理财产品 5.86亿元
其他 4,000万元
合计 21.66亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 2,459.78万元
其他 -254.94万元
合计 2,204.84万元

PART 4
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较多的对西藏群英投资中心(有限合伙)投资但对外股权投资损失影响净利润

在2022年年报告期末,奇正藏药用于对外股权投资的资产为4.9亿元,占总资产的8.32%。对外股权投资所产生的收益为-5,490.69万元,占净利润4.7亿元的-11.69%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
西藏群英投资中心(有限合伙) 4.25亿元 -5,295.77万元
其他 6,462.07万元 -194.92万元
合计 4.9亿元 -5,490.69万元

西藏群英投资中心(有限合伙)

西藏群英投资中心业务性质为股权投资、产权投资、投资管理及投资咨询。

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