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瑞贝卡(600439)2022年年报解读:人发假发收入的大幅下降导致公司营收的下降,净利润连续3年下降

河南瑞贝卡发制品股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“郑有全”。公司是一家主要从事假发饰品系列产品的研制、生产和销售的公司。公司的主要产品有工艺发条、化纤发条、人发假发、化纤假发、教习头、复合纤维材料(纤维发丝)。

根据瑞贝卡2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收12.58亿元,同比下降19.65%。扣非净利润3,214.55万元,同比大幅下降45.06%。瑞贝卡2022年年度净利润3,469.41万元,业绩同比大幅下降42.36%。

PART 1
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人发假发收入的大幅下降导致公司营收的下降

1、主营业务构成

公司主要产品包括化纤发条、人发假发、化纤假发三项,化纤发条占比43.53%,人发假发占比22.61%,化纤假发占比18.01%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
化纤发条 5.48亿元 43.53% 28.03%
人发假发 2.84亿元 22.61% 37.83%
化纤假发 2.27亿元 18.01% 19.26%
工艺发条 1.19亿元 9.43% 5.19%
阻燃纤维 4,383.77万元 3.48% 18.74%
其他业务 3,699.25万元 2.94% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
非洲 5.11亿元 40.63% 29.52%
美洲 4.42亿元 35.14% 14.48%
国内 1.67亿元 13.27% 48.14%
欧洲 9,609.18万元 7.64% 23.73%
其他业务 4,182.46万元 3.32% -

2、人发假发收入的大幅下降导致公司营收的下降

2022年公司营收12.58亿元,与去年同期的15.66亿元相比,下降了19.65%。

主营业务下降的原因是:

(1)人发假发本期营收2.84亿元,去年同期为4.11亿元,同比大幅下降了30.85%。

(2)工艺发条本期营收1.19亿元,去年同期为1.65亿元,同比下降了28.12%。

(3)阻燃纤维本期营收4,383.77万元,去年同期为8,853.78万元,同比大幅下降了50.49%。

(4)化纤发条本期营收5.48亿元,去年同期为5.92亿元,同比小幅下降了7.51%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
化纤发条 5.48亿元 5.92亿元 -7.51%
人发假发 2.84亿元 4.11亿元 -30.85%
化纤假发 2.27亿元 2.55亿元 -11.23%
工艺发条 1.19亿元 1.65亿元 -28.12%
阻燃纤维 4,383.77万元 8,853.78万元 -50.49%
其他业务 3,699.25万元 5,363.17万元 -31.02%
合计 12.58亿元 15.66亿元 -19.65%

3、人发假发毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的29.65%,同比小幅下降到了今年的26.67%。

毛利率小幅下降的原因是:

(1)人发假发本期毛利率37.83%,去年同期为39.44%,同比小幅下降了1.61%。

(2)化纤发条本期毛利率28.03%,去年同期为34.05%,同比下降了6.02%。

(3)阻燃纤维本期毛利率18.74%,去年同期为19.74%,同比小幅下降了1.0%。

4、化纤发条毛利率持续下降

值得一提的是,化纤发条在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2018-2022年化纤发条毛利率呈大幅下降趋势,从2018年的40.62%,大幅下降到2022年的28.03%,2019-2022年人发假发毛利率呈下降趋势,从2019年的48.36%,下降到2022年的37.83%。

5、海外销售大幅下降

从地区营收情况上来看,本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2018-2022年公司海外销售大幅下降,2018年海外销售14.94亿元,2022年下降59.36%,同期2018年国内销售3.19亿元,2022年下降47.62%,国内销售下降率低于海外市场下降率。2021-2022年,国内营收占比从27.20%下降到21.56%,海外营收占比从72.80%增长到78.44%,海外不仅市场销售额在大幅下降,而且毛利率也从33.34%下降到26.63%。

PART 2
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净利润连续3年下降

1、营业总收入同比降低19.65%,净利润同比大幅降低42.29%

2022年,瑞贝卡营业总收入为12.58亿元,去年同期为15.66亿元,同比下降19.65%,净利润为3,473.76万元,去年同期为6,019.27万元,同比大幅下降42.29%。

本期主营业务利润4,361.60万元,同比大幅下降34.88%;本期其他收益165.97万元,同比大幅下降69.66%,是导致净利润大幅降低的主要原因。

净利润从2018年到2022年呈现下降趋势,从2.33亿元下降到3,473.76万元。

2、主营业务利润同比大幅下降34.88%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 12.58亿元 15.66亿元 -19.65%
营业成本 9.22亿元 11.01亿元 -16.24%
销售费用 1.31亿元 1.49亿元 -12.39%
管理费用 8,128.58万元 7,761.90万元 4.72%
财务费用 1,794.37万元 1.06亿元 -83.01%
研发费用 3,533.91万元 4,362.05万元 -18.99%
所得税费用 1,071.08万元 842.89万元 27.07%

2022年主营业务利润为4,361.60万元,去年同期为6,698.23万元,同比大幅下降34.88%。

虽然财务费用本期为1,794.37万元,同比大幅下降83.01%,不过(1)营业总收入本期为12.58亿元,同比下降19.65%;(2)毛利率本期为26.67%,同比小幅下降2.98%,导致主营业务利润同比大幅下降。

PART 3
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净现金流由负转正

1、净利润同比大幅降低42.29%,净现金流同比大幅增加6.26倍

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