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辉隆股份(002556)2022年年报解读:化工产品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降,非经常性损益增加了归母净利润的收益

安徽辉隆农资集团股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“安徽省供销合作社联合社”。公司主营业务为化肥、化工和农药产品的内外贸分销业务,公司主要产品包括氮肥、钾肥和复混肥。

根据辉隆股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收182.49亿元,同比小幅下降4.36%。扣非净利润3.87亿元,同比小幅下降13.45%。辉隆股份2022年年度净利润4.99亿元,业绩同比小幅下降8.87%。本期经营活动产生的现金流净额为12.43亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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化工产品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为化工、精细化工产品销售等,主要产品包括农资产品和化工产品两项,其中农资产品占比73.32%,化工产品占比9.87%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
化工、精细化工产品销售等 181.51亿元 99.46% 7.24%
其他业务 9,875.81万元 0.54% 28.73%
分产品 营业收入 占比 毛利率
农资产品 133.81亿元 73.32% 6.97%
化工产品 18.02亿元 9.87% 0.11%
精细化工产品 15.98亿元 8.75% 20.08%
农副产品及其他 14.69亿元 8.05% 5.95%
分地区 营业收入 占比 毛利率
内销 163.39亿元 89.53% 7.50%
外销 19.11亿元 10.47% 6.11%

2、化工产品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

2022年公司营收182.49亿元,与去年同期的190.81亿元相比,小幅下降了4.36%,主要是因为化工产品本期营收18.02亿元,去年同期为41.61亿元,同比大幅下降了56.71%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
农资产品 133.81亿元 120.08亿元 11.44%
化工产品 18.02亿元 41.61亿元 -56.71%
精细化工产品 15.98亿元 14.44亿元 10.63%
其他业务 14.69亿元 14.68亿元 0.07%
合计 182.49亿元 190.81亿元 -4.36%

3、农资产品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的7.68%,同比小幅下降到了今年的7.36%。

毛利率小幅下降的原因是:

(1)农资产品本期毛利率6.97%,去年同期为7.53%,同比小幅下降了0.24%。

(2)精细化工产品本期毛利率20.08%,去年同期为27.92%,同比下降了7.84%。

4、精细化工产品毛利率持续下降

产品毛利率方面,2020-2022年精细化工产品毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的39.18%,大幅下降到2022年的20.08%,2022年农资产品毛利率为6.97%,同比小幅下降0.24个百分点。

PART 2
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非经常性损益增加了归母净利润的收益

辉隆股份2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.24亿元,占归母净利润的24.23%。

本期归母净利润基本维持不变,而扣非归母净利润却出现了负增长,主要是收到非经常性损益影响。

归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化


2022 2021
归母净利润 5.10亿元 5.06亿元
归母净利润增速(%) 0.88 125.23
扣非归母净利润 3.87亿元 4.47亿元
扣非归母净利润增速(%) -13.45 94.86

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
政府补助 5,297.62万元
计入非经常性损益的金融投资收益 3,993.22万元
委托他人投资或管理资产的损益 2,644.86万元
单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 854.70万元
其他 -422.26万元
合计 1.24亿元

政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额5,297.62万元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润 5,286.50万元
其他 1,069.54万元
小计 6,356.04万元

(2)本期共收到政府补助6,244.56万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 5,286.50万元
其他 958.06万元
小计 6,244.56万元

(3)本期政府补助余额还剩下6,137.35万元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
五禾生态新网工程项目资金 785.60万元
年产15万吨酚醛树脂及原料提纯项目(一期5万t/a) 586.71万元
收淮上区科技经济信息化局制造强市及民营经济发展专项资金 493.65万元
4万吨粮食仓库建设工程中央补助资金 442.51万元
六安项目补贴 372.16万元
固定资产投资总额超1.5亿元补助 366.27万元
技改设备补贴 350.07万元
万乐米业新网工程补贴 340.98万元
2.5万吨粮食仓库建设工程中央补助资金 306.72万元
好粮油项目补贴 287.03万元

扣非净利润趋势

PART 3
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较多的对外股权投资

在2022年年报告期末,辉隆股份用于对外股权投资的资产为7.1亿元,占总资产的6.12%。对外股权投资所产生的收益为3,102.76万元,占净利润4.99亿元的6.22%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2,491.43万元和处置外股权投资的收益611.33万元。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
安徽德润融资租赁股份有限公司 2.03亿元 947.45万元
合肥德善小额贷款股份有限 1.47亿元 473.73万元
德润融资租赁(深圳)有限公司 1.17亿元 566.41万元
益海嘉里(安徽)粮油工业有限公司 9,632.61万元 736万元
贵州中盟磷业有限公司 7,206.53万元 0元
其他 7,474.38万元 -232.16万元
合计 7.1亿元 2,491.43万元

1、安徽德润融资租赁股份有限公司

安徽德润融资租赁股份有限公司业务性质为金融。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


安徽德润融资租赁股份有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 18.55 0元 947.45万元 2.03亿元
2021年 18.55 0元 1,740.04万元 1.93亿元
2020年 20.20 0元 2,213.27万元 2.38亿元
2019年 - 0元 298.67万元 3,417.73万元
2018年 - 0元 240.96万元 3,209.06万元
2017年 - 0元 107.46万元 2,968.1万元
2016年 - 0元 -580.38万元 2,860.64万元
2015年 - 0元 237.6万元 3,681.02万元
2014年 - 0元 569.29万元 3,893.42万元
2013年 20.00 2,202.51万元 0元 3,673.63万元
2012年 20.00 1,471.13万元 0元 1,471.13万元

2、合肥德善小额贷款股份有限

合肥德善小额贷款股份有限业务性质为金融。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


合肥德善小额贷款股份有限 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 29.69 0元 473.73万元 1.47亿元
2021年 29.69 0元 676.71万元 1.42亿元
2020年 20.20 0元 971.6万元 1.78亿元
2019年 - 0元 298.67万元 3,417.73万元
2018年 - 0元 240.96万元 3,209.06万元
2017年 - 0元 107.46万元 2,968.1万元
2016年 - 0元 -580.38万元 2,860.64万元
2015年 - 0元 237.6万元 3,681.02万元
2014年 - 0元 569.29万元 3,893.42万元
2013年 20.00 2,202.51万元 0元 3,673.63万元
2012年 20.00 1,471.13万元 0元 1,471.13万元

3、德润融资租赁(深圳)有限公司

德润融资租赁有限公司业务性质为金融。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


德润融资租赁有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 - 0元 566.41万元 1.17亿元
2021年 - 0元 676.26万元 1亿元
2020年 20.20 0元 729.99万元 1.21亿元
2019年 - 0元 298.67万元 3,417.73万元
2018年 - 0元 240.96万元 3,209.06万元
2017年 - 0元 107.46万元 2,968.1万元
2016年 - 0元 -580.38万元 2,860.64万元
2015年 - 0元 237.6万元 3,681.02万元
2014年 - 0元 569.29万元 3,893.42万元
2013年 20.00 2,202.51万元 0元 3,673.63万元
2012年 20.00 1,471.13万元 0元 1,471.13万元

PART 4
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存货周转率下降

2022年企业存货周转率为7.08,在2021年到2022年辉隆股份存货周转率从8.67下降到了7.08,存货周转天数从41天增加到了50天。2022年辉隆股份存货余额合计24.12亿元,占总资产的21.32%。

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