中国中冶(601618)2022年年报解读：工程承包收入的增长推动公司营收的增长，净现金流由负转正
中国冶金科工股份有限公司于2009年上市。公司主要经营工程承包、房地产开发、装备制造及资源开发业务。主要产品工程承包、房地产开发、装备制造、资源开发。
根据中国中冶2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收5,926.69亿元，同比增长18.40%。扣非净利润96.72亿元，同比大幅增长37.54%。中国中冶2022年年度净利润129.32亿元，业绩同比小幅增长11.41%。
工程承包收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司主要从事工程承包、房地产开发、装备制造，其中工程承包为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工程承包 | 5,504.41亿元 | 92.87% | 8.96% |
| 房地产开发 | 227.27亿元 | 3.83% | 11.00% |
| 装备制造 | 123.19亿元 | 2.08% | 11.58% |
| 其他业务 | 71.82亿元 | 1.22% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 工程承包 | 5,504.41亿元 | 92.87% | 8.96% |
| 房地产开发 | 227.27亿元 | 3.83% | 11.00% |
| 装备制造 | 123.19亿元 | 2.08% | 11.58% |
| 其他 | 47.52亿元 | 0.8% | 20.80% |
| 其他业务 | 24.31亿元 | 0.42% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 中国 | 5,696.49亿元 | 96.12% | 9.38% |
| 其他国家/地区 | 230.20亿元 | 3.88% | 16.17% |
2、工程承包收入的增长推动公司营收的增长
2022年公司营收5,926.69亿元，与去年同期的5,005.72亿元相比，增长了18.4%，主要是因为工程承包本期营收5,504.41亿元，去年同期为4,622.90亿元，同比增长了19.07%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 工程承包 | 5,504.41亿元 | 4,622.90亿元 | 19.07% |
| 房地产开发 | 227.27亿元 | 214.16亿元 | 6.12% |
| 装备制造 | 123.19亿元 | 116.23亿元 | 5.99% |
| 资源开发 | 88.66亿元 | 66.69亿元 | 32.94% |
| 其他业务 | -16.84亿元 | -14.27亿元 | -17.99% |
| 合计 | 5,926.69亿元 | 5,005.72亿元 | 18.4% |
3、房地产开发毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的10.62%，同比小幅下降到了今年的9.64%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）房地产开发本期毛利率11.0%，去年同期为23.48%，同比大幅下降了12.48%。
（2）工程承包本期毛利率8.96%，去年同期为9.19%，同比下降了0.23%。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,926.69亿元 | 5,005.72亿元 | 18.40% |
| 营业成本 | 5,355.17亿元 | 4,474.35亿元 | 19.69% |
| 销售费用 | 28.83亿元 | 27.43亿元 | 5.12% |
| 管理费用 | 112.74亿元 | 109.22亿元 | 3.22% |
| 财务费用 | 9.41亿元 | 10.55亿元 | -10.83% |
| 研发费用 | 187.33亿元 | 159.01亿元 | 17.81% |
| 所得税费用 | 24.65亿元 | 24.05亿元 | 2.48% |
2022年主营业务利润为214.51亿元，去年同期为200.00亿元，同比小幅增长7.25%。
虽然毛利率本期为9.64%，同比小幅下降0.98%，不过营业总收入本期为5,926.69亿元，同比增长18.40%，推动主营业务利润同比小幅增长。
非主营业务中信用减值损失本期为-36.02亿元，占利润总额23.40%，同比小幅增长3.04%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -15.23亿元 | -9.90% | 15.07% |
| 公允价值变动收益 | -3.18亿元 | -2.07% | -278.59% |
| 资产减值损失 | -13.60亿元 | -8.83% | 16.30% |
| 营业外收入 | 3.23亿元 | 2.10% | 7.84% |
| 营业外支出 | 3.16亿元 | 2.05% | -29.80% |
| 其他收益 | 4.33亿元 | 2.82% | 1.21% |
| 信用减值损失 | -36.02亿元 | -23.40% | 3.04% |
| 资产处置收益 | 3.03亿元 | 1.97% | -55.99% |
净现金流由负转正
2022年，中国中冶净利润为129.27亿元，去年同期为116.07亿元，同比小幅增长11.38%。净现金流为19.24亿元，去年同期为-111.64亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-96.70亿元，去年同期为-162.36亿元，同比大幅增长40.44%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-65.59亿元，去年同期为-125.67亿元，同比大幅增长47.81%。
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