九典制药(300705)2022年年报解读：药品制剂收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润连续10年增长
湖南九典制药股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“朱志宏”。公司主营业务为医药产品的研发、生产和销售，产品主要包括药品制剂、原料药、药用辅料及CXO服务四大类别。
根据九典制药2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收23.26亿元，同比大幅增长42.92%。扣非净利润2.48亿元，同比大幅增长37.80%。九典制药2022年年度净利润2.70亿元，业绩同比大幅增长32.05%。
产品方面，药品制剂为第一大收入来源，占比82.98%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 药品制剂 |
19.30亿元 |
82.98% |
86.25% |
| 药用辅料 |
1.64亿元 |
7.03% |
- |
| 原料药 |
1.29亿元 |
5.55% |
- |
| 植物提取物及其他 |
6,025.55万元 |
2.59% |
- |
| 技术转让及服务 |
4,155.30万元 |
1.79% |
- |
| 其他业务 |
147.40万元 |
0.06% |
- |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 华东地区 |
7.94亿元 |
34.15% |
79.29% |
| 华北地区 |
4.59亿元 |
19.71% |
81.26% |
| 华中地区 |
3.60亿元 |
15.47% |
73.59% |
| 华南地区 |
2.44亿元 |
10.5% |
76.54% |
| 西南地区 |
2.34亿元 |
10.06% |
78.19% |
| 其他业务 |
2.35亿元 |
10.11% |
- |
2022年公司营收23.26亿元，与去年同期的16.28亿元相比，大幅增长了42.92%，主要是因为药品制剂本期营收19.30亿元，去年同期为13.59亿元，同比大幅增长了42.09%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2022年报营收 |
2021年报营收 |
同比增减 |
| 药品制剂 |
19.30亿元 |
13.59亿元 |
42.09% |
| 其他业务 |
3.96亿元 |
2.69亿元 |
47.11% |
| 合计 |
23.26亿元 |
16.28亿元 |
42.92% |
2022年公司毛利率为77.78%，同比去年的78.5%基本持平。值得一提的是，药品制剂在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2018-2022年药品制剂毛利率呈小幅增长趋势，从2018年的81.91%，小幅增长到2022年的86.25%。
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的86.82%。2022年经销营收20.20亿元，相较于去年增长43.52%，同期毛利率为82.00%，同比下降0.55个百分点。
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的38.96%，此前2018-2021年，前五大客户集中度分别为17.27%、17.83%、25.71%、31.91%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比18.84%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 |
销售额 |
占销售总额比重 |
| 第一名 |
4.38亿元 |
18.84% |
| 第二名 |
1.51亿元 |
6.49% |
| 第三名 |
1.29亿元 |
5.53% |
| 第四名 |
1.16亿元 |
4.99% |
| 第五名 |
7,215.88万元 |
3.10% |
| 合计 |
9.06亿元 |
38.96% |
1、营业总收入同比增加42.92%，净利润同比增加32.05%
2022年，九典制药营业总收入为23.26亿元，去年同期为16.28亿元，同比大幅增长42.92%，净利润为2.70亿元，去年同期为2.04亿元，同比大幅增长32.05%。
本期主营业务利润2.83亿元，同比增长29.13%；本期资产减值损失-554.07万元，去年同期为-1,556.41万元，同比大幅增长64.40%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润2013年到2022年呈现上升趋势，从3,625.61万元增长到2.70亿元。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
23.26亿元 |
16.28亿元 |
42.92% |
| 营业成本 |
5.17亿元 |
3.50亿元 |
47.75% |
| 销售费用 |
12.20亿元 |
8.32亿元 |
46.57% |
| 管理费用 |
6,532.01万元 |
4,620.31万元 |
41.38% |
| 财务费用 |
1,383.43万元 |
1,329.35万元 |
4.07% |
| 研发费用 |
2.01亿元 |
1.46亿元 |
37.60% |
| 所得税费用 |
2,052.05万元 |
2,194.44万元 |
-6.49% |
2022年主营业务利润为2.83亿元，去年同期为2.19亿元，同比增长29.13%。
虽然销售费用本期为12.20亿元，同比大幅增长46.57%，不过营业总收入本期为23.26亿元，同比大幅增长42.92%，推动主营业务利润同比增长。
1、净利润同比大幅增加32.05%，净现金流同比大幅降低116.89%
2022年，九典制药净利润为2.70亿元，去年同期为2.04亿元，同比大幅增长32.05%。净现金流为-4,134.69万元，去年同期为2.45亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-4.31亿元，去年同期为-2.30亿元，同比大幅下降87.91%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为1.21亿元，同比大幅下降57.32%。
虽然收回投资收到的现金本期为3.40亿元，同比增长21.43%；
但是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.13亿元，同比大幅增长2.28倍。
虽然取得借款收到的现金本期为3.15亿元，同比大幅增长4.86倍；
但是偿还债务支付的现金本期为1.24亿元，同比大幅增长6.01倍。
本期经营活动现金流净额为2.69亿元，同比大幅增长40.93%。
固然本期经营性应收项目增加2.24亿元，同比大幅增长93.81%，然而（1）本期净利润2.70亿元，同比大幅增长32.05%；（2）本期存货增加3,210.14万元，同比大幅下降58.27%；（3）本期经营性应付项目增加1.39亿元，同比大幅增长37.58%，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
2022年，企业应收账款合计4.58亿元，占总资产的19.92%，相较于去年同期的2.49亿元大幅增长了84.12%。
本期，企业应收账款周转率为6.58。在2021年到2022年，企业应收账款周转率从7.88下降到了6.58，平均回款时间从45天增加到了54天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
