江苏神通(002438)2022年年报解读:主营业务利润同比小幅下降推动净利润同比小幅下降,法兰及锻件毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
江苏神通阀门股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“韩力”。公司的主营业务是应用于冶金领域的高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统、焦炉烟气除尘系统、煤气管网系统的特种阀门、法兰,应用于核电站的核级蝶阀和球阀、核级法兰和锻件、非核级蝶阀和球阀及其配套设备,应用于核化工领域的专用设备及阀门。
根据江苏神通2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收19.55亿元,同比基本持平。扣非净利润1.98亿元,同比小幅下降14.19%。江苏神通2022年年度净利润2.28亿元,业绩同比小幅下降10.20%。
法兰及锻件毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成,分别为核电行业、能源行业、冶金行业。主要产品包括蝶阀、蝶阀、非标阀门、盲板阀四项,法兰及锻件占比30.82%,蝶阀占比22.83%,非标阀门占比11.22%,盲板阀占比8.59%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
核电行业 | 6.29亿元 | 32.15% | 41.41% |
能源行业 | 5.81亿元 | 29.73% | 9.46% |
冶金行业 | 4.69亿元 | 23.98% | 30.31% |
节能服务行业 | 1.59亿元 | 8.13% | 39.02% |
其他业务 | 1.18亿元 | 6.01% | - |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
法兰及锻件 | 6.03亿元 | 30.82% | 8.88% |
蝶阀 | 4.46亿元 | 22.83% | 44.87% |
非标阀门 | 2.19亿元 | 11.22% | 36.29% |
盲板阀 | 1.68亿元 | 8.59% | 25.77% |
节能服务行业 | 1.59亿元 | 8.13% | 39.02% |
其他业务 | 3.60亿元 | 18.41% | - |
分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
华东 | 7.37亿元 | 37.69% | 23.41% |
华北 | 5.99亿元 | 30.62% | 38.06% |
华南 | 1.45亿元 | 7.4% | - |
西南 | 1.33亿元 | 6.79% | - |
其他业务 | 3.42亿元 | 17.5% | - |
2、法兰及锻件毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的31.23%,同比小幅下降到了今年的29.85%,主要是因为法兰及锻件本期毛利率8.88%,去年同期为17.44%,同比大幅下降了7.99%。
3、蝶阀毛利率持续增长
值得一提的是,虽然蝶阀营收额在下降,但是毛利率却在提升。2020-2022年蝶阀毛利率呈增长趋势,从2020年的35.10%,增长到2022年的44.87%,2022年法兰及锻件毛利率为8.88%,同比大幅下降7.99个百分点。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的28.28%,此前2019-2021年,前五大客户集中度分别为20.82%、24.63%、26.57%,总体呈增长趋势,其中第一大客户占比11.77%。
前五大客户销售情况
客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
---|---|---|
客户1 | 2.30亿元 | 11.77% |
客户2 | 1.38亿元 | 7.07% |
客户3 | 8,454.34万元 | 4.32% |
客户4 | 5,258.25万元 | 2.69% |
客户5 | 4,753.19万元 | 2.43% |
合计 | 5.53亿元 | 28.28% |
主营业务利润同比小幅下降
1、主营业务利润同比小幅下降12.54%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 19.55亿元 | 19.10亿元 | 2.37% |
营业成本 | 13.71亿元 | 13.13亿元 | 4.42% |
销售费用 | 1.22亿元 | 1.07亿元 | 14.43% |
管理费用 | 9,613.97万元 | 8,507.28万元 | 13.01% |
财务费用 | 1,251.14万元 | 1,069.83万元 | 16.95% |
研发费用 | 7,471.30万元 | 7,971.84万元 | -6.28% |
所得税费用 | 2,838.25万元 | 4,383.34万元 | -35.25% |
2022年主营业务利润为2.62亿元,去年同期为2.99亿元,同比小幅下降12.54%。
虽然营业总收入本期为19.55亿元,同比增长2.37%,不过(1)销售费用本期为1.22亿元,同比小幅增长14.43%;(2)毛利率本期为29.85%,同比小幅下降1.38%,导致主营业务利润同比小幅下降。
2、营业总收入基本持平,净利润同比小幅降低10.20%
2022年,江苏神通营业总收入为19.55亿元,去年同期为19.10亿元,同比基本持平,净利润为2.28亿元,去年同期为2.53亿元,同比小幅下降10.20%。
尽管所得税费用本期为2,838.25万元,同比大幅下降35.25%,然而(1)主营业务利润本期为2.62亿元,同比小幅下降12.54%;(2)信用减值损失本期为-1,988.97万元,去年同期为-92.79万元,同比大幅下降20.44倍,导致净利润同比小幅下降。
净利润从2015年到2021年呈现上升趋势,从1,657.63万元增长到2.53亿元,而2021年到2022年呈现下降状态,从2.53亿元下降到2.28亿元。
较多的金融投资
金融投资占总资产5.48%,投资主体为股票投资
在2022年年报告期末,江苏神通用于金融投资的资产为3.18亿元,占总资产的5.48%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,498.16万元,占净利润2.28亿元的6.58%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示:
2022年金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
交易性金融资产-其他 | 2.92亿元 |
其他 | 2,608万元 |
合计 | 3.18亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2022年金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 1,313.59万元 |
其他 | 184.57万元 | |
合计 | 1,498.16万元 |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比小幅降低10.20%,净现金流同比大幅增加83.50%
2022年,江苏神通净利润为2.28亿元,去年同期为2.53亿元,同比小幅下降10.20%。净现金流为3.46亿元,去年同期为1.89亿元,同比大幅增长83.50%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-8.59亿元,去年同期为-3.86亿元,同比大幅下降122.38%,但是筹资活动产生的现金流净额本期为9.58亿元,同比大幅增长154.66%,推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是:
虽然偿还债务支付的现金本期为7.36亿元,同比大幅增长120.08%;
但是(1)取得借款收到的现金本期为12.80亿元,同比大幅增长70.61%;(2)吸收投资所收到的现金本期为3.64亿元,同比增长3.64亿元。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:
虽然收回投资收到的现金本期为22.79亿元,同比大幅增长114.70%;
但是投资支付的现金本期为24.52亿元,同比大幅增长166.44%。
2、经营活动现金流同比增长24.30%
本期经营活动现金流净额为2.47亿元,同比增长24.30%。
固然本期经营性应收项目增加2.17亿元,同比大幅增长4.81倍,然而(1)本期经营性应付项目增加1.08亿元,去年同期为-2,454.20万元,由负转正;(2)本期其他2,406.31万元,去年同期为-1,251.38万元,由负转正;(3)本期固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧1.12亿元,同比大幅增长48.67%,推动经营活动现金流净额同比增长。
商誉金额较高
在2022年年报告期末,江苏神通形成的商誉为2.33亿元,占净资产的7.88%。
商誉结构
商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
---|---|---|
瑞帆节能科技有限公司 | 2.16亿元 | 减值风险低 |
其他 | 1,672.49万元 | |
商誉总额 | 2.33亿元 |