一心堂(002727)2022年年报解读：中西成药收入的增长推动公司营收的增长，近3年应收账款周转率呈现大幅下降
一心堂药业集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“阮鸿献”。公司的主营业务为医药零售连锁和医药批发业务。公司的主要产品为中西成药、医疗器械及计生、消毒用品、中药。
根据一心堂2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收174.32亿元，同比增长19.50%。扣非净利润9.89亿元，同比小幅增长10.05%。一心堂2022年年度净利润10.13亿元，业绩同比小幅增长10.44%。
中西成药收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为零售收入，占比高达79.19%，主要产品包括中西成药和其他两项，其中中西成药占比74.51%，其他占比8.18%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 零售收入 | 138.04亿元 | 79.19% | 40.51% |
| 批发收入 | 33.20亿元 | 19.05% | 8.46% |
| 其他业务 | 3.07亿元 | 1.76% | 76.70% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 中西成药 | 129.88亿元 | 74.51% | 31.60% |
| 其他 | 14.26亿元 | 8.18% | - |
| 医疗器械及计生、消毒用品 | 14.02亿元 | 8.04% | - |
| 中药 | 13.08亿元 | 7.51% | - |
| 其他业务 | 3.07亿元 | 1.76% | 76.70% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 西南地区 | 147.39亿元 | 84.56% | 34.29% |
| 华南地区 | 15.00亿元 | 8.61% | - |
| 华北地区 | 8.04亿元 | 4.61% | - |
| 其他业务 | 3.27亿元 | 1.88% | - |
| 华中地区 | 6,000.95万元 | 0.34% | - |
2、中西成药收入的增长推动公司营收的增长
2022年公司营收174.32亿元，与去年同期的145.87亿元相比，增长了19.5%，主要是因为中西成药本期营收129.88亿元，去年同期为104.91亿元，同比增长了23.8%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 中西成药 | 129.88亿元 | 104.91亿元 | 23.8% |
| 其他业务 | 44.44亿元 | 40.96亿元 | 8.48% |
| 合计 | 174.32亿元 | 145.87亿元 | 19.5% |
3、中西成药毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的36.96%，同比小幅下降到了今年的35.05%，主要是因为中西成药本期毛利率31.6%，去年同期为33.6%，同比小幅下降了2.0%。
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 174.32亿元 | 145.87亿元 | 19.50% |
| 营业成本 | 113.22亿元 | 91.97亿元 | 23.12% |
| 销售费用 | 40.72亿元 | 37.01亿元 | 10.03% |
| 管理费用 | 4.40亿元 | 3.99亿元 | 10.35% |
| 财务费用 | 9,751.42万元 | 1.01亿元 | -3.32% |
| 研发费用 | 874.43万元 | 539.02万元 | 62.23% |
| 所得税费用 | 2.22亿元 | 1.79亿元 | 23.80% |
2022年主营业务利润为14.55亿元，去年同期为11.45亿元，同比增长27.00%。
虽然毛利率本期为35.05%，同比小幅下降1.91%，不过营业总收入本期为174.32亿元，同比增长19.50%，推动主营业务利润同比增长。
2022年公司营收174.32亿元，同比增长19.5%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为9,751.42万元，同比小幅下降3.32%。财务费用小幅下降的原因是：虽然利息支出本期为1.47亿元，去年同期为1.36亿元，同比小幅增长了8.0%，但是利息收入本期为5,339.82万元，去年同期为3,924.75万元，同比大幅增长了36.06%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1.47亿元 | 1.36亿元 |
| 利息净支出 | 9,372.48万元 | 9,697.41万元 |
| 减：利息收入 | -5,339.82万元 | -3,924.75万元 |
| 其他 | -8,993.55万元 | -9,308.67万元 |
| 合计 | 9,751.42万元 | 1.01亿元 |
近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2022年，企业应收账款合计17.27亿元，占总资产的10.68%，相较于去年同期的13.50亿元增长了27.94%。
1、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为11.33。在2020年到2022年，企业应收账款周转率从18.96大幅下降到了11.33，平均回款时间从18天增加到了31天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为93.70%，5.63%和0.67%。
净现金流同比大幅增长
2022年，一心堂净利润为10.13亿元，去年同期为9.17亿元，同比小幅增长10.44%。净现金流为11.97亿元，去年同期为6.19亿元，同比大幅增长93.56%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-2.22亿元，去年同期为1.32亿元，由正转负，但是经营活动产生的现金流净额本期为24.97亿元，同比大幅增长39.37%，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
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