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博汇纸业(600966)2022年年报解读:海外销售增长率大幅高于国内,净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负

山东博汇纸业股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“黄志源”。公司的主营业务为机制纸的生产销售。公司的主要产品为书写纸、双胶纸、胶印书刊纸等文化纸产品和牛皮箱板纸等。

根据博汇纸业2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收183.62亿元,同比小幅增长12.81%。扣非净利润2.21亿元,同比大幅下降87.10%。博汇纸业2022年年度净利润2.28亿元,业绩同比大幅下降86.63%。本期经营活动产生的现金流净额为1.80亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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海外销售增长率大幅高于国内

1、主营业务构成

公司的主营业务为造纸业,主要产品包括白纸板和箱板纸两项,其中白纸板占比71.35%,箱板纸占比11.23%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
造纸业 177.47亿元 96.65% 11.64%
其他业务 6.15亿元 3.35% 11.95%
分产品 营业收入 占比 毛利率
白纸板 131.02亿元 71.35% 13.63%
箱板纸 20.62亿元 11.23% 2.68%
文化纸 20.62亿元 11.23% 7.60%
其他业务 6.15亿元 3.35% 11.95%
石膏护面纸 5.22亿元 2.84% 13.01%
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内 160.00亿元 87.14% 10.38%
境外 17.47亿元 9.52% 23.18%
其他业务 6.15亿元 3.34% -

2、白纸板收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收183.62亿元,与去年同期的162.76亿元相比,小幅增长了12.81%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)白纸板本期营收131.02亿元,去年同期为125.08亿元,同比小幅增长了4.75%。

(2)文化纸本期营收20.62亿元,去年同期为15.74亿元,同比大幅增长了30.97%。

(3)箱板纸本期营收20.62亿元,去年同期为15.90亿元,同比增长了29.7%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
白纸板 131.02亿元 125.08亿元 4.75%
箱板纸 20.62亿元 15.90亿元 29.7%
文化纸 20.62亿元 15.74亿元 30.97%
石膏护面纸 5.22亿元 5.25亿元 -0.53%
瓦楞纸 - 1,057.22万元 -100.0%
其他业务 6.15亿元 6,879.11万元 793.54%
合计 183.62亿元 162.76亿元 12.81%

3、白纸板毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的22.93%,同比大幅下降到了今年的11.65%,主要是因为白纸板本期毛利率13.63%,去年同期为28.2%,同比大幅下降了14.57%。

4、海外销售增长率大幅高于国内

从地区营收情况上来看,2018-2022年公司国内销售大幅增长,2018年国内销售79.05亿元,2022年增长102.41%,同期2018年海外销售3.94亿元,2022年增长343.31%,国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2022年,国内营收占比从96.48%下降到90.15%,海外营收占比从3.52%增长到9.85%,海外不仅市场销售额在大幅增长,而且毛利率也从12.82%增长到23.18%。

PART 2
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净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负

1、营业总收入同比小幅增加12.81%,净利润同比大幅降低86.63%

2022年,博汇纸业营业总收入为183.62亿元,去年同期为162.76亿元,同比小幅增长12.81%,净利润为2.28亿元,去年同期为17.06亿元,同比大幅下降86.63%。

尽管所得税费用本期为-272.01万元,去年同期为5.36亿元,同比大幅下降100.51%,然而主营业务利润本期为3.09亿元,同比大幅下降86.72%,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2019年到2021年呈现上升趋势,从1.34亿元增长到17.06亿元,而2021年到2022年呈现下降状态,从17.06亿元下降到2.28亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 183.62亿元 162.76亿元 12.81%
营业成本 162.23亿元 125.44亿元 29.33%
销售费用 1.25亿元 6,367.03万元 96.31%
管理费用 5.56亿元 5.39亿元 3.16%
财务费用 3.21亿元 1.69亿元 89.43%
研发费用 7.43亿元 5.56亿元 33.63%
所得税费用 -272.01万元 5.36亿元 -100.51%

非主营业务中投资收益本期为-5,373.56万元,占利润总额23.85%,同比小幅增长10.69%。资产减值损失本期为-2,757.13万元,占利润总额12.24%,同比大幅下降63.31%。营业外支出本期为2,639.98万元,占利润总额11.72%,同比大幅增长80.42%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 -5,373.56万元 -23.85% 10.69%
公允价值变动收益 -1,067.22万元 -4.74% -1574.48%
资产减值损失 -2,757.13万元 -12.24% -63.31%
营业外收入 2,250.55万元 9.99% 740.12%
营业外支出 2,639.98万元 11.72% 80.42%
其他收益 699.97万元 3.11% -39.65%
信用减值损失 -1,181.62万元 -5.24% -297.51%
资产处置收益 1,716.31万元 7.62% 223.32%

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润同比下降86.63%,净现金流同比大幅降低136.06%

2022年,博汇纸业净利润为2.28亿元,去年同期为17.06亿元,同比大幅下降86.63%。净现金流为-8,855.13万元,去年同期为2.46亿元,由正转负。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为11.89亿元,去年同期为-30.92亿元,由负转正,但是经营活动产生的现金流净额本期为1.80亿元,同比大幅下降95.06%,导致净现金流由正转负。

筹资活动现金流净额由负转正的原因是:

1、取得借款收到的现金本期为90.07亿元,同比大幅增长38.47%。

2、偿还债务支付的现金本期为71.27亿元,同比下降16.18%。

3、收到其他与筹资活动有关的现金本期为65.29亿元,同比增长24.46%。

2、经营活动现金流同比大幅下降95.06%

本期经营活动现金流净额为1.80亿元,同比大幅下降95.06%。

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