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吉林敖东(000623)2022年年报解读:经营活动现金流量净额常年小于净利润,中药收入的小幅增长推动公司营收的增长

吉林敖东药业集团股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“李秀林先生”。公司主要从事中成药、生物化学药研发、制造和销售。

根据吉林敖东2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收28.68亿元,同比增长24.50%。扣非净利润15.57亿元,同比下降16.75%。

PART 1
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中药收入的小幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为医药,占比高达70.36%,主要产品包括中药、连锁药店批发和零售、食品三项,中药占比59.01%,连锁药店批发和零售占比15.63%,食品占比12.53%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药 20.18亿元 70.36% 58.86%
连锁药店批发和零售 4.48亿元 15.63% 19.50%
食品 3.59亿元 12.53% 49.73%
其他行业 2,458.58万元 0.86% 23.72%
其他业务 1,795.42万元 0.62% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
中药 16.92亿元 59.01% 59.90%
连锁药店批发和零售 4.48亿元 15.63% 19.50%
食品 3.59亿元 12.53% 49.73%
化学药品 3.25亿元 11.35% 53.47%
其他产品 2,458.58万元 0.86% 23.72%
其他业务 1,795.42万元 0.62% -

2、中药收入的小幅增长推动公司营收的增长

2022年公司营收28.68亿元,与去年同期的23.04亿元相比,增长了24.5%。

营收增长的主要原因是:

(1)中药本期营收16.92亿元,去年同期为14.73亿元,同比小幅增长了14.92%。

(2)食品本期营收3.59亿元,去年同期为1.56亿元,同比大幅增长了130.95%。

(3)连锁药店批发和零售本期营收4.48亿元,去年同期为2.48亿元,同比大幅增长了80.45%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
中药 16.92亿元 14.73亿元 14.92%
连锁药店批发和零售 4.48亿元 2.48亿元 80.45%
食品 3.59亿元 1.56亿元 130.95%
化学药品 3.25亿元 3.40亿元 -4.3%
其他业务 4,254.00万元 8,686.49万元 -
合计 28.68亿元 23.04亿元 24.5%

3、连锁药店批发和零售毛利率下降

2022年公司毛利率为51.16%,同比去年的52.31%基本持平。产品毛利率方面,2020-2022年中药毛利率呈下降趋势,从2020年的61.18%,下降到2022年的59.90%,2022年连锁药店批发和零售毛利率为19.50%,同比下降16.81%。

4、主要发展自营及代理营销模式

在销售模式上,企业主要渠道为自营及代理营销,占主营业务收入的84.37%。2022年自营及代理营销营收24.20亿元,相较于去年增长17.74%,同期毛利率为57.03%,同比上涨1.23个百分点。

5、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的32.87%,此前2020-2021年,前五大客户集中度分别为37.75%、35.98%,总体呈下降趋势,其中第一大客户占比19.93%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一客户 5.72亿元 19.93%
第二客户 1.27亿元 4.43%
第三客户 1.20亿元 4.18%
第四客户 6,818.28万元 2.38%
第五客户 5,593.37万元 1.95%
合计 9.43亿元 32.87%

PART 2
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主营业务利润扭亏为盈

1、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 28.68亿元 23.04亿元 24.50%
营业成本 14.01亿元 10.99亿元 27.50%
销售费用 8.62亿元 7.98亿元 8.11%
管理费用 3.19亿元 2.95亿元 8.02%
财务费用 8,824.90万元 7,245.50万元 21.80%
研发费用 8,567.99万元 4,941.66万元 73.38%
所得税费用 -8,016.12万元 -418.87万元 -1813.74%

2022年年度主营业务利润为6,955.64万元,去年同期为-4,890.20万元,扭亏为盈。

虽然毛利率本期为51.16%,同比有所下降了1.15%,不过营业总收入本期为28.68亿元,同比增长24.50%,推动主营业务利润扭亏为盈。

2、非主营业务利润同比小幅下降

吉林敖东2022年年度非主营业务利润为16.51亿元,去年同期为18.16亿元,同比小幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 6,955.64万元 3.86% -4,890.20万元 242.24%
投资收益 16.38亿元 90.92% 20.08亿元 -18.43%
公允价值变动收益 -6.33亿元 -35.13% -2.60亿元 -143.77%
营业外收入 6.14亿元 34.11% 537.54万元 11329.34%
其他 7,054.42万元 3.92% 6,767.81万元 4.24%
净利润 18.01亿元 100.00% 17.71亿元 1.70%

3、研发费用大幅增长

本期研发费用为8,567.99万元,同比大幅增长73.38%。研发费用大幅增长的原因是:

(1)差旅费本期为2,289.47万元,去年同期为902.62万元,同比大幅增长了153.65%。

(2)委托外部研究开发费本期为1,098.84万元,去年同期为358.14万元,同比大幅增长了近2倍。

(3)职工薪酬本期为1,793.35万元,去年同期为1,298.06万元,同比大幅增长了38.16%。

(4)折旧与摊销费本期为1,238.70万元,去年同期为903.89万元,同比大幅增长了37.04%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
差旅费 2,289.47万元 902.62万元
职工薪酬 1,793.35万元 1,298.06万元
折旧与摊销费 1,238.70万元 903.89万元
委托外部研究开发费 1,098.84万元 358.14万元
材料费 880.14万元 571.33万元
燃料动力费 690.81万元 439.47万元
其他 576.68万元 468.15万元
合计 8,567.99万元 4,941.66万元

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增

在2022年报告期末,吉林敖东用于对外股权投资的资产为215.05亿元,占总资产的68.97%,对外股权投资所产生的收益为14.43亿元,占净利润18.01亿元的80.1%。

对外股权投资构成表


项目 2022年末资产 2022年末收益
广发证券股份有限公司(a) 214.8亿元 14.48亿元
其他 2,425.96万元 -537.59万元
合计 215.05亿元 14.43亿元

1、广发证券股份有限公司(a)

广发证券股份有限公司业务性质为证券经纪。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


广发证券股份有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 19.23 0.48 17.48亿元 14.48亿元 214.8亿元
2021年 17.58 0.48 0元 19.58亿元 190.79亿元
2020年 17.58 0.48 3.66亿元 17.78亿元 177.33亿元
2019年 16.97 0.48 0元 13.16亿元 161.42亿元
2018年 16.97 0.48 1.59亿元 7.46亿元 150.57亿元
2017年 16.92 0.34 5.53亿元 14.49亿元 148.73亿元
2016年 16.43 0.33 2.13亿元 13.41亿元 132.56亿元
2015年 16.33 0.24 2.03亿元 22.82亿元 128.73亿元

2、对外股权投资资产逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅上升,由2018年的151.57亿元小幅上升至2022年的215.05亿元,增长率为41.88%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2018年 151.57亿元
2019年 162.2亿元
2020年 178.04亿元
2021年 191.08亿元
2022年 215.05亿元

PART 4
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金融投资产生较大损失

金融投资20.26亿元,收益却为-4.38亿元,投资主体为股票投资

在2022年报告期末,吉林敖东用于金融投资的资产为20.26亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-4.38亿元,占净利润18.01亿元的-24.3%。

2022年度金融投资主要投资内容如表所示:

2022年度金融投资资产表


项目 投资金额
辽宁成大 9.77亿元
吉林敖东创新产业基金管理中心(有限合伙) 1.66亿元
第一医药 1.24亿元
期末持有的其他证券投资 1.14亿元
交易性金融资产-其他 1.13亿元
亚泰集团 1.03亿元
珠海广发信德敖东医药产业股权投资中心(有限合伙) 9,854.9万元
南京医药 6,408.17万元
其他 2.66亿元
合计 20.26亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2022年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 2,697.82万元
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 5,432.35万元
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 1.14亿元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -6.33亿元
合计 -4.38亿元

企业的金融投资收益持续大幅下滑,由2019年的3,874.02万元大幅下滑至2022年的-4.38亿元,变化率为-12.3倍。

长期趋势表格


年份 投资收益
2019年 3,874.02万元
2020年 -877.05万元
2021年 -2.12亿元
2022年 -4.38亿元

PART 5
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净现金流同比大幅增长

1、净利润基本持平,净现金流同比大幅增加59.83%

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