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恒瑞医药(600276)2022年年报解读:抗肿瘤收入的小幅下降导致公司营收的下降,经营活动现金流连续7年低于净利润

江苏恒瑞医药股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“孙飘扬”。公司主营业务涉及药品研发、生产和销售。

根据恒瑞医药2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收212.75亿元,同比下降17.87%。扣非净利润34.10亿元,同比下降18.83%。恒瑞医药2022年年度净利润38.15亿元,业绩同比小幅下降14.92%。

PART 1
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抗肿瘤收入的小幅下降导致公司营收的下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为医药制造业,主要产品包括抗肿瘤、其他、麻醉三项,抗肿瘤占比53.17%,其他占比18.03%,麻醉占比15.68%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药制造业 212.13亿元 99.71% 83.69%
其他业务 6,224.53万元 0.29% 56.76%
分产品 营业收入 占比 毛利率
抗肿瘤 113.13亿元 53.17% 90.18%
其他 38.36亿元 18.03% 77.59%
麻醉 33.36亿元 15.68% 83.54%
造影剂 27.29亿元 12.83% 65.52%
其他业务 6,224.53万元 0.29% 56.76%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 204.34亿元 96.04% 85.29%
国外 7.79亿元 3.66% 41.65%
其他业务 6,224.53万元 0.29% 56.76%

2、抗肿瘤收入的小幅下降导致公司营收的下降

2022年公司营收212.75亿元,与去年同期的259.06亿元相比,下降了17.87%。

主营业务下降的原因是:

(1)抗肿瘤本期营收113.13亿元,去年同期为130.72亿元,同比小幅下降了13.45%。

(2)麻醉本期营收33.36亿元,去年同期为49.16亿元,同比大幅下降了32.15%。

(3)其他本期营收38.36亿元,去年同期为45.23亿元,同比下降了15.19%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
抗肿瘤 113.13亿元 130.72亿元 -13.45%
其他 38.36亿元 45.23亿元 -15.19%
麻醉 33.36亿元 49.16亿元 -32.15%
造影剂 27.29亿元 32.70亿元 -16.54%
其他业务 6,224.53万元 1.25亿元 -50.29%
合计 212.75亿元 259.06亿元 -17.87%

3、麻醉毛利率持续下降

2022年公司毛利率为83.61%,同比去年的85.56%基本持平。产品毛利率方面,2019-2022年抗肿瘤毛利率呈小幅下降趋势,从2019年的93.96%,小幅下降到2022年的90.18%,2020-2022年麻醉毛利率呈小幅下降趋势,从2020年的90.34%,小幅下降到2022年的83.54%。

4、主要发展自营销售模式

在销售模式上,企业主要渠道为自营销售,占主营业务收入的97.48%。2022年自营销售营收206.79亿元,相较于去年下降18.59%,同期毛利率为84.51%,同比减少1.42个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比小幅下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 212.75亿元 259.06亿元 -17.87%
营业成本 34.87亿元 37.42亿元 -6.82%
销售费用 73.48亿元 93.84亿元 -21.70%
管理费用 23.06亿元 28.60亿元 -19.36%
财务费用 -4.71亿元 -3.38亿元 -39.33%
研发费用 48.87亿元 59.43亿元 -17.78%
所得税费用 1.53亿元 -1,771.81万元 965.90%

2022年主营业务利润为35.28亿元,去年同期为41.13亿元,同比小幅下降14.21%。

主营业务利润同比小幅下降原因是:


主营业务利润下降项目 本期值 同比增减 主营业务利润增长项目 本期值 同比增减
营业总收入 212.75亿元 -17.87% 研发费用 48.87亿元 -17.78%
销售费用 73.48亿元 -21.70%

PART 3
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应收账款周转率下降

2022年,企业应收账款合计58.91亿元,占总资产的13.91%,相较于去年同期的46.33亿元增长了27.17%。

1、应收账款周转率下降,回款周期增长

本期,企业应收账款周转率为4.04。在2021年到2022年,企业应收账款周转率从5.34下降到了4.04,平均回款时间从67天增加到了89天,回款周期增长,企业的回款能力有所下降。

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为99.51%,0.43%和0.06%。

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