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牧原股份(002714)2022年年报解读:生猪收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润连续3年下降

牧原食品股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“秦英林”。公司主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰,主要产品为生猪、饲料原料、屠宰、肉食产品;公司经过30年发展,现已形成集饲料加工、种猪选育、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰肉食等环节于一体的生猪产业链。

根据牧原股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收1,248.26亿元,同比大幅增长58.23%。扣非净利润130.29亿元,同比大幅增长92.03%。牧原股份2022年年度净利润149.33亿元,业绩同比大幅增长95.50%。

PART 1
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生猪收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为养殖业务,其中生猪为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
养殖业务 1,197.44亿元 95.93% 18.42%
其他业务 50.82亿元 4.07% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
生猪 1,197.44亿元 95.93% 18.42%
其他 4.89亿元 0.39% 14.13%
其他业务 45.93亿元 3.68% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 1,248.26亿元 100.0% 17.50%

2、生猪收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2022年公司营收1,248.26亿元,与去年同期的788.90亿元相比,大幅增长了58.23%,主要是因为生猪本期营收1,197.44亿元,去年同期为750.76亿元,同比大幅增长了59.5%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
生猪 1,197.44亿元 750.76亿元 59.5%
肉食产品 147.18亿元 - -
其他业务 -96.36亿元 38.14亿元 -352.66%
合计 1,248.26亿元 788.90亿元 58.23%

3、生猪毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2022年公司毛利率从去年同期的16.74%,同比小幅增长到了今年的17.5%,主要是因为生猪本期毛利率18.42%,去年同期为17.48%,同比小幅增长了0.94%。

4、生猪毛利率持续下降

产品毛利率方面,虽然生猪营收额在增长,但是毛利率却在下降。2020-2022年生猪毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的62.09%,大幅下降到2022年的18.42%。

PART 2
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净利润连续3年下降

1、营业总收入同比增加58.23%,净利润同比增加95.50%

2022年,牧原股份营业总收入为1,248.26亿元,去年同期为788.90亿元,同比大幅增长58.23%,净利润为149.33亿元,去年同期为76.39亿元,同比大幅增长95.50%。

本期主营业务利润127.77亿元,同比大幅增长113.30%,是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2013年到2020年呈现上升趋势,从3.04亿元增长到303.75亿元,而2020年到2022年呈现下降状态,从303.75亿元下降到149.33亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长113.30%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1,248.26亿元 788.90亿元 58.23%
营业成本 1,029.87亿元 656.80亿元 56.80%
销售费用 7.59亿元 7.00亿元 8.43%
管理费用 42.01亿元 34.42亿元 22.06%
财务费用 27.75亿元 21.78亿元 27.41%
研发费用 11.42亿元 8.08亿元 41.36%
所得税费用 -336.84万元 -2,798.13万元 87.96%

2022年主营业务利润为127.77亿元,去年同期为59.90亿元,同比大幅增长113.30%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为1,248.26亿元,同比大幅增长58.23%;(2)毛利率本期为17.50%,同比小幅增长0.76%。

PART 3
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净现金流由负转正

2022年,牧原股份净利润为149.33亿元,去年同期为76.39亿元,同比大幅增长95.50%。净现金流为95.02亿元,去年同期为-55.02亿元,由负转正。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为24.21亿元,同比大幅下降82.92%,但是投资活动产生的现金流净额本期为-159.29亿元,去年同期为-359.68亿元,同比大幅增长55.71%,推动净现金流由负转正。

投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为157.39亿元,同比大幅下降56.10%。

筹资活动现金流净额同比大幅下降原因是:


筹资活动现金流净额下降项目 本期值 同比增减 筹资活动现金流净额增长项目 本期值 同比增减
偿还债务支付的现金 642.50亿元 160.64% 取得借款收到的现金 665.77亿元 35.10%
吸收投资所收到的现金 97.24亿元 437449.88%

PART 4
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存货周转率大幅提升

从2019年到2022年,收入从202.21亿元3年里,大幅增长到1,248.26亿元,增长率为172.43%,同时存货从71.66亿元增长到382.52亿元,增长率为144.59%,可以看出,3年内,营业收入的增长率远大于存货的增长率。

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