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秀强股份(300160)2022年年报解读:资产负债率同比大幅下降,家电玻璃毛利率的增长推动公司毛利率的增长

江苏秀强玻璃工艺股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事以印刷、镀膜技术为基础的玻璃深加工产品的研发、生产和销售。公司主要产品包括家电玻璃、光伏玻璃、厨电玻璃。

根据秀强股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收15.07亿元,同比小幅增长3.38%。扣非净利润1.87亿元,同比大幅增长65.21%。秀强股份2022年年度净利润1.84亿元,业绩同比大幅增长34.39%。

PART 1
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家电玻璃毛利率的增长推动公司毛利率的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为玻璃深加工产业等,其中家电玻璃为第一大收入来源,占比97.77%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
玻璃深加工产业等 15.07亿元 100.0% 27.87%
分产品 营业收入 占比 毛利率
家电玻璃 14.73亿元 97.77% 26.90%
其他 3,355.93万元 2.23% 70.25%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国外 7.55亿元 50.07% 29.82%
国内 7.53亿元 49.93% 25.91%

2、家电玻璃收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收15.07亿元,与去年同期的14.58亿元相比,小幅增长了3.38%,主要是因为家电玻璃本期营收14.73亿元,去年同期为14.20亿元,同比小幅增长了3.75%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
家电玻璃 14.73亿元 14.20亿元 3.75%
其他 3,355.93万元 3,755.24万元 -10.63%
合计 15.07亿元 14.58亿元 3.38%

3、家电玻璃毛利率的增长推动公司毛利率的增长

2022年公司毛利率从去年同期的21.88%,同比增长到了今年的27.87%,主要是因为家电玻璃本期毛利率26.9%,去年同期为20.72%,同比增长了6.18%。

4、海外销售大幅增长

从地区营收情况上来看,本期公司国内外市场分布较为均衡。2018-2022年公司海外销售大幅增长,2018年海外销售3.46亿元,2022年增长118.1%,同期2018年国内销售10.55亿元,2022年下降28.65%。2018-2022年,国内营收占比从75.30%大幅下降到49.93%,海外营收占比从24.70%大幅增长到50.07%,国内不仅市场销售额在大幅下降,而且毛利率也从29.56%下降到25.91%。

5、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的64.53%,此前2018-2021年,前五大客户集中度分别为44.02%、44.94%、59.19%、64.08%,总体呈大幅增长趋势,公司对第一大客户存在一定的依赖,2022年第一大客户占总营收的比例高达22.14%,第二大客户占比15.50%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户一 3.34亿元 22.14%
客户二 2.34亿元 15.50%
客户三 1.85亿元 12.25%
客户四 1.31亿元 8.70%
客户五 8,959.02万元 5.94%
合计 9.73亿元 64.53%

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、财务收益大幅增长,主营业务利润同比大幅增长88.96%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 15.07亿元 14.58亿元 3.38%
营业成本 10.87亿元 11.39亿元 -4.54%
销售费用 3,827.34万元 3,737.91万元 2.39%
管理费用 1.16亿元 9,535.99万元 21.30%
财务费用 -2,761.37万元 -163.43万元 -1589.62%
研发费用 5,668.35万元 5,998.22万元 -5.50%
所得税费用 2,337.17万元 1,053.89万元 121.77%

2022年主营业务利润为2.22亿元,去年同期为1.18亿元,同比大幅增长88.96%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为15.07亿元,同比小幅增长3.38%;(2)财务费用本期为-2,761.37万元,同比大幅下降15.90倍;(3)毛利率本期为27.87%,同比增长5.99%。

2022年公司营收15.07亿元,同比小幅增长3.38%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-2,761.37万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了1589.62%。整体来看:虽然利息收入本期为251.26万元,去年同期为1,484.76万元,同比大幅下降了83.08%,但是本期汇兑收益为2,953.64万元,去年同期汇兑损失为742.03万元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
汇兑损益 -2,953.64万元 742.03万元
减:利息收入 -251.26万元 -1,484.76万元
利息费用 429.67万元 515.73万元
其他 13.86万元 63.57万元
合计 -2,761.37万元 -163.43万元

2、营业总收入同比小幅增加3.38%,净利润同比大幅增加34.39%

2022年,秀强股份营业总收入为15.07亿元,去年同期为14.58亿元,同比小幅增长3.38%,净利润为1.84亿元,去年同期为1.37亿元,同比大幅增长34.39%。

尽管信用减值损失本期为310.28万元,同比大幅下降86.95%,然而主营业务利润本期为2.22亿元,同比大幅增长88.96%,推动净利润同比大幅增长。

净利润从2017年到2022年呈现上升趋势,从1.17亿元增长到1.84亿元。

PART 3
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存货周转率持续下降

2022年企业存货周转率为4.98,在2018年度到2022年度,企业存货周转率连续5年下降,平均回款时间从48天增加到了72天,企业存货周转能力下降,2022年秀强股份存货余额合计1.85亿元,占总资产的6.78%,同比去年的2.51亿元大幅下降了26.37%。

从存货分类来看:库存商品占的比例最大,达到81.99%,余额同比减少29.21%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
库存商品 1.54亿元 287.37万元 1.51亿元

PART 4
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资产负债率同比大幅下降

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