神马股份(600810)2022年年报解读：净利润连续3年增长，本期新增双酚A导致营收的小幅增长
神马实业股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“河南省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司属于生产销售型工业企业。公司产业结构上横跨化工、化纤两大行业，通过实施一体化战略，形成了以尼龙66盐和尼龙66盐中间产品、尼龙66切片、工业丝、帘子布等主导产品为支柱、以原辅材料及相关产品为依托的新产业格局。
根据神马股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收145.72亿元，同比小幅增长7.24%。扣非净利润3.78亿元，同比大幅下降81.98%。神马股份2022年年度净利润4.15亿元，业绩同比大幅下降80.70%。本期经营活动产生的现金流净额为9.61亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
本期新增双酚A导致营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事化纤织造、尼龙化工、PC化工，主要产品包括帘子布、切片、工业丝三项，帘子布占比22.48%，切片占比18.42%，工业丝占比13.19%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化纤织造 | 54.65亿元 | 37.51% | 28.32% |
| 尼龙化工 | 42.80亿元 | 29.37% | 10.12% |
| 其他业务 | 37.40亿元 | 25.66% | - |
| PC化工 | 10.88亿元 | 7.46% | -5.99% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 帘子布 | 32.77亿元 | 22.48% | 28.27% |
| 切片 | 26.84亿元 | 18.42% | 14.18% |
| 其他业务 | 50.93亿元 | 34.96% | - |
| 工业丝 | 19.23亿元 | 13.19% | 32.34% |
| 己二酸 | 15.96亿元 | 10.95% | 3.29% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 85.56亿元 | 58.72% | 14.15% |
| 国外 | 22.76亿元 | 15.62% | 30.97% |
| 其他业务 | 37.40亿元 | 25.66% | - |
2、本期新增双酚A导致营收的小幅增长
2022年公司营收145.72亿元，与去年同期的135.89亿元相比，小幅增长了7.24%，主要是因为本期新增“双酚A”，营收8.41亿元。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 帘子布 | 32.77亿元 | 31.31亿元 | 4.66% |
| 切片 | 26.84亿元 | 39.60亿元 | -32.22% |
| 工业丝 | 19.23亿元 | 18.73亿元 | -4.54% |
| 己二酸 | 15.96亿元 | 15.24亿元 | 4.72% |
| 双酚A | 8.41亿元 | - | - |
| 民用丝 | 2.66亿元 | - | - |
| PC | 2.46亿元 | - | - |
| 其他业务 | 37.40亿元 | 31.02亿元 | 20.55% |
| 合计 | 145.72亿元 | 135.89亿元 | 7.24% |
3、切片毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的28.33%，同比大幅下降到了今年的14.84%，主要是因为切片本期毛利率14.18%，去年同期为45.54%，同比大幅下降了31.52%。
净利润连续3年增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低79.54%
2022年，神马股份营业总收入为135.59亿元，去年同期为135.89亿元，同比基本持平，净利润为4.40亿元，去年同期为21.53亿元，同比大幅下降79.54%。
本期主营业务利润5.67亿元，同比大幅下降76.50%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2018年到2022年呈现上升趋势，从9.66亿元下降到4.40亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 135.59亿元 | 135.89亿元 | -0.22% |
| 营业成本 | 115.47亿元 | 97.39亿元 | 18.57% |
| 销售费用 | 8,127.11万元 | 7,858.77万元 | 3.42% |
| 管理费用 | 5.91亿元 | 5.00亿元 | 18.15% |
| 财务费用 | 2.92亿元 | 3.70亿元 | -21.21% |
| 研发费用 | 3.84亿元 | 3.65亿元 | 5.26% |
| 所得税费用 | 5,293.87万元 | 2.96亿元 | -82.11% |
2022年公司营收135.59亿元，同比基本持平。
本期管理费用为5.91亿元，同比增长18.15%。
管理费用增长的原因是：
虽然修理费本期为1,627.62万元，去年同期为8,631.46万元，同比大幅下降了81.14%；
但是（1）职工薪酬本期为3.45亿元，去年同期为2.44亿元，同比大幅增长了41.47%；（2）商标使用费本期为4,271.00万元，去年同期为-。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3.45亿元 | 2.44亿元 |
| 商标使用费 | 4,271.00万元 | - |
| 折旧及摊销 | 4,249.32万元 | 4,267.35万元 |
| 业务招待费 | 2,974.22万元 | 2,143.04万元 |
| 服务费 | 2,506.42万元 | 1,554.76万元 |
| 修理费 | 1,627.62万元 | 8,631.46万元 |
| 其他 | 8,955.01万元 | 9,023.29万元 |
| 合计 | 5.91亿元 | 5.00亿元 |
经营活动现金流净额同比基本持平
1、经营活动现金流同比大幅下降34.66%
本期经营活动现金流净额为8.49亿元，同比大幅下降34.66%。
经营活动现金流净额同比大幅下降原因是：
| 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 净利润 | 4.40亿元 | 21.63亿元 | 经营性应收项目减少 | 4.99亿元 | -2,510.50万元 |
| 存货增加 | 4.14亿元 | -1.16亿元 | 经营性应付项目减少 | 6.35亿元 | 15.41亿元 |
2、净现金流同比大幅下降71.92%
2022年，神马股份净现金流为6.91亿元，去年同期为24.60亿元，同比大幅下降71.92%。
净现金流同比大幅下降是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为20.22亿元，同比大幅下降43.39%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为8.49亿元，同比大幅下降34.66%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降原因是：
| 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 80.78亿元 | 34.79% | 取得借款收到的现金 | 103.44亿元 | 13.23% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 14.39亿元 | -36.53% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 10.74亿元 | -43.03% |
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