嘉泽新能(601619)2022年年报解读：新能源发电收入的增长推动公司营收的增长，资产负债率同比增加
宁夏嘉泽新能源股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“陈波”。公司的主营业务为新能源发电业务、屋顶分布式光伏业务、电站开发-建设-出售业务、新能源电站运维业务、基金业务。公司目前主要从事集中式风力、光伏发电的开发运营。
根据嘉泽新能2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收18.41亿元，同比增长27.26%。扣非净利润5.84亿元，同比下降23.85%。嘉泽新能2022年年度净利润5.83亿元，业绩同比下降24.47%。
新能源发电收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为新能源发电，占比高达95.62%，其中新能源发电为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 新能源发电 | 17.60亿元 | 95.62% | 63.01% |
| 资产管理(运维服务) | 7,936.46万元 | 4.31% | 37.98% |
| 屋顶分布式光伏(智慧能源) | 115.08万元 | 0.06% | 53.48% |
| 基金业务 | 7.86万元 | 0.0% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 新能源发电 | 17.60亿元 | 95.62% | 63.01% |
| 资产管理(运维服务) | 7,936.46万元 | 4.31% | 37.98% |
| 屋顶分布式光伏(智慧能源) | 115.08万元 | 0.06% | 53.48% |
| 基金业务 | 7.86万元 | 0.0% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 西北 | 11.78亿元 | 64.0% | 63.11% |
| 华东 | 3.91亿元 | 21.25% | 59.74% |
| 华北 | 1.57亿元 | 8.54% | 55.79% |
| 华中 | 1.14亿元 | 6.19% | 65.68% |
| 华南 | 45.32万元 | 0.02% | 68.39% |
2、新能源发电收入的增长推动公司营收的增长
2022年公司营收18.41亿元，与去年同期的14.47亿元相比，增长了27.26%，主要是因为新能源发电本期营收17.60亿元，去年同期为14.19亿元，同比增长了24.07%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 新能源发电 | 17.60亿元 | - | - |
| 资产管理(运维服务) | 7,936.46万元 | - | - |
| 屋顶分布式光伏(智慧能源) | 115.08万元 | - | - |
| 基金业务 | 7.86万元 | - | - |
| 发电 | - | 13.92亿元 | -100.0% |
| 发电资产管理 | - | 2,735.74万元 | -100.0% |
| 其他业务 | - | 2,721.22万元 | - |
| 合计 | 18.41亿元 | 14.47亿元 | 27.26% |
3、新能源发电毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的59.91%，同比小幅增长到了今年的61.93%，主要是因为新能源发电本期毛利率63.01%，去年同期为60.08%，同比小幅增长了2.93%。
净利润连续4年增长
1、营业总收入同比增加27.26%，净利润同比大幅降低30.55%
2022年，嘉泽新能营业总收入为18.41亿元，去年同期为14.47亿元，同比增长27.26%，净利润为5.36亿元，去年同期为7.71亿元，同比大幅下降30.55%。
尽管主营业务利润本期为5.41亿元，同比大幅增长38.20%，然而投资收益本期为-1,590.06万元，去年同期为4.77亿元，同比大幅下降103.33%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2013年到2022年呈现上升趋势，从4,287.63万元增长到5.36亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长38.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.41亿元 | 14.47亿元 | 27.26% |
| 营业成本 | 7.01亿元 | 5.80亿元 | 20.85% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1.78亿元 | 1.33亿元 | 33.60% |
| 财务费用 | 4.13亿元 | 3.35亿元 | 23.33% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 3,875.96万元 | 9,942.92万元 | -61.02% |
2022年主营业务利润为5.41亿元，去年同期为3.91亿元，同比大幅增长38.20%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为18.41亿元，同比增长27.26%；（2）毛利率本期为61.93%，同比小幅增长2.02%。
资产负债率同比增加
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期应付款 | 37.85亿元 | 28.42% | 103.45% |
| 一年内到期的非流动负债 | 26.05亿元 | 19.56% | 367.98% |
| 长期借款 | 25.37亿元 | 19.05% | 11.64% |
| 租赁负债 | 22.12亿元 | 16.61% | 145.03% |
注：2020年8月24日发行13亿元的债券，于2026年8月24日到期，利率为--%。
2、资产负债率同比增加13.39%
2022年，企业资产负债率为69.77%，同比增长13.39%。
资产负债率同比增长的原因是（1）一年内到期的非流动负债本期为26.05亿元，同比大幅增长3.68倍；（2）长期应付款本期为37.85亿元，同比大幅增长103.45%；（3）租赁负债本期为22.12亿元，同比大幅增长145.03%。
3、偿债能力指标
| 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | 2021年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.89 | 1.77 | 1.52 | 1.98 | 1.50 |
| 速动比率 | 0.89 | 1.77 | 1.52 | 1.98 | 1.50 |
| 现金比率(%) | 0.20 | 0.42 | 0.21 | 0.24 | 0.34 |
| 资产负债率(%) | 69.77 | 56.38 | 70.04 | 63.59 | 69.88 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 3.33 | 3.83 | 8.57 | 18.96 | 0.99 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.44 | 0.97 | 1.18 | 1.36 | 1.72 |
| 货币资金/短期债务 | 0.32 | 1.14 | 0.56 | 0.45 | 0.76 |
EBITDA利息保障倍数为3.33，去年同期为0.99，同比大幅增长236.36%；货币资金/短期债务为0.32，去年同期为1.14，同比大幅下降-71.93%。
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