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星帅尔(002860)2022年年报解读:光伏太阳能组件收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净现金流同比增长

杭州星帅尔电器股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“楼月根”。公司的主营业务为研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱,小家电用温度控制器,中小型、微型电机产品,以及太阳能光伏组件。

根据星帅尔2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收19.49亿元,同比大幅增长42.43%。扣非净利润1.02亿元,同比下降21.11%。星帅尔2022年年度净利润1.23亿元,业绩同比下降18.58%。

PART 1
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光伏太阳能组件收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的核心业务有两块,一块是光伏行业,一块是白色家电行业,主要产品包括光伏太阳能组件和冷柜、空调等压缩机及小家电用配套产品两项,其中光伏太阳能组件占比57.45%,冷柜、空调等压缩机及小家电用配套产品占比31.42%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
光伏行业 11.20亿元 57.45% 6.34%
白色家电行业 6.29亿元 32.29% 31.13%
电机行业 1.64亿元 8.41% 10.99%
其他行业 3,605.92万元 1.85% 17.55%
分产品 营业收入 占比 毛利率
光伏太阳能组件 11.20亿元 57.45% 6.34%
冷柜、空调等压缩机及小家电用配套产品 6.13亿元 31.42% 31.97%
厨余粉碎机、新能源汽车、清洁水泵等电机 1.64亿元 8.41% 10.99%
其他业务 3,605.92万元 1.85% 17.55%
光通信、光传感器组件 1,690.96万元 0.87% 0.55%
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内 15.87亿元 81.41% 13.42%
境外 3.62亿元 18.59% 21.58%

2、光伏太阳能组件收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2022年公司营收19.49亿元,与去年同期的13.69亿元相比,大幅增长了42.43%,主要是因为光伏太阳能组件本期营收11.20亿元,去年同期为2.54亿元,同比大幅增长了近3倍。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
光伏太阳能组件 11.20亿元 2.54亿元 340.94%
冷柜、空调等压缩机及小家电用配套产品 6.13亿元 8.52亿元 -28.1%
厨余粉碎机、新能源汽车、清洁水泵等电机 1.64亿元 1.83亿元 -10.42%
光通信、光传感器组件 1,690.96万元 1,553.76万元 8.83%
其他业务 3,605.92万元 6,422.44万元 -43.85%
合计 19.49亿元 13.69亿元 42.43%

3、光伏太阳能组件毛利率的下降导致公司毛利率的大幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的21.53%,同比大幅下降到了今年的14.94%,主要是因为光伏太阳能组件本期毛利率6.34%,去年同期为6.49%,同比下降了2.29%。

4、冷柜、空调等压缩机及小家电用配套产品毛利率持续增长

产品毛利率方面,2020-2022年冷柜、空调等压缩机及小家电用配套产品毛利率呈小幅增长趋势,从2020年的28.60%,小幅增长到2022年的31.97%,2022年光伏太阳能组件毛利率为6.34%,同比下降2.29个百分点。

5、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的69.97%,此前2020-2021年,前五大客户集中度分别为61.43%、69.97%,总体呈增长趋势,公司对第一大客户存在一定的依赖,2022年第一大客户占总营收的比例高达39.16%,第二大客户占比14.69%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户一 7.63亿元 39.16%
客户二 2.86亿元 14.69%
客户三 1.34亿元 6.87%
客户四 1.18亿元 6.04%
客户五 6,243.39万元 3.02%
合计 13.64亿元 69.97%

PART 2
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净利润连续5年增长

1、营业总收入同比大幅增加42.43%,净利润同比降低18.58%

2022年,星帅尔营业总收入为19.49亿元,去年同期为13.69亿元,同比大幅增长42.43%,净利润为1.23亿元,去年同期为1.51亿元,同比下降18.58%。

净利润同比下降原因是:


净利润下降项目 本期值 同比增减 净利润增长项目 本期值 同比增减
主营业务利润 1.27亿元 -15.47% 所得税费用 705.82万元 -50.17%
信用减值损失 -1,540.36万元 -282.52% 其他收益 1,804.85万元 58.26%

净利润从2013年到2022年呈现上升趋势,从3,809.26万元增长到1.23亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 19.49亿元 13.69亿元 42.43%
营业成本 16.58亿元 10.74亿元 54.39%
销售费用 2,549.78万元 1,029.20万元 147.75%
管理费用 6,846.76万元 6,335.99万元 8.06%
财务费用 -252.29万元 1,486.14万元 -116.98%
研发费用 6,579.74万元 4,919.18万元 33.76%
所得税费用 705.82万元 1,416.40万元 -50.17%

2022年公司营收19.49亿元,同比大幅增长42.43%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-252.29万元,去年同期为1,486.14万元,表示由上期的财务支出,变为本期的财务收益。归因于利息费用本期为309.88万元,去年同期为1,855.44万元,同比大幅下降了83.3%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -448.79万元 -489.79万元
利息费用 309.88万元 1,855.44万元
减:汇兑收益 -181.40万元 -90.79万元
其他 68.03万元 211.29万元
合计 -252.29万元 1,486.14万元

PART 3
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发行9.258亿元的债券

1、负债结构

负债结构表


科目名称 本期值 本期占比 变化率
应付票据 5.75亿元 53.60% 391.29%
应付账款 3.42亿元 31.87% 41.56%

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