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云南铜业(000878)2022年年报解读:阴极铜毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长,净利润近10年整体呈现上升趋势

云南铜业股份有限公司于1998年上市。公司的主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼,贵金属和稀散金属的提取与加工,硫化工以及贸易等领域。产品包括:阴极铜、黄金、白银、硫酸和硒、碲、铼、铂、钯等多种稀贵/稀散金属等。

根据云南铜业2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收1,349.15亿元,同比小幅增长6.18%。扣非净利润18.12亿元,同比大幅增长3.94倍。云南铜业2022年年度净利润26.57亿元,业绩同比大幅增长105.08%。

PART 1
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阴极铜毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为有色金属冶炼及压延,主要产品包括阴极铜和其他产品两项,其中阴极铜占比75.18%,其他产品占比15.22%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
有色金属冶炼及压延 1,349.15亿元 100.0% 4.84%
分产品 营业收入 占比 毛利率
阴极铜 1,014.23亿元 75.18% 3.37%
其他产品 205.29亿元 15.22% 6.69%
贵金属 110.22亿元 8.17% 5.00%
其他业务 19.41亿元 1.43% -

2、阴极铜收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收1,349.15亿元,与去年同期的1,270.58亿元相比,小幅增长了6.18%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)阴极铜本期营收1,014.23亿元,去年同期为958.11亿元,同比小幅增长了5.86%。

(2)其他产品本期营收205.29亿元,去年同期为186.17亿元,同比小幅增长了10.27%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
阴极铜 1,014.23亿元 958.11亿元 5.86%
其他产品 205.29亿元 186.17亿元 10.27%
贵金属 110.22亿元 109.12亿元 1.01%
硫酸 19.41亿元 17.17亿元 13.01%
合计 1,349.15亿元 1,270.58亿元 6.18%

3、阴极铜毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长

2022年公司毛利率从去年同期的4.07%,同比增长到了今年的4.84%,主要是因为阴极铜本期毛利率3.37%,去年同期为2.23%,同比大幅增长51.12%。

PART 2
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净利润近10年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比小幅增加6.18%,净利润同比大幅增加105.08%

2022年年度,云南铜业营业总收入为1,349.15亿元,去年同期为1,270.58亿元,同比小幅增长6.18%,净利润为26.57亿元,去年同期为12.96亿元,同比大幅增长105.08%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为1.50亿元,去年同期为4.17亿元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为36.33亿元,去年同期为18.54亿元,同比大幅增长。

净利润2013年年度到2022年年度呈现上升趋势,从-14.20亿元增长到26.57亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长95.91%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1,349.15亿元 1,270.58亿元 6.18%
营业成本 1,283.82亿元 1,218.89亿元 5.33%
销售费用 2.31亿元 2.60亿元 -11.12%
管理费用 11.72亿元 14.37亿元 -18.44%
财务费用 7.42亿元 9.26亿元 -19.90%
研发费用 3.07亿元 2.47亿元 24.14%
所得税费用 5.89亿元 3.59亿元 63.97%

2022年年度主营业务利润为36.33亿元,去年同期为18.54亿元,同比大幅增长95.91%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为1,349.15亿元,同比小幅增长6.18%;(2)毛利率本期为4.84%,同比增长了0.77%。

3、管理费用下降

2022年公司营收1,349.15亿元,同比小幅增长6.18%,虽然营收在增长,但是管理费用却在下降。

本期管理费用为11.72亿元,同比下降18.44%。管理费用下降的原因是:

(1)停工损失费本期为3,094.27万元,去年同期为1.85亿元,同比大幅下降了83.28%。

(2)修理修缮费本期为7,120.61万元,去年同期为1.61亿元,同比大幅下降了55.7%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 6.68亿元 6.62亿元
折旧摊销费 1.12亿元 1.21亿元
地质环境保护与治理恢复 9,028.37万元 9,241.06万元
修理修缮费 7,120.61万元 1.61亿元
停工损失费 3,094.27万元 1.85亿元
其他 2.00亿元 2.15亿元
合计 11.72亿元 14.37亿元

PART 3
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存货周转率持续上升,存货跌价损失影响利润

存货跌价损失4.41亿元,坏账损失影响利润

2022年,云南铜业资产减值损失5.93亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计4.41亿元。

2022年企业存货周转率为12.13,在2018年度到2022年度,企业存货周转率连续5年上升,平均回款时间从66天减少到了29天,企业存货周转能力提升,2022年云南铜业存货余额合计103.26亿元,占总资产的26.01%。

(注:2018年计提存货9647.07万元,2019年计提存货6898.40万元,2020年计提存货3258.22万元,2021年计提存货2.95亿元,2022年计提存货4.41亿元。)

PART 4
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重大资产负债及变动情况

1、购置新增4.14亿元,无形资产大幅增长

2022年,云南铜业的无形资产合计26.30亿元,占总资产的6.57%,相较于年初的7.43亿元大幅增长253.83%。

2022年度无形资产结构


项目名称 期末价值 期初价值
土地使用权 14.67亿元 2.10亿元
采矿权 10.53亿元 4.56亿元
其他 1.09亿元 7,726.57万元
合计 26.30亿元 7.43亿元

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