兰石重装(603169)2022年年报解读：新能源装备收入的大幅增长推动公司营收的增长，非经常性损益增加了归母净利润的收益
兰州兰石重型装备股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要业务为传统能源化工装备（炼油化工、煤化工、化工新材料等领域）、新能源装备（核能、氢能、光伏光热、储能等领域）、工业智能装备（快速锻造液压机组、工业机器人等）以及节能环保装备的研发、设计、制造、检测、检维修服务及工程总承包。
根据兰石重装2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收49.80亿元，同比增长23.37%。扣非净利润1.25亿元，同比大幅增长55.30%。兰石重装2022年年度净利润1.82亿元，业绩同比大幅增长36.96%。
新能源装备收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司主要从事机械制造、工程总包、技术服务，主要产品包括传统能源装备、新能源装备、工程总包三项，传统能源装备占比46.59%，新能源装备占比26.15%，工程总包占比11.74%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 机械制造 | 42.44亿元 | 85.21% | 13.78% |
| 工程总包 | 5.85亿元 | 11.74% | 2.20% |
| 技术服务 | 8,876.00万元 | 1.78% | 52.53% |
| 其他业务 | 6,309.57万元 | 1.27% | 84.39% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 传统能源装备 | 23.20亿元 | 46.59% | 13.38% |
| 新能源装备 | 13.02亿元 | 26.15% | 14.69% |
| 工程总包 | 5.85亿元 | 11.74% | 2.20% |
| 节能环保装备 | 3.17亿元 | 6.37% | 13.75% |
| 工业智能装备 | 3.04亿元 | 6.1% | 12.91% |
| 其他业务 | 1.52亿元 | 3.05% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内收入 | 49.17亿元 | 98.73% | 13.10% |
| 其他业务 | 6,309.57万元 | 1.27% | 84.39% |
2、新能源装备收入的大幅增长推动公司营收的增长
2022年公司营收49.80亿元，与去年同期的40.37亿元相比，增长了23.37%。
主营业务增长的原因是：
（1）新能源装备本期营收13.02亿元，去年同期为4.79亿元，同比大幅增长了171.7%。
（2）传统能源装备本期营收23.20亿元，去年同期为19.75亿元，同比增长了17.51%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 传统能源装备 | 23.20亿元 | 19.75亿元 | 17.51% |
| 新能源装备 | 13.02亿元 | 4.79亿元 | 171.7% |
| 工程总包 | 5.85亿元 | 8.99亿元 | -34.99% |
| 节能环保装备 | 3.17亿元 | 3.07亿元 | 3.37% |
| 工业智能装备 | 3.04亿元 | 2.08亿元 | 45.71% |
| 技术服务 | 8,876.00万元 | 1.27亿元 | -30.31% |
| 其中:核能设备 | - | 7,965.50万元 | -100.0% |
| 多晶硅设备 | - | 3.68亿元 | -100.0% |
| 氢能设备 | - | 3,189.09万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 6,309.57万元 | -4.38亿元 | 114.39% |
| 合计 | 49.80亿元 | 40.37亿元 | 23.37% |
3、工程总包毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2022年公司毛利率从去年同期的16.83%，同比下降到了今年的14.0%。
毛利率下降的原因是：
（1）工程总包本期毛利率2.2%，去年同期为13.05%，同比大幅下降了10.85%。
（2）传统能源装备本期毛利率13.38%，去年同期为16.88%，同比下降了3.5%。
（3）新能源装备本期毛利率14.69%，去年同期为18.8%，同比下降了4.11%。
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比增加23.37%，净利润同比大幅增加36.96%
2022年，兰石重装营业总收入为49.80亿元，去年同期为40.37亿元，同比增长23.37%，净利润为1.83亿元，去年同期为1.33亿元，同比大幅增长36.96%。
尽管主营业务利润本期为1.28亿元，同比下降19.66%，然而（1）信用减值损失本期为4,366.43万元，去年同期为-1,380.51万元，同比大幅增长4.16倍；（2）资产减值损失本期为-1,573.41万元，去年同期为-5,904.77万元，同比大幅增长73.35%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2018年到2022年呈现上升趋势，从-14.82亿元增长到1.83亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 49.80亿元 | 40.37亿元 | 23.37% |
| 营业成本 | 42.83亿元 | 33.58亿元 | 27.55% |
| 销售费用 | 6,610.02万元 | 6,654.55万元 | -0.67% |
| 管理费用 | 1.44亿元 | 1.31亿元 | 9.62% |
| 财务费用 | 1.68亿元 | 1.98亿元 | -15.16% |
| 研发费用 | 1.51亿元 | 9,216.73万元 | 64.10% |
| 所得税费用 | 270.65万元 | -1,019.47万元 | 126.55% |
2022年公司营收49.80亿元，同比增长23.37%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
财务费用下降
本期财务费用为1.68亿元，同比下降15.16%。归因于利息支出本期为1.70亿元，去年同期为2.03亿元，同比下降了16.46%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1.70亿元 | 2.03亿元 |
| 其他 | -122.26万元 | -454.38万元 |
| 合计 | 1.68亿元 | 1.98亿元 |
非主营业务中信用减值损失本期为4,366.43万元，占利润总额23.57%，同比大幅增长4.16倍。其他收益本期为1,930.38万元，占利润总额10.42%，同比大幅下降45.75%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 300.00万元 | 1.62% | 72.39% |
| 资产减值损失 | -1,573.41万元 | -8.50% | 73.35% |
| 营业外收入 | 756.67万元 | 4.09% | -14.83% |
| 营业外支出 | 70.99万元 | 0.38% | -92.89% |
| 其他收益 | 1,930.38万元 | 10.42% | -45.75% |
| 信用减值损失 | 4,366.43万元 | 23.57% | 416.29% |
| 资产处置收益 | -18.18万元 | -0.10% | -1096.93% |
净现金流由正转负
1、净利润同比大幅增加36.96%，净现金流同比大幅降低180.97%
2022年，兰石重装净利润为1.83亿元，去年同期为1.33亿元，同比大幅增长36.96%。净现金流为-7.95亿元，去年同期为9.82亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为-8.01亿元，去年同期为10.02亿元，由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为42.40亿元，同比小幅下降14.87%；
但是取得借款收到的现金本期为36.64亿元，同比下降28.86%。
2、经营活动现金流同比大幅增长133.92%
本期经营活动现金流净额为3.09亿元，同比大幅增长133.92%。
固然本期存货增加2.20亿元，去年同期为-3.50亿元，由负转正，然而本期经营性应付项目增加1.79亿元，去年同期为-4.89亿元，由负转正，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
非经常性损益增加了归母净利润的收益
兰石重装2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,090.99万元,占归母净利润的28.94%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 单独进行减值测试的应收款项、合同资产减值准备转回 | 3,580.19万元 |
| 政府补助 | 1,875.56万元 |
| 其他 | -364.76万元 |
| 合计 | 5,090.99万元 |
政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额1,875.56万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 1,517.58万元 |
| 其他 | 358.12万元 |
| 小计 | 1,875.70万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 智能工厂奖励资金 | 300.00万元 |
| 省级科技计划项目资金 | 200.00万元 |
| 稳岗补贴 | 174.08万元 |
| 2022年度科技发展专项资金补助款 | 150.00万元 |
| 留工培训补助 | 116.80万元 |
| 专业焊接数字化车间奖励 | 100.00万元 |
| 2021年市级科技计划项目 | 100.00万元 |
| 核电用大型深波纹钛板板式热交换器研制及人才培养项目资金 | 60.00万元 |
| 高新技术企业奖补资金 | 55.00万元 |
(2)本期共收到政府补助1,617.58万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 1,517.58万元 |
| 其他 | 100.00万元 |
| 小计 | 1,617.58万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2,802.15万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 智能工厂离散制造示范工程项目款 | 876.30万元 |
| 压力容器智能制造示范建设项目 | 466.67万元 |
| 超大型容器移动工厂项目 | 385.70万元 |
| 超大型煤化工及新能源领域设备制造项目 | 300.00万元 |
| 螺纹锁紧环式高压换热器产业化项目 | 263.89万元 |
扣非净利润趋势
商誉存在减值风险
在2022年年报告期末，兰石重装形成的商誉为2.63亿元，占净资产的7.87%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 瑞泽石化 | 1.74亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 中核嘉华 | 8,923.26万元 | 存在极大的减值风险 |
| 商誉总额 | 2.63亿元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为瑞泽石化和中核嘉华。
1、瑞泽石化存在极大的减值风险
（1） 风险分析
根据2022年年度报告获悉，瑞泽石化仍有商誉现值1.74亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.46亿元，企业2020-2022年期末的净利润综合增长率为-26.97%且2022年末净利润为1,607.86万元，存在减值的风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。
业绩增长表
| 瑞泽石化 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2020年 | 3,448.87万元 | - | 8,915.24万元 | - |
| 2021年 | 1,998.42万元 | -42.06% | 8,617.23万元 | -3.34% |
| 2022年 | 1,607.86万元 | -19.54% | 1.01亿元 | 17.21% |
（2） 收购情况
2017年，企业斥资4.08亿元的对价收购瑞泽石化51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.46亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达179.09%，形成的商誉高达2.62亿元，占当年净资产的7.64%。
（3） 发展历程
瑞泽石化承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于4100万元、5450万元、7150万元，累计不低于1.67亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为N/A、5,836.88万元、6,964.45万元，累计1.28亿元，未完成承诺。
瑞泽石化的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 瑞泽石化 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2017年 | - | - |
| 2018年 | - | 5,836.88万元 |
| 2019年 | - | 6,964.45万元 |
| 2020年 | 8,915.24万元 | 3,448.87万元 |
| 2021年 | 8,617.23万元 | 1,998.42万元 |
| 2022年 | 1.01亿元 | 1,607.86万元 |
可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。
瑞泽石化的商誉减值情况如下表所示：
商誉减值金额表
| 瑞泽石化 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | - | 2.62亿元 | - |
| 2020年 | 8,770.72万元 | 1.74亿元 | - |
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