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中绿电(000537)2022年年报解读:资产负债率同比大幅下降,净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负

天津中绿电投资股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为风能和太阳能投资,开发,运营。主要产品包括新能源发电、经营租赁等。

根据中绿电2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收34.30亿元,同比大幅下降82.49%。扣非净利润6.31亿元,扭亏为盈。中绿电2022年年度净利润7.30亿元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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电力毛利率提升

1、主营业务构成

公司主要从事新能源发电、经营租赁、其他,其中电力为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
新能源发电 33.78亿元 98.48% -
经营租赁 3,020.92万元 0.88% -
其他 2,197.46万元 0.64% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
电力 33.78亿元 98.48% 53.05%
不动产出租 3,020.92万元 0.88% -
其他 2,197.46万元 0.64% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
西北 19.24亿元 56.11% -
华东 8.29亿元 24.17% -
华北 5.07亿元 14.79% -
东北 1.69亿元 4.93% -
西南 - 0.0% -

2、营收大幅下降

2022年公司营收34.30亿元,与去年同期的195.83亿元相比,大幅下降了82.49%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
电力 33.78亿元 - -
商品房 - 155.40亿元 -100.0%
其他业务 5,218.39万元 40.43亿元 -
合计 34.30亿元 195.83亿元 -82.49%

3、西北地区销售额小幅增长

国内地区方面,西北地区的销售额同比小幅增长14.57%,比重从上期的8.37%大幅增长到了本期的54.78%。同期西南地区的销售额同比大幅下降100.0%,比重从上期的22.72%下降到了本期的0.0%。

4、前五大客户集中情况加剧

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的76.8%,相较于2021年的3.30%,仍在大幅增长,公司对第一大客户(国网青海省电力公司)存在一定的依赖,2022年第一大客户(国网青海省电力公司)占总营收的比例高达25.79%,第二大客户(国网江苏省电力有限公司)占比20.35%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
国网青海省电力公司 8.71亿元 25.79%
国网江苏省电力有限公司 6.88亿元 20.35%
国网甘肃省电力公司 4.87亿元 14.41%
国网新疆电力有限公司 2.79亿元 8.24%
国网冀北电力有限公司 2.70亿元 8.00%
合计 25.95亿元 76.8%

PART 2
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净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比大幅降低82.49%,净利润扭亏为盈

2022年年度,中绿电营业总收入为34.30亿元,去年同期为195.83亿元,同比大幅下降82.49%,净利润为7.30亿元,去年同期为-2.18亿元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是:

虽然(1)主营业务利润本期为7.89亿元,去年同期为17.57亿元,同比大幅下降;(2)营业外利润本期为-72.64万元,去年同期为7.36亿元,由盈转亏。

但是所得税费用本期支出8,696.15万元,去年同期支出4.39亿元,同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势,从31.42亿元下降到-2.18亿元,而2021年年度到2022年年度呈现上升状态,从-2.18亿元增长到7.30亿元。

2、主营业务利润同比大幅下降55.12%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 34.30亿元 195.83亿元 -82.49%
营业成本 15.98亿元 130.86亿元 -87.79%
销售费用 6.04亿元 -
管理费用 3.52亿元 7.51亿元 -53.14%
财务费用 6.50亿元 19.41亿元 -66.51%
研发费用 855.56万元 -
所得税费用 8,696.15万元 4.39亿元 -80.21%

2022年年度主营业务利润为7.89亿元,去年同期为17.57亿元,同比大幅下降55.12%。

虽然毛利率本期为53.42%,同比大幅增长了20.25%,不过营业总收入本期为34.30亿元,同比大幅下降82.49%,导致主营业务利润同比大幅下降。

PART 3
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应收账款坏账风险较大,应收账款周转率大幅下降

企业应收账款坏账风险大,应收账款周转率在下降,账龄质量也较差。

2022年,企业应收账款合计48.55亿元,占总资产的12.93%,相较于去年同期的48.06亿元基本不变。

1、应收账款周转率大幅下降,回款周期大幅增长

本期,企业应收账款周转率为1.41。在2021年到2022年,企业应收账款周转率从1824.86大幅下降到了1.41,平均回款时间从0天增加到了255天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

(注:2019年计提坏账15.00万元,2020年计提坏账1.38万元,2021年计提坏账2.81万元,2022年计提坏账689.85万元。)

2、短期回收款占比低,三年以上账龄占比大幅下降

一般而言,如果大多数的应收账款的账龄在一年以内,那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有39.59%的应收账款在一年以内,这个比例偏低,风险明显偏高。

账龄结构


账龄 期末余额 占比
未逾期
一年以内 19.93亿元 39.59%
一至三年 26.55亿元 52.72%
三年以上 3.87亿元 7.69%

从账龄趋势情况来看,公司一年以内应收账款占比,在2021年至2022年从19.22%大幅上涨到39.59%。三年以上应收账款占比,在2021年至2022年从80.78%大幅下降到7.69%。一年以内的应收账款占比有明显升高,三年以上占比明显下降。

PART 4
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新增较大投入海西州多能互补集成优化示范工程光热项目

2022年,广宇发展在建工程余额合计31.39亿元,较去年的28.93亿元小幅增长了8.51%。主要在建的重要工程是海西州多能互补集成优化示范工程光热项目、杭锦旗风电项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为17.76亿元,主要是甘肃马鬃山第一风电场A区风电项目、格尔木东台风电场等。

在建工程本期新增投入金额为20.42亿元,其中追加投入甘肃马鬃山第一风电场A区风电项目和杭锦旗风电项目5.45亿元,新项目投入新疆克拉玛、吉林通榆10万千瓦风电项目等11.33亿元。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
海西州多能互补集成优化示范工程光热项目 12.85亿元 590.23万元 - 96.63%
杭锦旗风电项目 6.49亿元 1.07亿元 - 68.72%
新疆克拉玛 4.05亿元 4.05亿元 - 54.19%
吉林通榆10万千瓦风电项目 3.53亿元 3.53亿元 - 53.12%
承德满杖子20万千瓦林光、农光互补项目 2.11亿元 2.11亿元 - 17.96%
甘肃马鬃山第一风电场A区风电项目 - 4.37亿元 7.76亿元 100.00%
格尔木5万千瓦平价光伏项目 - 1.65亿元 1.65亿元 100.00%
格尔木东台风电场 - 8,240.75万元 4.93亿元 100.00%
东洞滩光伏电站 - 9,294.53万元 1.86亿元 100.00%

新增较大投入项目

海西州多能互补集成优化示范工程光热项目

该项目于2022年9月30日发布建设公告。

目300万千瓦光储项目变更相关建设内容的通知》(西能源[2022]95号)。

财务内部收益率为6.00%(所得税后),投资回收期为12.94年。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
13.31亿元 12.85亿元 590.23万元 12.86亿元 96.63%

PART 5
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资产负债率同比大幅下降

2022年年度,企业资产负债率为52.91%,去年同期为78.55%,同比大幅下降了25.64%。

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