博世科(300422)2022年年报解读：水处理收入的下降导致公司营收的下降，净现金流由正转负
广西博世科环保科技股份有限公司于2015年上市。公司从事的核心业务主要包括以工业环境治理及清洁化生产,市政环境综合治理及生态修复,土壤修复,固(危)废处置,智慧环卫等为主的环境综合治理业务等。
根据博世科2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收22.24亿元，同比下降16.29%。扣非净利润-5.03亿元，较去年同期亏损有所减小。博世科2022年年度净利润-4.46亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2021年、2022年。本期经营活动产生的现金流净额为1.53亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
水处理收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为环保行业，主要产品包括环境综合治理收入和运营收入两项，其中环境综合治理收入占比59.70%，运营收入占比30.26%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 环保行业 | 22.24亿元 | 100.0% | 11.20% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 环境综合治理收入 | 13.28亿元 | 59.7% | 3.20% |
| 运营收入 | 6.73亿元 | 30.26% | 18.19% |
| 专业技术服务收入 | 2.13亿元 | 9.58% | 38.01% |
| 其他业务 | 1,027.33万元 | 0.46% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华南地区 | 11.47亿元 | 51.59% | 15.05% |
| 华东地区 | 3.74亿元 | 16.83% | 18.44% |
| 华中地区 | 2.11亿元 | 9.48% | - |
| 东北地区 | 1.45亿元 | 6.5% | - |
| 华北地区 | 1.43亿元 | 6.43% | - |
| 其他业务 | 2.04亿元 | 9.17% | - |
2、水处理收入的下降导致公司营收的下降
2022年公司营收22.24亿元，与去年同期的26.57亿元相比，下降了16.29%，主要是因为水处理本期营收11.44亿元，去年同期为15.41亿元，同比下降了25.78%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 水处理 | 11.44亿元 | 15.41亿元 | -25.78% |
| 运营收入 | 6.73亿元 | 6.05亿元 | 11.18% |
| 土壤修复 | - | 2.79亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 4.07亿元 | 2.31亿元 | 76.12% |
| 合计 | 22.24亿元 | 26.57亿元 | -16.29% |
3、水处理毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2022年公司毛利率从去年同期的15.7%，同比下降到了今年的11.2%，主要是因为水处理本期毛利率4.83%，去年同期为9.26%，同比大幅下降了4.43%。
4、水处理毛利率持续下降
产品毛利率方面，2019-2022年水处理毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的29.03%，大幅下降到2022年的4.83%，2022年运营收入毛利率为18.19%，同比大幅下降8.01个百分点。
5、主要发展EPC模式
在销售模式上，企业主要渠道为EPC，占主营业务收入的48.14%。2022年EPC营收10.71亿元，相较于去年下降30.41%，同期毛利率为1.10%，同比下降4.44个百分点。
主营业务利润亏损增大
1、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.24亿元 | 26.57亿元 | -16.29% |
| 营业成本 | 19.75亿元 | 22.40亿元 | -11.83% |
| 销售费用 | 7,117.94万元 | 9,271.57万元 | -23.23% |
| 管理费用 | 1.82亿元 | 1.87亿元 | -2.94% |
| 财务费用 | 2.20亿元 | 2.23亿元 | -1.52% |
| 研发费用 | 1.71亿元 | 2.00亿元 | -14.68% |
| 所得税费用 | -3,236.59万元 | -1.19亿元 | 72.89% |
2022年主营业务利润为-4.15亿元，去年同期为-3.00亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为22.24亿元，同比下降16.29%；（2）毛利率本期为11.20%，同比下降4.50%。
2、营业总收入同比降低16.29%，净利润亏损有所减小
2022年，博世科营业总收入为22.24亿元，去年同期为26.57亿元，同比下降16.29%，净利润为-4.47亿元，去年同期为-5.29亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产减值损失 | 3,079.48万元 | 113.78% | 主营业务利润 | -4.15亿元 | -38.52% |
| 所得税费用 | -3,236.59万元 | 72.89% |
净利润从2019年到2021年呈现下降趋势，从2.78亿元下降到-5.29亿元，而2021年到2022年呈现上升状态，从-5.29亿元增长到-4.47亿元。
净现金流由正转负
2022年，博世科净利润为-4.47亿元，去年同期为-5.29亿元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为-4.75亿元，去年同期为761.52万元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为1.53亿元，去年同期为-4.06亿元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-3.01亿元，去年同期为8.41亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
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