华光新材(688379)2022年年报解读：在建工程余额猛增，经营活动现金流连续7年低于净利润
杭州华光焊接新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“金李梅”。公司的主营业务是钎焊材料的研发、生产和销售。公司主要产品为铜基钎料、银钎料、银浆等电子连接材料。
根据华光新材2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收12.20亿元，同比基本持平。扣非净利润104.86万元，同比大幅下降97.46%。华光新材2022年年度净利润871.82万元，业绩同比大幅下降80.71%。
银钎料毛利率的下降导致公司毛利率的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为焊接材料制造业，主要产品包括铜基钎料和银钎料两项，其中铜基钎料占比47.96%，银钎料占比47.55%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 焊接材料制造业 | 12.17亿元 | 99.71% | 9.91% |
| 其他业务 | 352.32万元 | 0.29% | 95.77% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 铜基钎料 | 5.85亿元 | 47.96% | 8.50% |
| 银钎料 | 5.80亿元 | 47.55% | 11.41% |
| 银浆等材料 | 5,124.29万元 | 4.2% | 8.92% |
| 其他业务 | 352.32万元 | 0.29% | 95.77% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 11.16亿元 | 91.43% | 9.30% |
| 境外 | 1.01亿元 | 8.28% | 16.55% |
| 其他业务 | 352.32万元 | 0.29% | - |
2、银钎料毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2022年公司毛利率从去年同期的13.59%，同比下降到了今年的10.15%。
毛利率下降的原因是：
（1）银钎料本期毛利率11.41%，去年同期为15.93%，同比下降了4.52%。
（2）铜基钎料本期毛利率8.5%，去年同期为10.5%，同比下降了2.0%。
3、银钎料毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2022年铜基钎料毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的14.66%，大幅下降到2022年的8.50%，2020-2022年银钎料毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的20.83%，大幅下降到2022年的11.41%。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的93.52%。2022年直销营收11.38亿元，相较于去年增长0.67%，同期毛利率为9.85%，同比减少3.64个百分点。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的39.37%，其中第一大客户占比17.53%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 2.14亿元 | 17.53% |
| 客户二 | 9,354.10万元 | 7.67% |
| 客户三 | 9,096.92万元 | 7.45% |
| 客户四 | 4,513.49万元 | 3.7% |
| 客户五 | 3,690.37万元 | 3.02% |
| 合计 | 4.81亿元 | 39.37% |
净利润连续3年下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低80.71%
2022年，华光新材营业总收入为12.20亿元，去年同期为12.11亿元，同比基本持平，净利润为871.82万元，去年同期为4,520.56万元，同比大幅下降80.71%。
净利润同比大幅下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 639.06万元 | -87.79% | 信用减值损失 | -29.97万元 | 96.74% |
| 所得税费用 | -780.66万元 | -6852.68% |
净利润从2015年到2020年呈现上升趋势，从1,654.39万元增长到6,468.21万元，而2020年到2022年呈现下降状态，从6,468.21万元下降到871.82万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.20亿元 | 12.11亿元 | 0.78% |
| 营业成本 | 10.96亿元 | 10.46亿元 | 4.78% |
| 销售费用 | 1,428.53万元 | 1,075.74万元 | 32.80% |
| 管理费用 | 3,551.18万元 | 3,187.44万元 | 11.41% |
| 财务费用 | 2,108.38万元 | 2,083.90万元 | 1.17% |
| 研发费用 | 4,460.68万元 | 4,568.99万元 | -2.37% |
| 所得税费用 | -780.66万元 | 11.56万元 | -6852.68% |
非主营业务中资产减值损失本期为-974.13万元，占利润总额10.69倍，同比大幅下降2.02倍。其他收益本期为858.43万元，占利润总额9.42倍，同比大幅增长72.86%。投资收益本期为-394.02万元，占利润总额4.32倍，同比大幅下降55.29倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -394.02万元 | -432.22% | -5528.55% |
| 公允价值变动收益 | 97.62万元 | 107.08% | -61.78% |
| 资产减值损失 | -974.13万元 | -1068.57% | -201.51% |
| 营业外收入 | 8,867.73元 | 0.97% | -88.29% |
| 营业外支出 | 110.46万元 | 121.17% | -54.29% |
| 其他收益 | 858.43万元 | 941.65% | 72.86% |
| 信用减值损失 | -29.97万元 | -32.88% | 96.74% |
| 资产处置收益 | 3.76万元 | 4.13% | -72.22% |
净现金流由负转正
1、净利润同比大幅降低80.71%，净现金流同比大幅增加2.79倍
2022年，华光新材净利润为871.82万元，去年同期为4,520.56万元，同比大幅下降80.71%。净现金流为1,812.89万元，去年同期为-1,013.64万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 科目名称 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流净额 | -3.37亿元 | 30.60% |
| 筹资活动产生的现金流净额 | 4.34亿元 | -12.03% |
| 投资活动产生的现金流净额 | -7,887.14万元 | -341.81% |
筹资活动现金流净额同比小幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为8.61亿元，同比增长26.64%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为7.07亿元，同比大幅增长37.15%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.01亿元，同比大幅增长20.76倍。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为4.27亿元，同比小幅下降6.60%；
但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为4.48亿元，同比小幅下降11.20%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.02亿元，同比大幅增长49.49%。
2、经营活动现金流同比大幅增长30.60%
本期经营活动现金流净额为-3.37亿元，去年同期为-4.86亿元，同比大幅增长30.60%。
固然本期净利润871.82万元，同比大幅下降80.71%，然而（1）本期经营性应收项目增加4.55亿元，同比小幅下降12.16%；（2）本期经营性应付项目增加1.06亿元，同比大幅增长123.58%；（3）本期存货增加5,828.30万元，同比大幅下降47.21%，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
2022年经营活动现金流净额为-3.37亿元，经营活动现金流净额为负。自2015年以来经营活动现金流净额连续7年为负。
3、经营活动现金流连续7年低于净利润
从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2016年9,990.51万元到2022年3.32亿元，增长2.32亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | -7,743.49万元 | 3,172.75万元 | -1.09亿元 |
| 2017年 | -8,722.85万元 | 4,126.07万元 | -1.28亿元 |
| 2018年 | -1.88亿元 | 4,943.24万元 | -2.38亿元 |
| 2019年 | -1.50亿元 | 5,932.23万元 | -2.09亿元 |
| 2020年 | -3.35亿元 | 6,468.21万元 | -4.00亿元 |
| 2021年 | -4.86亿元 | 4,520.56万元 | -5.31亿元 |
| 2022年 | -3.37亿元 | 871.82万元 | -3.46亿元 |
| 差额总计 | -19.62亿元 |
归母净利润依赖于政府补助
华光新材2022年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为871.82万元，非经常性损益为766.96万元。
本期非经常性损益项目概览表：
2022年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 854.17万元 |
| 越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免 | 310.78万元 |
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | -158.83万元 |
| 其他 | -239.16万元 |
| 合计 | 766.96万元 |
（一）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额854.17万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 854.17万元 |
| 小计 | 854.17万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 2021年研发项目补助 | 200.00万元 |
| “2021年度省级绿色低碳工厂”余杭区财政奖励资金 | 100.00万元 |
| 省科技发展专项资金 | 95.69万元 |
| 论坛补助 | 65.22万元 |
| “双千亿、新征程”高质量发展大会受表彰企业奖励资金 | 60.00万元 |
| 鲲鹏计划进阶奖励 | 50.00万元 |
(2)本期共收到政府补助953.17万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 854.17万元 |
| 其他 | 99.00万元 |
| 小计 | 953.17万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1,552.82万元。
（二）计入非经常性损益的金融投资收益
金融投资收益占净利润-10.5%，投资主体为风险投资
在2022年年报告期末，华光新材用于金融投资的资产为4,034.86万元，占总资产的2.39%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-91.51万元，占净利润871.82万元的-10.5%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 交易性金融资产 | 4,034.86万元 |
| 合计 | 4,034.86万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | -256.45万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 164.94万元 |
| 合计 | -91.51万元 |
扣非净利润趋势
应收账款坏账损失影响利润，应收账款周转率小幅下降
2022年，企业应收账款合计3.32亿元，占总资产的19.66%，相较于去年同期的2.95亿元小幅增长了12.62%。
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