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葵花药业(002737)2022年年报解读:中成药收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,净现金流由负转正

葵花药业集团股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“关彦斌”。公司主营业务以生产中成药为主导,以“化学药、生物药”和“健康养生品”为两翼,是集药品研发、制造与营销为一体的大型品牌医药集团企业。公司主要产品涵盖呼吸感冒系统用药、消化系统用药、风湿骨病用药、心脑血管用药、妇科用药、补益用药及健康产品。

根据葵花药业2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收50.94亿元,同比小幅增长14.20%。扣非净利润8.04亿元,同比大幅增长32.22%。葵花药业2022年年度净利润9.10亿元,业绩同比增长19.33%。

PART 1
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中成药收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为医药行业,占比高达99.78%,主要产品包括中成药和化学药两项,其中中成药占比70.54%,化学药占比25.96%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药行业 50.83亿元 99.78% 57.84%
其他 1,103.26万元 0.22% 14.65%
分产品 营业收入 占比 毛利率
中成药 35.94亿元 70.54% 57.14%
化学药 13.23亿元 25.96% 61.01%
营养保健品 1.67亿元 3.28% 47.80%
其他 1,103.26万元 0.22% 14.65%
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东 12.62亿元 24.77% 59.57%
西南 8.61亿元 16.91% 56.69%
华中 8.26亿元 16.22% 58.15%
东北 7.33亿元 14.39% 57.08%
华北 6.63亿元 13.02% 57.98%
其他业务 7.49亿元 14.69% -

2、中成药收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收50.95亿元,与去年同期的44.61亿元相比,小幅增长了14.2%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)中成药本期营收35.94亿元,去年同期为32.03亿元,同比小幅增长了12.18%。

(2)化学药本期营收13.23亿元,去年同期为11.44亿元,同比增长了15.57%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
中成药 35.94亿元 32.03亿元 12.18%
化学药 13.23亿元 11.44亿元 15.57%
其他业务 1.78亿元 1.13亿元 57.68%
合计 50.95亿元 44.61亿元 14.2%

3、中成药毛利率小幅下降

2022年公司毛利率为57.75%,同比去年的59.27%基本持平。产品毛利率方面,2022年中成药毛利率为57.14%,同比小幅下降3.07个百分点,同期化学药毛利率为61.01%,同比下降1.24个百分点。

4、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的51.71%,此前2020-2021年,前五大客户集中度分别为32.97%、46.49%,总体呈大幅增长趋势,公司对第一大客户存在一定的依赖,2022年第一大客户占总营收的比例高达33.96%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户A 17.30亿元 33.96%
客户B 4.56亿元 8.95%
客户C 2.41亿元 4.73%
客户D 1.08亿元 2.11%
客户E 9,972.09万元 1.96%
合计 26.34亿元 51.71%

PART 2
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主营业务利润同比增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 50.95亿元 44.61亿元 14.20%
营业成本 21.52亿元 18.17亿元 18.46%
销售费用 12.74亿元 11.75亿元 8.40%
管理费用 4.76亿元 4.67亿元 1.96%
财务费用 -1,115.65万元 -991.41万元 -12.53%
研发费用 9,461.44万元 1.32亿元 -28.36%
所得税费用 1.71亿元 1.32亿元 29.69%

2022年主营业务利润为10.39亿元,去年同期为8.13亿元,同比增长27.68%。

虽然毛利率本期为57.75%,同比下降1.52%,不过营业总收入本期为50.95亿元,同比小幅增长14.20%,推动主营业务利润同比增长。

2022年公司营收50.95亿元,同比小幅增长14.2%。虽然营收在增长,但是研发费用、财务费用却在下降。

1、财务收益小幅增长

本期财务费用为-1,115.65万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期小幅增长了12.53%。重要原因在于:

(1)利息费用本期为972.62万元,去年同期为1,080.49万元,同比小幅下降了9.98%。

(2)利息收入本期为2,117.13万元,去年同期为2,040.15万元,同比小幅增长了3.77%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -2,117.13万元 -2,040.15万元
利息费用 972.62万元 1,080.49万元
其他 28.87万元 -31.75万元
合计 -1,115.65万元 -991.41万元

2、研发费用下降

本期研发费用为9,461.44万元,同比下降28.36%。

研发费用下降的原因是:

虽然职工薪酬费本期为3,848.78万元,去年同期为3,122.34万元,同比增长了23.27%;

但是(1)委外研发费本期为2,287.54万元,去年同期为4,908.07万元,同比大幅下降了53.39%;(2)材料费本期为759.95万元,去年同期为1,857.17万元,同比大幅下降了59.08%;

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬费 3,848.78万元 3,122.34万元
委外研发费 2,287.54万元 4,908.07万元
材料费 759.95万元 1,857.17万元
实验检验维修费 702.92万元 1,103.27万元
其他 1,862.25万元 2,215.66万元
合计 9,461.44万元 1.32亿元

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