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ST天邦(002124)2022年年报解读:归母净利润依赖于非经常性损益,(一)生猪养殖毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

天邦食品股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“张邦辉”。公司主要从事食品产业开发(生猪育种养殖和猪肉制品加工),生物制品研制与销售,饲料研制与销售。公司主要产品为食品及食品相关类别中的商品种猪、商品仔猪、商品肉猪、猪肉生鲜产品、猪肉加工产品、猪用疫苗、猪用饲料和水产饲料、生猪养殖技术服务等。

根据ST天邦2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收95.71亿元,同比小幅下降8.91%。扣非净利润-10.01亿元,较去年同期亏损有所减小。ST天邦2022年年度净利润4.77亿元,业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为6.58亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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(一)生猪养殖毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事生猪养殖、食品加工、饲料产品,主要产品包括生猪养殖和食品加工两项,其中生猪养殖占比72.43%,食品加工占比23.01%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
生猪养殖 69.33亿元 72.43% 20.26%
食品加工 22.02亿元 23.01% -1.25%
饲料产品 4.29亿元 4.48% -
其他业务 733.92万元 0.08% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
生猪养殖 69.33亿元 72.43% 20.26%
食品加工 22.02亿元 23.01% -1.25%
饲料产品 4.29亿元 4.48% -
其他业务 733.92万元 0.08% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 95.71亿元 100.0% 14.28%
国外 - 0.0% -

2、(二)食品加工收入的下降导致公司营收的小幅下降

2022年公司营收95.71亿元,与去年同期的105.07亿元相比,小幅下降了8.91%,主要是因为(二)食品加工本期营收22.02亿元,去年同期为26.57亿元,同比下降了17.1%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
(一)生猪养殖 69.33亿元 63.50亿元 9.18%
(二)食品加工 22.02亿元 26.57亿元 -17.1%
(二)饲料产品 - 14.33亿元 -100.0%
其他业务 4.36亿元 6,761.41万元 544.87%
合计 95.71亿元 105.07亿元 -8.91%

3、(一)生猪养殖毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2022年公司毛利率从去年同期的-17.75%,同比大幅增长到了今年的14.28%,主要是因为(一)生猪养殖本期毛利率20.26%,去年同期为-33.6%,同比大幅增长了53.86%。

4、(一)生猪养殖毛利率大幅提升

产品毛利率方面,2020-2022年(二)食品加工毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的2.16%,大幅下降到2022年的-1.25%,2022年(一)生猪养殖毛利率为20.26%,同比大幅增加53.86个百分点。

PART 2
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净利润连续4年增长

1、营业总收入同比小幅降低8.91%,净利润扭亏为盈

2022年,天邦食品营业总收入为95.71亿元,去年同期为105.07亿元,同比小幅下降8.91%,净利润为4.77亿元,去年同期为-44.73亿元,扭亏为盈。

本期主营业务利润-3.82亿元,去年同期为-36.87亿元,较去年同期亏损有所减小;本期投资收益15.01亿元,同比大幅增长105.41%,是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2013年到2019年呈现下降趋势,从1.25亿元下降到1.00亿元,而2019年到2022年呈现上升状态,从1.00亿元增长到4.77亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 95.71亿元 105.07亿元 -8.91%
营业成本 82.04亿元 123.72亿元 -33.69%
销售费用 4,401.90万元 1.00亿元 -56.17%
管理费用 11.19亿元 12.63亿元 -11.36%
财务费用 5.38亿元 3.52亿元 52.81%
研发费用 3,105.02万元 8,667.97万元 -64.18%
所得税费用 -50.47万元 7,427.21万元 -100.68%

2022年公司营收95.71亿元,同比小幅下降8.91%。虽然营收在下降,但是财务费用却在增长。

本期财务费用为5.38亿元,同比大幅增长52.81%。归因于利息支出本期为5.43亿元,去年同期为3.63亿元,同比大幅增长了49.46%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 5.43亿元 3.63亿元
其他 -528.53万元 -1,142.62万元
合计 5.38亿元 3.52亿元

非主营业务中投资收益本期为15.01亿元,占利润总额3.15倍,同比大幅增长105.41%。资产减值损失本期为-6.41亿元,占利润总额134.54%,同比大幅增长44.24%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 15.01亿元 315.04% 105.41%
资产减值损失 -6.41亿元 -134.54% 44.24%
营业外收入 6,974.88万元 14.64% 18.69%
营业外支出 1.04亿元 21.80% -71.07%
其他收益 7,533.82万元 15.81% 54.53%
信用减值损失 -3,621.71万元 -7.60% 19.27%
资产处置收益 -676.37万元 -1.42% -275.01%

PART 3
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归母净利润依赖于非经常性损益

天邦食品2022年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益,本期归母净利润为4.89亿元,非经常性损益为14.90亿元。

本期非经常性损益项目概览表:

2022年的非经常性损益


项目 金额
非流动资产处置损益 13.74亿元
其他 1.16亿元
合计 14.90亿元

非流动资产处置损益

本期非流动资产处置收益:主要系转让史记生物51%股权产生的投资收益。

扣非净利润趋势

PART 4
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净现金流较去年同期大幅下降

2022年,天邦食品净利润为4.77亿元,去年同期为-44.73亿元,扭亏为盈。净现金流为-11.88亿元,去年同期为-2.71亿元,较去年同期大幅下降3.38倍。

纵然经营活动产生的现金流净额本期为6.58亿元,去年同期为-5.56亿元,由负转正,但是筹资活动产生的现金流净额本期为-13.00亿元,去年同期为8.56亿元,由正转负,导致净现金流同比大幅下降。

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