公牛集团(603195)2022年年报解读：智能电工照明产品收入的增长推动公司营收的小幅增长，偏好金融投资
公牛集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“阮立平”。公司（以下简称“公司”）创立于1995年，专注于民用电工产品的研发、生产和销售。
根据公牛集团2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收140.81亿元，同比小幅增长13.70%。扣非净利润29.04亿元，同比小幅增长10.33%。公牛集团2022年年度净利润31.86亿元，业绩同比小幅增长14.57%。
智能电工照明产品收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为民用电工，主要产品包括电连接产品和智能电工照明产品两项，其中电连接产品占比50.07%，智能电工照明产品占比48.64%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 民用电工 | 140.53亿元 | 99.8% | 37.97% |
| 其他业务 | 2,860.15万元 | 0.2% | 54.02% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电连接产品 | 70.51亿元 | 50.07% | 34.25% |
| 智能电工照明产品 | 68.49亿元 | 48.64% | 41.93% |
| 新能源产品 | 1.53亿元 | 1.08% | 32.34% |
| 其他业务 | 2,860.15万元 | 0.2% | 54.02% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 137.91亿元 | 97.94% | 38.47% |
| 境外 | 2.61亿元 | 1.86% | 11.79% |
| 其他业务 | 2,860.15万元 | 0.2% | 54.02% |
2、智能电工照明产品收入的增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收140.81亿元，与去年同期的123.85亿元相比，小幅增长了13.7%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）智能电工照明产品本期营收68.49亿元，去年同期为55.51亿元，同比增长了23.39%。
（2）电连接产品本期营收70.51亿元，去年同期为64.13亿元，同比小幅增长了4.22%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电连接产品 | 70.51亿元 | 64.13亿元 | 4.22% |
| 智能电工照明产品 | 68.49亿元 | 55.51亿元 | 23.39% |
| 新能源产品 | 1.53亿元 | - | - |
| 数码配件产品 | - | 3.73亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 2,860.15万元 | 4,804.56万元 | -40.47% |
| 合计 | 140.81亿元 | 123.85亿元 | 13.7% |
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 140.81亿元 | 123.85亿元 | 13.70% |
| 营业成本 | 87.30亿元 | 78.09亿元 | 11.80% |
| 销售费用 | 8.00亿元 | 5.60亿元 | 42.88% |
| 管理费用 | 5.01亿元 | 4.28亿元 | 17.07% |
| 财务费用 | -1.08亿元 | -8,784.23万元 | -22.94% |
| 研发费用 | 5.88亿元 | 4.71亿元 | 24.90% |
| 所得税费用 | 5.69亿元 | 5.45亿元 | 4.48% |
2022年主营业务利润为34.54亿元，去年同期为31.23亿元，同比小幅增长10.62%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为140.81亿元，同比小幅增长13.70%；（2）毛利率本期为38.00%，同比增长1.05%。
2022年公司营收140.81亿元，同比小幅增长13.7%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-1.08亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了22.94%。重要原因在于：
（1）利息收入本期为1.38亿元，去年同期为1.29亿元，同比小幅增长了6.91%。
（2）本期汇兑收益为621.68万元，去年同期汇兑损失为136.52万元；
（3）利息支出本期为3,592.54万元，去年同期为3,976.35万元，同比小幅下降了9.65%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -1.38亿元 | -1.29亿元 |
| 利息支出 | 3,592.54万元 | 3,976.35万元 |
| 汇兑损益 | -621.68万元 | 136.52万元 |
| 其他 | 9.34万元 | -8.38万元 |
| 合计 | -1.08亿元 | -8,784.23万元 |
偏好金融投资
1、金融投资占总资产41.74%，投资主体为信托投资
在2022年年报告期末，公牛集团用于金融投资的资产为69.5亿元，占总资产的41.74%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2.72亿元，占净利润31.85亿元的8.54%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 资管计划 | 34.2亿元 |
| 银行理财产品 | 19.19亿元 |
| 信托产品 | 12.6亿元 |
| 其他 | 3.51亿元 |
| 合计 | 69.5亿元 |
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